審計團隊是否影響審計結果和品質？來自審計團隊產業知識的證據
史蒂文·F·卡漢，奧克蘭大學 LIMEI CHE，北京大學，匯豐商學院，中國深圳 W. ROBERT KNECHEL，佛羅里達大學 TOBIAS SVANSTRÖM，烏梅奧商學院、經濟學與統計學，及挪威商學院
摘要 我們研究審計團隊內部產業知識的程度和分佈如何影響審計結果。雖然先前的研究主要集中在事務所的個別審計員產業知識上，但審計是由審計團隊進行的。我們利用一個審計框架和來自四大會計師事務所專有的數據，數據包括每位團隊成員的審計工時，我們發現四大會計師事務所審計團隊擁有較高平均產業知識將 與更多的審計投入呈正相關。相較，我們發現平均每小時內部成本率與團隊知識之間的關係不直接相關。此外，我們發現「平衡型團隊」，在高級或初級職位上皆至少有一名審計員符合產業專家的資格，所產出的審計品質高於沒有產業專家的團隊。相對，「不平衡型團隊」的審計品質(即在高級職位上有產業專家但在初級職位上沒有產業專家，與沒有產業專家的團隊在統計結果上並無顯著差異。 整體而言，我們的證據表明，團隊內產業知識的範圍和分佈對審計結果有重要影響，並且當產業知識在團隊中廣泛分佈時，其審計效果更佳。這些發現對事務所和監管機關在團隊組成和產業知識如何影響審計結果方面具有重要的啟示。
關鍵詞：審計團隊、審計產出、審計品質、行業知識、團隊組成、團隊動態
© 2022 作者。當代會計研究由 Wiley Periodicals LLC 代表加拿大學術會計協會出版。
第 39 卷 第 4 期（2022 年冬季） 頁碼 2657-2695
1. 緒論 先前的文獻（O’Keefe et al. 1994; Stein et al. 1994; Hackenbrack and Knechel 1997; Blokdijk et al. 2006; Bell et al. 2008; Schelleman and Knechel 2010）將勞動力視為審計產出過程中的主要投入要素。這些研究將審計工時(有時包括每小時費率)建模為客戶屬性的函數。Bell et al.（2008）進一步擴展了這一研究，考慮了事務所在商業風險審計方面的技術影響，而 Dekeyser et al.（2019）則記錄了事務所對審計生產的影響。有趣的是，儘管審計是由團隊進行的，但關於審計團隊動態如何影響審計生產的實證研究才剛剛開始出現（Aobdia, Choudhary, and Newberger 2021; Christensen et al. 2021; Contessotto et al. 2021）。本研究貢獻於這一有限的領域，透過生產函數模型 考探討在四大會計師事務所審計團隊的產業知識如何影響審計投入與審計結果
我們關注於團隊成員之間的產業知識，因為有充分的證據表明，審計員可以在某些行業領域中發展專業知識，以便效率提升或促進知識共享（Eichenseher 和 Danos 1981；Craswell 等 1995；Cahan 等 2008；Reichelt 和 Wang 2010；Bills 等 2015）。在個別審計員層面，Wright 和 Wright（1997）以及 Solomon 等（1999）等實驗研究發現，產業專家型審計員擁有更豐富的正確專業知識，並且在發現餘額與預期不符時，更善於提出與錯誤相關的假設。此外，在另一項實驗研究中，Owhoso et al. (2002) 發現，由產業專家的資深審計員和經理進行的序列式審查能夠提高錯誤檢測能力。
Blokdijk 等人（2006）提出，勞動力投入的品質將影響審計產出，而這些實驗研究的結果表明，產業知識可以正向積極影響勞動力投入品質。因此，團隊成員的產業知識可能對審計產出過程產生重要影響。
審計團隊內部產業知識如何影響審計作業並不是顯而易見的，因為團隊動態可能會影響審計團隊在多大程度上運用成員特定產業知識。例如，先前的研究表明，團隊經常未能辨認出擁有更高專業知識的團隊成員（Trotman et al. 1983; Libby et al. 1987; Baumann and Bonner 2004; Hackman 2011），或對專家的貢獻賦予不當的權重（Hackman and Morris 1975; Bottger and Yetton 1988; Hackman and Wageman 2005）。因此，團隊成員之間的知識共享可能無法有效進行。此外，如果團隊的產業知識確實發揮作用，其影響的方向仍不明確。一方面，擁有更高產業知識的團隊可能會進行更徹底、更高品質的審計（Palmrose 1989; Bae et al. 2019），這表明團隊產業知識與審計投入之間存在正相關。另一方面，更高的團隊產業知識可能使團隊能夠更高效地進行審計（Eichenseher and Danos 1981; Low 2004），這暗示著團隊專業知識與審計投入之間可能存在負相關。
同樣重要的是專業知識在團隊中的分佈方式。Chi 和 Chin (2011)、Zerni (2012)、Goodwin 和 Wu (2014) 以及 Bell 等人 (2015) 發現，由專家專家合夥人主導的業務與較高公費和更高的審計品質相關。然而，這些結果究竟是由於合夥人本身的專業知識，還是因為這些合夥人所帶領的團隊在屬性與專業水準上與非專家合夥人帶領的團隊有所不同，目前仍不清楚。在審計團隊的階層中，合夥人通常負責規劃和品質控制，並負責維持客戶關係，經理則擔任監督和協調角色，而審計助理則執行完成審計程序所需的大部分測試和技術任務（Maister 1982；Hackenbrack 和 Knechel 1997；Contessotto 等人 2019）。如果產業特定知識主要與審計的規劃和審查階段相關，那麼僅靠資深職級所擁有產業知識可能已經足夠。然而，如果產業知識有助於促進和增強審計測試，那麼在初級職位上擁有更多的產業知識將變得致關重要。 因此，我們分別考慮具有高水平行業經驗的成員在高級和初級職位的團隊（以下稱為平衡團隊）以及僅在高級或初級職位具有高水平行業經驗的成員的團隊（以下稱為不平衡團隊）的影響。 平衡型團隊 （balanced teams）：在資深與初級職級皆擁有高度產業經驗的成員；（2）不平衡型團隊 （unbalanced teams）：僅在資深或初級職級具備高度產業經驗的成員。
我們用來自瑞典一家四大會計師事務所的專有數據，該數據包括 908 份審計項目中各個團隊成員的工時和每小時內部成本率等信息。 使用來自單一公司的數據使我們能夠控制組織層面的因素。我們採用人力資源導向的方法， k 客戶審計上所投入的工時，相對於本樣本中所有在該產業 k 客戶審計上工作的其他審計師的工時。
這種方法與先前研究使用的投資組合式（即事務所內部）審計員產業專業化的衡量標準（Neal 和 Riley 2004），並假設個別審計員被分配的行業內客戶，反映了事務所對該審計員專業能力的判斷。此外，這一方法也與「透過實作學習」的理論相吻合（Itami, 1987；Løwendahl et al., 2001）。在審計領域下，Bonner 和 Lewis（1990）發現產業特定專業知識是透過直接的產業經驗培養而成。
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^(7) { }^{7} 根據有關團隊組成的研究（Barrick et al. 1998），我們使用團隊成員相對產業經驗的平均值來衡量團隊內產業知識的程度。為了考慮產業知識在個別審計員層級的分佈，我們將在某產業相對經驗排名前四分位數（Top Quartile）的團隊成員分類為「產業專家型審計員」（specialist auditor）。我們還計算所有團隊成員的產業知識平均水平，並將平均水平位於前四分之一的團隊分類為“專家型團隊”。然後，我們根據團隊內專家型審計員的分佈來確定每個專家團隊是平衡型還是不平衡型。在高級和初級職位上至少各有一名專家審計師的專家團隊稱為平衡型團隊。只有在高級職位或只有在初級職位上有專家審計員的專家團隊為不平衡型團隊。
我們的主要研究結果如下。首先，擁有更高行業知識的團隊投入更多的審計工時，這些團隊進行更徹底的審計。其次，我們發現，與缺乏產業專家的審計團隊相比，平衡型和不平衡型的專家團隊在審計工時的增加上是相似的。第三，我們發現有關團隊產業知識與內部成本率之間的關係並不一致，在某些模型中我們發現兩者之間存在正向且顯著的關係，但在其他模型中結果則不顯著。第四，根據 Francis 和 Yu（2009）以及 Aobdia（2019a），我們使用「小幅正利潤」作為審計品質的衡量指標。值得注意的是，證據表明審計品質隨著團隊的產業知識而增加，這一效果是由平衡型的專家團隊驅動的，這表明產業知識在團隊中的分佈越廣泛，團隊的有效性越高。總體而言，這些結果表明，審計團隊中產業知識的範圍和分佈都會影響審計產出。
