进口激增导致美国经济2022年以来首次萎缩

由于关税前进口大幅增加以及消费者支出放缓，美国经济在今年年初出现自 2022 年以来的首次萎缩，这是唐纳德·特朗普总统贸易政策连锁反应的首次体现。

根据政府周三公布的初步估计，经通胀调整后的国内生产总值第一季度折合成年率下降了 0.3%，远低于前两年约 3% 的平均增长率。

美国经济分析局的报告显示，这些数据凸显出企业在扩大关税前争相抢购商品，净出口对 GDP 的拖累接近 5 个百分点，创历史新高。联邦支出的下降也对这一数据造成了拖累。

占 GDP 三分之二的消费者支出增长 1.8%，为 2023 年年中以来的最低增速，但仍好于经济学家的预期。一项衡量经济潜在需求的指标表现稳健，这得益于自 2020 年以来企业设备采购量的最快增幅。

数据公布后，股指期货延续跌势，且美国国债收益率走高。

最新的 GDP 数据显示，进口额环比年化增长 41.3%，为近五年来最大增幅。由于这些商品和服务并非在美国生产，因此被从 GDP 中扣除。经济学家预计，贸易逆差急剧扩大的趋势将在第二季度出现逆转。

展望未来，许多经济学家预测，关税上调将引发供应冲击 ，给企业带来挑战，并导致需求回落。消费者也越来越担心关税将对劳动力市场造成冲击，并推高生活成本。

预测者目前认为，明年美国陷入经济衰退的可能性几乎均等 。

通常情况下，进口商品会进入仓库或直接进入店面。然而，报告显示，本季度商业库存对 GDP 的贡献为 2.25 个百分点，为 2021 年底以来的最高水平。近期的大量进口可能会在未来几个月转化为更高的库存，并与贸易逆差的缩小一起，提振第二季度 GDP。

由于贸易和库存波动有时会扭曲整体 GDP，经济学家更倾向于关注私人国内买家的最终销售额，以便更好地了解需求情况。该指标在 2024 年底环比增长 2.9%之后，今年第一季度增长了 3%。

彭博经济评论...

“最终销售与国内采购（不包括贸易和库存）表现较好，但需求也被提前，未来的增长空间较小。”

— 经济学家 Eliza Winger

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消费者支出的增长是由服务支出的广泛增长和非耐用品支出的回升推动的。

多项消费者信心调查大幅下滑，引发了人们对家庭能否为经济提供更多动力的质疑。低收入消费者已然面临高物价带来的困境 ，而富裕人群则因今年的股价下跌而遭遇重创 。

与此同时，企业设备投资年化增长率达 22.5%。除了波音公司罢工结束几个月后商用飞机出货量激增外，信息处理设备和计算机的产量也大幅增长。

经济学家还认为关税将对资本支出造成压力，企业在当前财报季也承认，消费者未来的道路将充满挑战。

零售商 Tractor Supply Co.以及家电制造商惠而浦公司。 包括一些公司在内的企业指出，近期可自由支配的支出和高价商品的销售有所疲软。许多高管提到了消费者信心的崩溃，以及可能采取更谨慎的支出策略。

婴儿服装制造商 Carter's Inc. 首席财务官兼首席运营官理查德·韦斯滕伯格 (Richard Westenberger) 在该公司 4 月 25 日的财报电话会议上表示：“很难想象过去几个月我们所经历的市场环境会比这更动荡。”。

GDP 报告还显示，政府支出下降 1.4%，为 2022 年以来首次下降，受国防支出 8%下降的影响。特朗普上个月暂停了对乌克兰的军事援助。

与此同时，备受关注的基础通胀指标在第一季度加速至3.5%，为一年来的最高水平。3月份通胀和消费者支出的详细数据将于今天上午晚些时候公布。

关税对通胀以及整体经济影响的不确定性，使美联储处境艰难。政策制定者已表示，在进一步明确白宫政策对经济的影响之前，他们不急于降息。

尽管特朗普政府已对本月早些时候宣布的部分惩罚性关税实施了为期90天的暂停，但彭博经济研究显示，美国的实际关税税率目前已接近23%，创下逾百年来最高水平。此前宣布的一些更高关税的豁免也加剧了不确定性。

总统及其经济顾问将关税视为通过振兴制造业来刺激长期经济增长的一种手段。特朗普还希望推动出口增长，消除与美国贸易伙伴的贸易逆差，增加政府收入，并加强国家安全。

美国政府将于周五发布的月度就业报告预计将显示经济正在降温。周三发布的一份报告显示，根据 ADP Research 的数据，4 月份私营企业就业人数仅增加了 6.2 万人，令人失望，为 7 月份以来的最小增幅。

另一份关于劳动力成本的报告显示，第一季度劳动力成本上涨了 0.9%，与 2024 年底的涨幅持平。