與我們研究最接近的是 Contessotto 等人（2021），他們使用來自澳大利亞兩家中型會計師事務所（mid-tier firms）的團隊數據，並未發現審計團隊的整體產業經驗對審計工時（audit effort）有顯著影響。然而，我們的研究與其不同，因為我們專注於四大（Big 4）事務所的團隊，而非中型事務所的團隊 。事實上，Contessotto 等人（2021, 264）承認，中型事務所的審計員較不可能專注於特定產業，他們指出：「由於四大會計師事務所的審計員通常在個別客戶上投入更多時間，且往往僅專注於一到兩個產業領域，進而成為產業專家，因此需要進一步研究，以確定我們的發現是否適用於四大事務所的審計團隊。」此外，我們的研究進一步區分平衡型（balanced）與不平衡型（unbalanced）團隊 ，以更細緻地探討產業知識在審計團隊內的分佈方式對審計結果的影響。
我們的研究有幾個重要發現。首先，本研究回應了近期對於審計團隊研究的呼籲（Francis, 2011；DeFond 和 Zhang, 2014；PCAOB, 2015；Christensen et al., 2016），並為使用專有數據研究審計團隊動態的新興文獻（Cameran et al., 2018；Contessotto et al., 2019；Aobdia, Choudhary, 和 Newberger, 2021；Christensen et al., 2021；Contessotto et al., 2021）做出貢獻。我們專注於四大會計師事務所（Big 4）團隊內產業知識的影響 ，填補了先前研究主要關注於合夥人層級，而對於其他團隊成員影響尚不清楚的研究缺口（Aobdia, Choudhary, 和 Newberger, 2021）第二，我們擴展了審計生產相關文獻（O’Keefe et al., 1994；Stein et al., 1994；Hackenbrack 和 Knechel, 1997；Blokdijk et al., 2006；Bell et al., 2008；Schelleman 和 Knechel, 2010；Dekeyser et al., 2019），特別是在團隊層級探討勞動投入的品質 ，並將產業知識視為決定勞動品質的關鍵因素 。第三，產業專精與審計費用之間的正向關聯已獲得大量實證支持（Craswell et al., 1995；Francis et al., 2005；Cahan et al., 2011），但「專家溢價（specialist premium）」的定價基礎仍然是未解之謎。我們從審計生產的角度 ，檢視當團隊的產業知識增加時，勞動投入如何變化 ，以提供更深入的理解。此外，產業專精的操作化一直是研究上的挑戰（Minutti-Meza, 2013；DeFond 和 Zhang, 2014；Audousset-Coulier et al., 2016；Eshleman 和 Guo, 2020）。我們提出了一種基於審計團隊成員工作負荷的產業專精衡量方式 ，並引入「平衡型」與「不平衡型」專家團隊的概念 ，以更細緻地解析產業知識在團隊內的影響機制。
2. 理論與假設 審計團隊的組成 Rich et al.
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(1997,90) (1997,90) 儘管審計團隊在審計作業中扮演著核心角色（Rudolph 和 Welker 1998），但關於審計團隊組成的實證研究仍然稀少，主因為獲取審計團隊數據非常困難。然而，近年來，已有少數研究利用專有數據來探討團隊內部的工作負荷分配等問題。例如，Cameran 等人（2018）研究審計團隊內的勞動力組合（即分配給合夥人和經理的工時與團隊總工時的比例）是否會影響審計品質。他們透過來自意大利的數據發現，相對於總工時，合夥人和經理的工時越多，對審計過程產生負面影響。此外，Christensen 等人（2021）發現，針對 美國某全球性會計師事務所的審計團隊進行研究，發現年終現場查核工作期間的工作負荷較重時，審計品質會降低 。進一步發現
近年來，研究人員開始關注審計團隊中除主查會計師（lead partner）之外的成員知識對審計結果的影響 。Hossain 等人（2017）研究審計團隊的整體審計知識對審計結果的重要性。他們使用來自日本的公開數據，發現團隊中會計專業人員的數量與審計品質呈正相關，即團隊內擁有更多會計專業知識時，審計結果更有效。相對，非會計專業人員（例如，精算師、不動產估價師和稅務專家）的數量則與審計品質無顯著關係，這一結果顯示，審計團隊中擁有更多的審計專業人才，能更有效的達成審計成果。另一方面，Aobdia、Choudhary 和 Newberger（2021）則關注於審計員擁有個別客戶特定知識。他們利用來自 PCAOB 對會計師事務所的查核數據，發現除了主簽會計師或參與品質管制複合人員之外，審計團隊成員的客戶專屬知識與審計品質呈正相關。這表明，除了領導層外，團隊內部的個別審計人員累積的客戶經驗，也能顯著影響審計品質。
Contessotto et al. (2019) 使用來自澳洲兩家中型會計師事務所（mid-tier firms） 的審計團隊數據，研究兩類核心角色（經理與主查審計師）的知識對審計結果的影響 。他們考察了以下三種類型的知識：1.一般審計知識 2.客戶專屬知識 3.產業知識。一般而言，他們發現這三個知識方面與負責審計的審計師對客戶風險的反應（風險反應性）之間無相關。對於經理而言，一般與產業知識與風險回應無關，而客戶專屬知識則在非上市公 私中影響風險有關。當將合夥人的行業經驗加入包含經理和負責審計的審計員產業經驗的模型時，這三個變量均不顯著。
審計員產業專業化 除了審計團隊之外，審計員產業專業化 已經是學術研究中的一個重要議題。審計員可以透過某個特定產業領域累積其專業知識，以提升審計作業效率或是促進知識共享。先前的研究主要集中在產業專業化與審計公費或審計品質之間的關係。這些研究是以全球層級、事務所層級、辦公室層級或是合夥人層級進行。
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^(15) { }^{15} 在這些研究領域中，我們的研究最接近於合夥人層級的分析。對個別合夥人的關注體現了審計工作涉及判斷力，因此，即使在同一家公司內，不同合夥人的審計品質也可能有所不同。例如，Gul 等人（2013）發現中國個別審計員之間的審計品質存在顯著差異，而 Knechel 等人（2015）則發現瑞典四大會計師事務所的合夥人在激進與保守的審計報告方面存在系統性差異。針對產業專家合夥人的研究建立在這樣的觀點之上：在同一家審計事務所內，個別合夥人對特定產業的知識和專業能力可能存在差異（Chi 和 Chin，2011；Zerni，2012；Goodwin 和 Wu，2014；Bae 等，2019；Aobdia、Siddiqui 和 Vinelli，2021）。這些研究的結果支持了一個觀點，即產業專業知識包含人力資本的成分，並且合夥人可以在同一行業內的不同客戶之間轉移其知識。
整個審計團隊的產業專業知識具有重要性的原因有下列。首先，較低職級員工執行大部分特定審計作業，產業知識對其而言至關重要。例如，初級人員負責執行大部分審計所需的技術性工作（Maister，1982；Cameran 等，2018）。合夥人在審計業務中所投入的精力相對較少。
其次，審計團隊由多名成員組成，大多數成員將參與多個審計專案。這意味著，不同的團隊成員根據其所服務的其他客戶，對某一行業的接觸程度可能有所不同。例如，Bianchi 等人（2019）研究了意大利的情境，發現在私人公司審計和納稅申報是由三名指定會計師簽署的制度下，那些在此網絡中處於較核心位置的會計師，其客戶的稅率較低，這與核心會計師獲取更豐富的稅務知識和專業技能相一致。因此，專注於團隊成員的審計業務組合可以更廣泛地衡量產業知識。
第三，與審計事務所（Francis et al. 2005）相比，審計團隊不受辦公室邊界的限制。團隊可以利用整個公司的或鄰近事務所的人力資源（Seavey et al. 2018；Knechel and Williams 2021），並且可以包括擁有適當知識的個別審計員，無論這些審計員的所在地（或其職別）如何。因此，團隊的指派方式能更準確地反映審計事務所如何分配其人力資源，以服務其客戶組合中的特定客戶。
假設 1：審計團隊的產業知識 與眾多研究審查審計公費相比，只有少數研究詳細檢視審計作業過程（O’Keefe et al. 1994; Stein et al. 1994; Hackenbrack and Knechel 1997; Blokdijk et al. 2006; Bell et al. 2008; Schelleman and Knechel 2010; Dekeyser et al. 2019）。由於勞動力是審計作業的主要因素（Causholli et al. 2010），這些研究使用專有數據並檢查在參與層級的勞動投入的決定因素，包括工時與時薪。O’Keefe et al.（1994）將審計作業過程視為在確信水準下成本最小化的問題，其中確信水準取決於審計事務所的品牌影響力。Hackenbrack 和 Knechel（1997）進一步擴展這一研究方向，通過將勞動工時按不同類型的審計活動進行細分來探討其影響因素。
早期的研究集中在客戶屬性上，正如 Blokdijk 等人（2006）所述，審計作業受到事務所的技術和分配給專案的審計員專業知識所影響。因此，一些研究考慮了事務所技術層面的影響，特別是商業風險審計的應用（Blokdijk 等人 2006；Bell 等人 2008）、審計活動的組合（Blokdijk 等人 2006）以及事務所內部知識轉移（Dekeyser 等人 2019）。然而，作為“代表實際執行審計人員的技能、知識和判斷力”（Blokdijk 等人 2006，28）的勞動品質，在之前的審計研究中並未被深入探討。
透過關注參與審計團隊成員的產業知識，我們提供了有關勞動力品質在審計作業中所發揮作用的證據。此外，實證研究表明，產業專家審計員的技能、知識和判斷力因其產業知識水準有所不同（Wright 和 Wright 1997；Solomon 等 1999；Owhoso 等 2002）。這些研究支持這個觀點，即相關的產業經驗是影響審計團隊成員在審計作業中勞動力品質的重要因素之一。
雖然產業經驗可能影響勞動力投入的品質，但對於審計作業的影響則是一個實證問題。儘管先前的研究並未考慮整個團隊的產業知識，Bae 等人（2019）發現由產業專家合夥人主導的專案使用了更多的審計工時。相反，在一項實驗研究中，Low（2004）發現產業知識影響審計規劃，產業專家預計的參與工時較少。先前的研究表明，如果團隊成員能夠識別具有相關專業知識的成員並有效利用該專業知識，則團隊效率會得到提升（Libby 等人 1987；Hollenbeck 等人 1995；Bunderson 2003）。然而，在審計環境中，Trotman 等人（1983）發現知識不同的團體在進行內部控制評估時並未優於個體表現，這與團隊給予更有專業知識的成員較高權重的預期不一致。此外，團隊成員之間的競爭和對立（Wittenbaum 等人 2004；Gardner 等人） 2012 年）或地位考量（Knechel 和 Leiby 2016）可能會影響溝通，削弱成員間的合作，進而減少知識共享，並可能邊緣化具備更高專業知識的成員。 根據對審計產出文獻的回顧，我們以虛無假說陳述假設 1：
假設 1 (H1)。審計作業的努力與團隊成員的產業經驗無關。 假設 2：團隊內產業知識的分佈 先前對小組和工作團隊的研究表明，專業知識在團隊內的分配也很重要，因為並非所有團隊成員都擁有相同水平的專業知識（Hollenbeck et al. 1995; Bunderson 2003; Woolley et al. 2008; Gardner et al. 2012）。由於不同的審計任務需要分配給團隊內的不同的層級，而審計團隊本質上是分層結構的，因此不同層級的專業知識對審計過程至關重要。先前有一些研究探討個別團隊成員的專業知識或經驗對審計作業的影響。Low（2004）和 Bae 等人（2019）研究了合夥人的產業特定知識與審計作業之間的關聯，結果相互矛盾，而 Contessotto 等人（2019）則考慮了經理和負責審計的審計員的產業經驗與風險反應之間的關聯。Contessotto 等人（2021）研究了中型公司審計團隊成員之間的產業經驗分配，但未發現對審計公費或工時的影響。然而，他們未能明確辨別團隊內不同層級的專業審計員。
Hollenbeck 等人（1995）建立了一個決策模型，專門針對階層型團隊，其中專業知識在不同層級內部分佈。他們模型中的一個關鍵概念是 「員工有效性」（staff validity） ，即團隊中較低階成員的判斷是否能準確決策客戶的真實狀況（即準確性）。員工有效性取決於團隊成員的資訊掌握程度。在審計環境下，當初級審計員擁有更豐富的產業知識時，他們將更有能力執行其當前的審計作業。霍倫貝克等人（1995）還提出，團隊領導者（合夥人）能否正確整合下屬的判斷，將直接影響審計結果。他們稱之為「層級敏感度」，並主張這種敏感度可能會受到低階成員和團隊領導者相對知識水平影響。當下屬擁有較高的產業知識時，他們的意見更可能影響上級的決策。換言之，在 Hollenbeck 等人的模型中，團隊成員的資訊掌握程度——在我們的研究環境中即產業知識——可能會對審計結果產生重要影響。
審計工作也可能受到團隊成員之間互動和溝通品質的影響（Cameran et al. 2018），在審計作業中，資訊掌握程度（informedness）是一個關鍵因素，不僅能促進有效溝通，還能提升團隊成員之間的學習效果。技術知識的獲取通常是在實際工作中透過參與審計團隊的互動而逐步積累的（Westermann et al. 2015）。 與主管之間的互惠關係與有效溝通 （Andiola et al. 2019）。這表明，高品質的團隊互動不僅能提升審計判斷，還能促進審計知識的傳遞與積累。
員工（審計團隊成員）之間的知識共享能夠提高企業解決問題的能力，避免重複錯誤（Collins and Smith 2006；Robinson et al. 2006），並確保達到預期的審計確信水準（Chow et al. 2008）。在審計團隊內部，不同層級成員之間的大部分知識共享互動發生在審計作業過程中 （Chow et al. 2008）。然而，不同層級的審計員之間的知識系統性差異可能會影響這些審計品質（Harding 和 Trotman 1999）。此外，對客戶產業的知識在團隊成員和審計員之間可能分佈不均（Chow 等 2008；Harding 和 Trotman 1999）。產業知識不足是影響不同層級團隊成員（如經理、助理）執行審計作業的一大障礙（Chow et al. 2008）。 相關產業知識 的審計團隊中，擁有資訊的成員之間的互動與溝通更順暢，從而使審計問題能夠得到有效解決，審計程序也能以更少錯誤、更高效率地完成。
因此，我們透過比較不同類型的審計團隊，來探討產業知識的分布 如何影響勞動投入的品質 及團隊互動 。具體而言，我們比較以下三類團隊：平衡型團隊( 擁有高階和低階產業專家的團隊，非專家團隊 （沒有產業專家的團隊），以及不平衡型團隊(僅在 高階或初低階層即擁有專家的團隊）這些比較形成了以下虛無假設（null hypotheses） ：：
假設 2a (H2a)。 平衡型專家團隊 與非專家團隊 之間，審計投入的努力程度無顯著差異。假設 2b (H2b)。 不平衡型專家團隊 與非專家團隊 之間，審計投入的努力程度無顯著差異。
基於上述論點，我們預期平衡型專家團隊 （在高階與低階層級 皆有產業專家）將受益於專業知識的互補 ，使其審計方式 與非專家團隊 有所不同。相較之下， 專業知識僅存在於某一層級 （即不平衡型專家團隊 ），是否會導致與非專家團隊不同的審計方式 則較不明確。
3. 研究設計 瑞典的審計市場和制度環境 瑞典的上市公司 以及許多大型私人企業 需遵循歐盟關於公共利益個體（Public Interest Entities, PIEs）審計的指令 （EU 法規 No. 537/2014）。目前，只有最小型的企業 免於強制法定審計的要求（《公司法》第 9 章第 1 條）。
自2011年起，瑞典已強制採用國際審計準則（ISA） 。瑞典的審計獨立監管 由瑞典審計監察署（SIA）負責，該機構隸屬於 司法部 ，是一個政府機關。SIA每三年對審計上市公司的審計師 進行定期檢查，而未審計上市公司的審計師 則每六年接受檢查自2011年起，瑞典已強制採用國際審計準則（ISA） 。瑞典的審計獨立監管 由瑞典審計監察署（SIA）負責，該機構隸屬於 司法部 ，是一個政府機關。SIA每三年對審計上市公司的審計師 進行定期檢查，而未審計上市公司的審計師 則每六年接受檢查，且SIA已將這些檢查工作大部分委託給瑞典的會計專業機構 。相比之下， 審計師和客戶都會對檢查結果做出反應 ，顯示PCAOB的檢查可能比SIA的檢查更具影響力 。此外，Wingate（1997）的訴訟風險指數（Litigation Risk Index）顯示，瑞典的 審計訴訟風險相對較低 （Choi et al. 2008）。然而，在過去15至20年間，仍有一些受到高度關注的訴訟案件 （如Kraft & Kulture案、Prosolvia案、HQ Bank案 ）發生，顯示審計風險仍可能在特定情境下引發法律責任。
截至2015年12月31日，瑞典共有642家公司 在不同的證券市場 上市（Statistics Sweden 2016, 17）。其中，在主要市場——納斯達克斯德哥爾摩交易所（NASDAQ OMX Stockholm）上市的公司共有 283家 ，其餘公司則分布於較小的市場（如Aktietorget、NGM Equity、NGM Nordic MTF ）。此外，2015年瑞典約有 224,000家私人企業 接受審計。 瑞典的 審計市場由四大（Big 4）會計師事務所主導 。以 上市公司的總資產計算 ，四大的市場佔有率高達 99.5% （2015年）。對於 非上市公司 ，四大的市場份額則為 87.7% 。 從 客戶數量 來看，四大事務所 審計了75%的上市公司 ，而在 未上市公司 中，四大負責 33.8%的審計業務 。 這些數據來自於以下數據庫和機構： Serrano 數據庫 （包含瑞典公司登記局 Bolagsverket 的公司總資產信息） SIA（瑞典審計監察署） （提供公司審計師的相關信息） FinData 數據庫 （提供全球金融數據，包括公司是否上市的信息）
數據 本研究的分析基於瑞典四大（Big 4）會計師事務所之一提供的專有數據 ，涵蓋2015年7月至2016年6月 期間的908個審計團隊/審計案件 。
數據來源與保密協議 該會計師事務所於2016年12月 向主要研究員提供了兩個數據文件 ，並簽署保密協議 ：
第一個文件 ：包含審計案件/企業層面數據 。第二個文件 ：包含908個審計團隊的詳細成員構成 。
為確保保密性，事務所對公司名稱進行匿名處理，並分配了標識號（ID Number） 。第二個文件記錄了這908個審計團隊內所有成員的ID ，以確保數據的匿名化處理。
數據概覽
共計1,512名個別審計師 參與了這908個審計團隊。總計8,282筆審計團隊-審計師觀察數據 （team-auditor observations）。
本研究的所有分析均基於匿名處理後的公司和人員數據 ，並獲得該會計師事務所的批准 。
本數據集包含了實際審計工時（非預算工時） ，以及每位審計師的總成本 ，可用於計算內部時薪費率（hourly internal rate） 。
內部時薪費率的計算與應用
內部時薪費率 = 勞動投入成本 + 利潤加成（mark-up） 此費率由會計師事務所內部使用，作為其時間調度系統（time scheduling system）的一部分 。
該數據在會計師事務所內部的應用 該時薪費率與工時數據 被廣泛用於多項關鍵決策 ，包括：
審計團隊的組成 （composition of audit teams）資源分配 （allocation of resources）預算編制 （budgeting）審計過程監控 （monitoring）
透過這些數據，事務所能夠更有效地規劃審計專案 ，並確保審計資源的最佳配置 。
數據集中的 908 個團隊審計相對較大的客戶。所有人員被分類為以下級別之一：合夥人、董事、高級經理、經理、副經理、高級助理、助理和其他。 每位審計員擁有唯一的員工 ID，所以我們可以識別其參與的所有團隊(限於數據內包含的團隊)。然而，我們無法取得完整的年度工作量分配。其次，數據的一個限制是未涵蓋較小、較簡單的審計專案，但假設產業專業知識 對這類例行性審計的影響較小（Contessotto et al. 2021）。
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31
^(31) { }^{31} 產業分類與專業知識衡量
每個客戶-審計團隊對應 均被分配至16個產業分類 （根據該會計師事務所的內部分組標準）。使用事務所的產業分類標準 ，而非標準化分類系統（如GICS），因為事務所最了解客戶之間的相似性 ，並據此劃分產業。產業專業知識衡量方式 ：根據事務所的分類，分析審計師對特定產業的審計參與度 ，觀察其在相同行業或不同產業中的工作分配 。 產業知識的衡量方法 我們建構了一個基於每位審計員在同一事務所中相對於所有其他審計員的行業工時的產業知識或專業水平的衡量標準。 這 908 個審計案件是從截至 2015 年 12 月 31 日的客戶中選出的，基於以下選擇標準：審計案件中有三個或更多級別的審計員、業務最少 20 小時、僅限有限責任公司、僅限活躍公司，以及僅限在瑞典註冊的公司。有少數案件（九個客戶）未滿足上述五個標準。當我們排除這九個客戶時，仍然存在未列出結果。 只有主要研究員可以訪問原始人員數據文件。ID 號碼是由審計公司分配給員工的 5 位數字，並不是他們的瑞典個人審計員識別號碼。 我們假設任何加價在審計員之間是一致的。 我們沒有總審計費用的數據。然而，正如 O’Keefe 等人（1994）所指出的，總審計費用不僅僅是成本的簡單加成，因為審計費用可能會受到審計公司的定價政策的“污染”。因此，審計費用反映的不僅僅是審計生產成本。 董事是經驗豐富的審計師，介於合夥人和高級經理之間。我們在分析中排除“其他”類別，因為這類個體可能是非會計專業人士，通常擁有非常少的審計時數和低的內部時薪。 我們樣本中的上市客戶平均總資產是四大會計師事務所客戶組合中所有上市公司的平均總資產的 1.1 倍。相比之下，對於私營公司，我們樣本中私營客戶的平均總資產是這家四大會計師事務所的平均私營客戶的 14 倍。更具體地說，雖然樣本中包含的私營客戶數量少於
5
%
5
%
5% 5 \%
30
%
30
%
30% 30 \% 在同一行業的客戶工作。
32
32
^(32) { }^{32}
33
33
^(33) { }^{33}
k
k
k k
j
j
j j
k
k
k k
15
,
12
,
8
,
18
15
,
12
,
8
,
18
15,12,8,18 15,12,8,18
34
34
^(34) { }^{34} 為了衡量團隊內部產業知識的分佈，我們根據每位團隊成員與客戶行業的相對經驗將其分類為產業專家（IS）或非專家。對於每個行業，我們將在行業中排名前五的個別審計員（即前四分之一）指定為產業專家。也就是說，這些審計員在相對基礎上對行業的接觸最多。然後，我們創建兩個指標變數：Bal（平衡型專家團隊）對於由具有前四分之一平均產業知識的參與團隊審計的客戶進行編碼，並且在高級（合夥人、董事、高級經理）和初級（經理、助理經理、高級助理、助理）職位上至少有一名行業專家團隊成員，否則編碼為零；Unbal（不平衡型團隊）對於由具有前四分之一平均產業知識的參與團隊審計的客戶進行編碼，並且在高級職位或僅在初級職位上至少有一名產業專家，否則編碼為零。當 Bal 和 Unbal 均為零的團隊被歸類為非專家團隊。 在線附錄中的支持信息提供了 IKTeam、Bal 和 Unbal 計算的示例。
模型 我們的審計產出模型基於 O’Keefe 等人（1994），這也與 Bedard 和 Johnstone（2004）一致。類似於 Hackenbrack 和 Knechel（1997），由於數據限制，我們使用 O’Keefe 等人（1994）模型的簡化版本來檢驗 H1：
[
Ln
(
Effort
)
=
b
0
+
b
1
IKTeam
+
b
2
TeamSize
+
b
3
LnTA
+
b
4
Leverage
+
b
5
SalesGrowth
+
b
6
ROA
+
b
7
Tenure
+
b
8
Public
+
b
9
Loss
+
b
10
Stockholm
+
Industry fixed effects,
Ln
(
Effort
)
=
b
0
+
b
1
IKTeam
+
b
2
TeamSize
+
b
3
LnTA
+
b
4
Leverage
+
b
5
SalesGrowth
+
b
6
ROA
+
b
7
Tenure
+
b
8
Public
+
b
9
Loss
+
b
10
Stockholm
+
Industry fixed effects,
{:[" Ln "(" Effort ")=b_(0)+b_(1)" IKTeam "+b_(2)" TeamSize "+b_(3)" LnTA "+b_(4)" Leverage "+b_(5)" SalesGrowth "+b_(6)" ROA "],[+b_(7)" Tenure "+b_(8)" Public "+b_(9)" Loss "+b_(10)" Stockholm "+" Industry fixed effects, "]:} \begin{aligned}
\text { Ln }(\text { Effort })=b_{0} & +b_{1} \text { IKTeam }+b_{2} \text { TeamSize }+b_{3} \text { LnTA }+b_{4} \text { Leverage }+b_{5} \text { SalesGrowth }+b_{6} \text { ROA } \\
& +b_{7} \text { Tenure }+b_{8} \text { Public }+b_{9} \text { Loss }+b_{10} \text { Stockholm }+ \text { Industry fixed effects, }
\end{aligned}
]
其中，Effort 指的是 TeamHrs 或 TeamRate。TeamHrs 是該項目的總審計小時數，而 TeamRate 是所有團隊成員的平均每小時內部費率。IKTeam 如上所定義。我們控制團隊規模（TeamSize），即團隊中的審計師人數，以及客戶特徵，包括以總資產的自然對數（LnTA）衡量的公司規模、負債與總資產比率（Leverage）、銷售增長（SalesGrowth）、資產報酬率（ROA）以及客戶在審計公司系統中註冊的年限（Tenure）作為控制變數。由於我們擁有公共和私人客戶的數據，我們控制客戶是否為上市公司（Public）。我們還控制客戶是否位於斯德哥爾摩，這是瑞典最大的城市和商業中心（Stockholm）。最後，我們在所有模型中包括行業固定效應。所有變數在附錄中定義。
為了測試 H2，我們使用方程式 (1) 的擴展版本，如下所示：
Ln
(
Effort
)
=
b
0
+
b
1
Bal
+
b
2
Unbal
+
b
3
TeamSize
+
b
4
LnTA
+
b
5
Leverage
+
b
6
SalesGrowth
+
b
7
ROA
+
b
8
Tenure
+
b
9
Public
+
b
10
Loss
+
b
11
Stockholm
+
Industry fixed effects
,
Ln
(
Effort
)
=
b
0
+
b
1
Bal
+
b
2
Unbal
+
b
3
TeamSize
+
b
4
LnTA
+
b
5
Leverage
+
b
6
SalesGrowth
+
b
7
ROA
+
b
8
Tenure
+
b
9
Public
+
b
10
Loss
+
b
11
Stockholm
+
Industry fixed effects
,
{:[" Ln "(" Effort ")=b_(0)+b_(1)" Bal "+b_(2)" Unbal "+b_(3)" TeamSize "+b_(4)" LnTA "+b_(5)" Leverage "+b_(6)" SalesGrowth "],[+b_(7)" ROA "+b_(8)" Tenure "+b_(9)" Public "+b_(10)" Loss "+b_(11)" Stockholm "],[+" Industry fixed effects "","]:} \begin{aligned}
\text { Ln }(\text { Effort })=b_{0} & +b_{1} \text { Bal }+b_{2} \text { Unbal }+b_{3} \text { TeamSize }+b_{4} \text { LnTA }+b_{5} \text { Leverage }+b_{6} \text { SalesGrowth } \\
& +b_{7} \text { ROA }+b_{8} \text { Tenure }+b_{9} \text { Public }+b_{10} \text { Loss }+b_{11} \text { Stockholm } \\
& + \text { Industry fixed effects },
\end{aligned} 其中 Effort、Bal 和 Unbal 如上所定義，
b
1
(
b
2
)
b
1
b
2
b_(1)(b_(2)) b_{1}\left(b_{2}\right) 4. 結果 描述性統計和相關性 表 1 顯示各行業的審計團隊數量。根據最後一欄，商業諮詢、批發和製造業的客戶數量分別為 176、143 和 139。表 2，面板 A，顯示完整樣本的描述性統計。908 個項目的總審計小時數（TeamHrs）的平均數為 432。平均
表 1 審計團隊的行業分佈
行業 總計
行政和支援服務 30
銀行與金融 81
建設 38
商業諮詢（法律、商業、會計） 176
技術諮詢 21
電力、天然氣、供暖、水、垃圾 25
飯店和餐廳 13
資訊與通信 58
製造業 139
其他 34
公共行政 26
不動產 66
研究與開發 9
零售 30
運輸 19
批發 143
總計 908
Industry Total
Administrative and support services 30
Bank and finance 81
Construction 38
Business consulting (law, business, accounting) 176
Technical consulting 21
Electricity, gas, heating, water, garbage 25
Hotel and restaurant 13
Information and communication 58
Manufacturing 139
Other 34
Public administration 26
Real estate 66
Research and development 9
Retail 30
Transport 19
Wholesale 143
Total 908 | Industry | Total |
| :--- | ---: |
| Administrative and support services | 30 |
| Bank and finance | 81 |
| Construction | 38 |
| Business consulting (law, business, accounting) | 176 |
| Technical consulting | 21 |
| Electricity, gas, heating, water, garbage | 25 |
| Hotel and restaurant | 13 |
| Information and communication | 58 |
| Manufacturing | 139 |
| Other | 34 |
| Public administration | 26 |
| Real estate | 66 |
| Research and development | 9 |
| Retail | 30 |
| Transport | 19 |
| Wholesale | 143 |
| Total | 908 |
註：審計團隊被分類為四大會計師事務所提供數據的 16 個行業類別。 表 2 描述性統計和相關矩陣
面板 A：完整樣本的描述性統計
(
N
=
908
)
(
N
=
908
)
(N=908) (N=908)
Panel A: Descriptive statistics for the full sample (N=908)
| Panel A: Descriptive statistics for the full sample $(N=908)$ | | | | | |
| :--- | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| | | | | | |
表 2（續）
面板 B：平衡和不平衡專業團隊的描述性統計數據
B
a
l
=
1
B
a
l
=
1
Bal=1 B a l=1 Unbal
=
1
=
1
=1 =1
Bal
=
0
=
0
=0 =0
=
0
=
0
=0 =0
Bal
=
1
vs.
Unbal
=
1
t
-value
Bal
=
1
vs.
Unbal
=
1
t
-value
{:[" Bal "=1" vs. "],[" Unbal "=1],[t"-value "]:} \begin{gathered}
\text { Bal }=1 \text { vs. } \\
\text { Unbal }=1 \\
t \text {-value }
\end{gathered}
平均 SD
中位數 平均 SD
中位數 SD
中位數
銷售增長 0.19
1.15
0.03
0.07
0.36
0.06
1.25
0.03
ROA
-0.08
0.93
0.03
0.05
0.16
0.04
0.27
0.05
14
任期 11.24
5.04
10.50
10.61
5.15
10.00
5.45
11
公共 0.20
0.40
0.00
0.06
0.23
0.00
0.28
0
75***
損失 0.33
0.47
0.00
0.26
0.44
0.00
0.44
0
斯德哥爾摩 0.62
0.49
1.00
0.53
0.50
1.00
0.48
0
N
N
N N 156
70
682
面板 C：皮爾森相關矩陣
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
1 LnTeamHrs
2 LnTeamRate
0.426#
3 SPPO-1
0.069*
0.021
4 IKTeam
0.648#
0.338#
-0.006
5 Bal
0.274#
0.221#
-0.040
0.582#
6 Unbal
0.072*
-0.029
-0.003
0.323#
-0.132#
7 團隊規模 0.619#
0.250#
0.101#
0.206#
0.169#
-0.093#
8 LnTA
0.752#
0.466#
0.036
0.502#
0.236#
0.059*
0.471#
9 槓桿 -0.051
-0.109#
-0.105#
-0.107#
-0.064*
-0.071*
-0.039
-0.053
10 銷售增長 0.005
0.012
-0.016
0.007
0.012
-0.022
-0.019
0.003
0.029
11 ROA
-0.052
-0.049
-0.014
-0.066*
-0.105#
0.015
0.009
0.077*
-0.151#
-0.005
12 任期 0.127#
0.096#
0.012
0.062*
0.011
-0.027
0.104#
0.173#
-0.005
-0.087#
0.057*
13 公共 0.258#
0.287#
0.008
0.116#
0.147#
-0.042
0.292#
0.192#
-0.201#
0.003
-0.091#
0.004
14 損失 0.038
0.054
-0.018
0.067*
0.062*
-0.01
-0.019
-0.052
0.125#
-0.005
-0.312#
-0.099#
0.056*
15 斯德哥爾摩 0.242#
0.203#
0.046
0.272#
0.172#
0.058*
0.131#
0.112#
-0.123#
-0.017
-0.062*
-0.066*
0.085#
0.109#
Panel B: Descriptive statistics for balanced and unbalanced specialist teams
Bal=1 Unbal =1 Bal =0 and Unbal =0 " Bal =1 vs.
Unbal =1
t-value "
Mean SD Median Mean SD Median SD Median
SalesGrowth 0.19 1.15 0.03 0.07 0.36 0.06 1.25 0.03
ROA -0.08 0.93 0.03 0.05 0.16 0.04 0.27 0.05 14
Tenure 11.24 5.04 10.50 10.61 5.15 10.00 5.45 11
Public 0.20 0.40 0.00 0.06 0.23 0.00 0.28 0 75***
Loss 0.33 0.47 0.00 0.26 0.44 0.00 0.44 0
Stockholm 0.62 0.49 1.00 0.53 0.50 1.00 0.48 0
N 156 70 682
Panel C: Pearson correlation matrix
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
1 LnTeamHrs
2 LnTeamRate 0.426#
3 SPPO-1 0.069* 0.021
4 IKTeam 0.648# 0.338# -0.006
5 Bal 0.274# 0.221# -0.040 0.582#
6 Unbal 0.072* -0.029 -0.003 0.323# -0.132#
7 TeamSize 0.619# 0.250# 0.101# 0.206# 0.169# -0.093#
8 LnTA 0.752# 0.466# 0.036 0.502# 0.236# 0.059* 0.471#
9 Leverage -0.051 -0.109# -0.105# -0.107# -0.064* -0.071* -0.039 -0.053
10 SalesGrowth 0.005 0.012 -0.016 0.007 0.012 -0.022 -0.019 0.003 0.029
11 ROA -0.052 -0.049 -0.014 -0.066* -0.105# 0.015 0.009 0.077* -0.151# -0.005
12 Tenure 0.127# 0.096# 0.012 0.062* 0.011 -0.027 0.104# 0.173# -0.005 -0.087# 0.057*
13 Public 0.258# 0.287# 0.008 0.116# 0.147# -0.042 0.292# 0.192# -0.201# 0.003 -0.091# 0.004
14 Loss 0.038 0.054 -0.018 0.067* 0.062* -0.01 -0.019 -0.052 0.125# -0.005 -0.312# -0.099# 0.056*
15 Stockholm 0.242# 0.203# 0.046 0.272# 0.172# 0.058* 0.131# 0.112# -0.123# -0.017 -0.062* -0.066* 0.085# 0.109# | Panel B: Descriptive statistics for balanced and unbalanced specialist teams | | | | | | | | | | | | | | |
| :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| | $B a l=1$ | | | | Unbal $=1$ | | | | Bal $=0$ and Unbal $=0$ | | | | $\begin{gathered} \text { Bal }=1 \text { vs. } \\ \text { Unbal }=1 \\ t \text {-value } \end{gathered}$ | |
| | Mean | | SD | Median | Mean | | SD | Median | | | SD | Median | | |
| SalesGrowth | 0.19 | | 1.15 | 0.03 | 0.07 | | 0.36 | 0.06 | | | 1.25 | 0.03 | | |
| ROA | -0.08 | | 0.93 | 0.03 | 0.05 | | 0.16 | 0.04 | | | 0.27 | 0.05 | | 14 |
| Tenure | 11.24 | | 5.04 | 10.50 | 10.61 | | 5.15 | 10.00 | | | 5.45 | 11 | | |
| Public | 0.20 | | 0.40 | 0.00 | 0.06 | | 0.23 | 0.00 | | | 0.28 | 0 | | 75*** |
| Loss | 0.33 | | 0.47 | 0.00 | 0.26 | | 0.44 | 0.00 | | | 0.44 | 0 | | |
| Stockholm | 0.62 | | 0.49 | 1.00 | 0.53 | | 0.50 | 1.00 | | | 0.48 | 0 | | |
| $N$ | | | 156 | | | | 70 | | | | 682 | | | |
| Panel C: Pearson correlation matrix | | | | | | | | | | | | | | |
| | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 |
| 1 LnTeamHrs | | | | | | | | | | | | | | |
| 2 LnTeamRate | 0.426# | | | | | | | | | | | | | |
| 3 SPPO-1 | 0.069* | 0.021 | | | | | | | | | | | | |
| 4 IKTeam | 0.648# | 0.338# | -0.006 | | | | | | | | | | | |
| 5 Bal | 0.274# | 0.221# | -0.040 | 0.582# | | | | | | | | | | |
| 6 Unbal | 0.072* | -0.029 | -0.003 | 0.323# | -0.132# | | | | | | | | | |
| 7 TeamSize | 0.619# | 0.250# | 0.101# | 0.206# | 0.169# | -0.093# | | | | | | | | |
| 8 LnTA | 0.752# | 0.466# | 0.036 | 0.502# | 0.236# | 0.059* | 0.471# | | | | | | | |
| 9 Leverage | -0.051 | -0.109# | -0.105# | -0.107# | -0.064* | -0.071* | -0.039 | -0.053 | | | | | | |
| 10 SalesGrowth | 0.005 | 0.012 | -0.016 | 0.007 | 0.012 | -0.022 | -0.019 | 0.003 | 0.029 | | | | | |
| 11 ROA | -0.052 | -0.049 | -0.014 | -0.066* | -0.105# | 0.015 | 0.009 | 0.077* | -0.151# | -0.005 | | | | |
| 12 Tenure | 0.127# | 0.096# | 0.012 | 0.062* | 0.011 | -0.027 | 0.104# | 0.173# | -0.005 | -0.087# | 0.057* | | | |
| 13 Public | 0.258# | 0.287# | 0.008 | 0.116# | 0.147# | -0.042 | 0.292# | 0.192# | -0.201# | 0.003 | -0.091# | 0.004 | | |
| 14 Loss | 0.038 | 0.054 | -0.018 | 0.067* | 0.062* | -0.01 | -0.019 | -0.052 | 0.125# | -0.005 | -0.312# | -0.099# | 0.056* | |
| 15 Stockholm | 0.242# | 0.203# | 0.046 | 0.272# | 0.172# | 0.058* | 0.131# | 0.112# | -0.123# | -0.017 | -0.062* | -0.066* | 0.085# | 0.109# |
註：面板 A 報告了描述性統計數據，包括全樣本的平均值（Mean）、標準差（SD）以及 5、25、50、75 和 95 百分位數值。面板 B 報告了平衡團隊（
Bal
=
1
Bal
=
1
Bal=1 \mathrm{Bal}=1
=
1
=
1
=1 =1
Bal
=
0
Bal
=
0
Bal=0 \mathrm{Bal}=0
=
0
=
0
=0 =0
t
t
t t
5
%
5
%
5% 5 \%
1
%
1
%
1% 1 \% 團隊層級的內部時薪（TeamRate）為 1,438 瑞典克朗。
36
36
^(36) { }^{36}
8
%
8
%
8% 8 \%
75
%
75
%
75% 75 \% 對於客戶特徵，客戶的總資產平均為 2064 百萬瑞典克朗（未列出）。負債對總資產比率（槓桿）平均為 0.62，而資產報酬率（ROA）的平均值為 0.03。銷售增長（SalesGrowth）的平均值為 0.16，客戶在審計公司系統中註冊的平均年限（Tenure）為 11 年。10%的客戶為上市公司（Public），27%有虧損（Loss），
43
%
43
%
43% 43 \% 表 2，面板 B，提供了由平衡專業團隊（Bal
=
1
=
1
=1 =1
=
1
=
1
=1 =1
B
a
l
=
0
B
a
l
=
0
Bal=0 B a l=0
=
0
=
0
=0 =0
t
t
t t 表 2，面板 C，報告了皮爾森相關矩陣。LnTeamHrs 與 LnTA 之間的相關性為 0.752，LnTeamHrs 與 TeamSize 之間的相關性為 0.619，這並不令人驚訝，因為涉及較大客戶的審計需要更大的團隊和更多的審計小時。LnTA 與 LnTeamRate 之間（
r
=
0.466
r
=
0.466
r=0.466 r=0.466
r
=
0.471
r
=
0.471
r=0.471 r=0.471
r
=
0.648
r
=
0.648
r=0.648 r=0.648
r
=
0.338
r
=
0.338
r=0.338 r=0.338 H1 和 H2a/H2b 的測試 表 3 顯示了 H 1 的結果。我們使用雙尾檢驗來評估顯著性水平。在第（1）列中，當因變量為團隊審計小時的自然對數（LnTeamHrs）時，IKTeam 的係數為 0.142（
p
p
p p
<
0.01
<
0.01
< 0.01 <0.01
37
A
37
A
^(37)A { }^{37} \mathrm{~A}
43.5
%
43.5
%
43.5% 43.5 \%
38
38
^(38) { }^{38} 此外，IKTeam 在第（2）列中是正數（0.006，
p
p
p p
<
0.01
<
0.01
< 0.01 <0.01 表格 3 H1 的結果：團隊行業知識與審計產出
(
1
)
(
1
)
(1) (1)
(
2
)
(
2
)
(2) (2)
LnTeamHrs
LnTeamRate
IKTeam
0.142
∗
∗
∗
0.142
∗
∗
∗
0.142^(******) 0.142^{* * *}
0.006
∗
∗
0.006
∗
∗
0.006^(****) 0.006^{* *}
(
19.13
)
(
19.13
)
(19.13) (19.13)
(
2.43
)
(
2.43
)
(2.43) (2.43)
團隊規模
0.059
∗
∗
∗
0.059
∗
∗
∗
0.059^(******) 0.059^{* * *}
(
−
0.001
(
−
0.001
(-0.001 (-0.001
(
18.98
)
(
18.98
)
(18.98) (18.98)
0.035
∗
∗
∗
0.035
∗
∗
∗
0.035^(******) 0.035^{* * *}
LnTA
0.209
∗
∗
∗
0.209
∗
∗
∗
0.209^(******) 0.209^{* * *}
(
10.03
)
(
10.03
)
(10.03) (10.03)
(
18.95
)
(
18.95
)
(18.95) (18.95) -0.025
槓桿 0.039
(
−
1.24
)
(
−
1.24
)
(-1.24) (-1.24)
(
0.62
)
(
0.62
)
(0.62) (0.62) 0.002
銷售增長 0.007
(
0.46
)
(
0.46
)
(0.46) (0.46)
(
0.48
)
(
0.48
)
(0.48) (0.48) -0.013
ROA
−
0.124
∗
∗
∗
−
0.124
∗
∗
∗
-0.124^(******) -0.124^{* * *}
(
−
0.99
)
(
−
0.99
)
(-0.99) (-0.99)
(
−
2.93
)
(
−
2.93
)
(-2.93) (-2.93) 0.002
任期 0.002
(
1.39
)
(
1.39
)
(1.39) (1.39)
(
0.47
)
(
0.47
)
(0.47) (0.47)
0.106
∗
∗
∗
0.106
∗
∗
∗
0.106^(******) 0.106^{* * *}
公共
0.129
∗
∗
0.129
∗
∗
0.129^(****) 0.129^{* *}
(
5.21
)
(
5.21
)
(5.21) (5.21)
(
1.99
)
(
1.99
)
(1.99) (1.99) 0.016
損失 0.030
(
1.18
)
(
1.18
)
(1.18) (1.18)
斯德哥爾摩
(
0.71
)
(
0.71
)
(0.71) (0.71)
0.049
∗
∗
∗
0.049
∗
∗
∗
0.049^(******) 0.049^{* * *}
0.057
(
3.74
)
(
3.74
)
(3.74) (3.74)
常數
(
1.39
)
(
1.39
)
(1.39) (1.39)
6.701
∗
∗
∗
6.701
∗
∗
∗
6.701^(******) 6.701^{* * *}
1.196
∗
∗
∗
1.196
∗
∗
∗
1.196^(******) 1.196^{* * *}
(
136.89
)
(
136.89
)
(136.89) (136.89)
N
(
7.70
)
(
7.70
)
(7.70) (7.70) 908
Adj.
R
2
R
2
R^(2) R^{2}
908
0.303
(1) (2)
LnTeamHrs LnTeamRate
IKTeam 0.142^(******) 0.006^(****)
(19.13) (2.43)
TeamSize 0.059^(******) (-0.001
(18.98) 0.035^(******)
LnTA 0.209^(******) (10.03)
(18.95) -0.025
Leverage 0.039 (-1.24)
(0.62) 0.002
SalesGrowth 0.007 (0.46)
(0.48) -0.013
ROA -0.124^(******) (-0.99)
(-2.93) 0.002
Tenure 0.002 (1.39)
(0.47) 0.106^(******)
Public 0.129^(****) (5.21)
(1.99) 0.016
Loss 0.030 (1.18)
Stockholm (0.71) 0.049^(******)
0.057 (3.74)
Constant (1.39) 6.701^(******)
1.196^(******) (136.89)
N (7.70) 908
Adj. R^(2) 908 0.303 | | $(1)$ | $(2)$ |
| :--- | :---: | :---: |
| | LnTeamHrs | LnTeamRate |
| IKTeam | $0.142^{* * *}$ | $0.006^{* *}$ |
| | $(19.13)$ | $(2.43)$ |
| TeamSize | $0.059^{* * *}$ | $(-0.001$ |
| | $(18.98)$ | $0.035^{* * *}$ |
| LnTA | $0.209^{* * *}$ | $(10.03)$ |
| | $(18.95)$ | -0.025 |
| Leverage | 0.039 | $(-1.24)$ |
| | $(0.62)$ | 0.002 |
| SalesGrowth | 0.007 | $(0.46)$ |
| | $(0.48)$ | -0.013 |
| ROA | $-0.124^{* * *}$ | $(-0.99)$ |
| | $(-2.93)$ | 0.002 |
| Tenure | 0.002 | $(1.39)$ |
| | $(0.47)$ | $0.106^{* * *}$ |
| Public | $0.129^{* *}$ | $(5.21)$ |
| | $(1.99)$ | 0.016 |
| Loss | 0.030 | $(1.18)$ |
| Stockholm | $(0.71)$ | $0.049^{* * *}$ |
| | 0.057 | $(3.74)$ |
| Constant | $(1.39)$ | $6.701^{* * *}$ |
| | $1.196^{* * *}$ | $(136.89)$ |
| N | $(7.70)$ | 908 |
| Adj. $R^{2}$ | 908 | 0.303 |
註：此表報告了將審計小時的自然對數（LnTeamHrs）和平均內部時薪（LnTeamRate）對測試變數 IKTeam 和控制變數進行回歸的結果。所有變數的定義見附錄。所有分析均包含行業固定效應。
t
t
t t
∗
∗
∗
∗
^(****) { }^{* *}
∗
∗
∗
∗
∗
∗
^(******) { }^{* * *}
5
%
5
%
5% 5 \%
1
%
1
%
1% 1 \% 表示 IKTeam 增加一個標準差會導致 LnTeamRate 增加 0.021，這相當於 LnTeamRate 增加
10.6
%
10.6
%
10.6% 10.6 \% 對於控制變數，TeamSize 在第（1）列中是正向且顯著的，與大型團隊使用更多工時一致。客戶規模（LnTA）在兩列中都是正向且顯著的，這表明較大的客戶與更大的審計努力以及更依賴資深審計師的團隊相關。我們對 Public 也發現了類似的結果。此外，ROA 與 LnTeamHours 呈負相關。最後，位於瑞典商業中心斯德哥爾摩的客戶的平均每小時內部費率更高。
接下來，我們考慮 H 2 a 和 H 2 b，探討團隊成員之間的行業知識分佈如何影響相對於非專業團隊的審計產出過程。具體而言，我們估計方程式 (2)，該方程式包括平衡專業團隊（即 Bal）和不平衡專業團隊（即 Unbal）的指標。表 4 提供了結果。在第 (1) 列中，Bal 的係數為正且顯著（0.151，
p
p
p p
<
0.05
<
0.05
< 0.05 <0.05 表格 4
H
2
a
/
H
2
b
H
2
a
/
H
2
b
H2a//H2b \mathrm{H} 2 \mathrm{a} / \mathrm{H} 2 \mathrm{~b}
(
1
)
(
1
)
(1) (1)
(
2
)
(
2
)
(2) (2)
LnTeamHrs
LnTeamRate
Bal
0.151
∗
∗
0.151
∗
∗
0.151^(****) 0.151^{* *} 0.026
(
2.38
)
(
2.38
)
(2.38) (2.38)
(
1.54
)
(
1.54
)
(1.54) (1.54)
Unbal
0.272
∗
∗
∗
0.272
∗
∗
∗
0.272^(******) 0.272^{* * *}
−
0.040
∗
−
0.040
∗
-0.040^(**) -0.040^{*}
(
3.28
)
(
3.28
)
(3.28) (3.28)
−
0.82
)
−
0.82
)
-0.82) -0.82)
團隊規模
0.053
∗
∗
∗
0.053
∗
∗
∗
0.053^(******) 0.053^{* * *}
(
−
1.56
)
(
−
1.56
)
(-1.56) (-1.56)
(
14.37
)
(
14.37
)
(14.37) (14.37)
0.038
∗
∗
∗
0.038
∗
∗
∗
0.038^(******) 0.038^{* * *}
LnTA
0.298
∗
∗
∗
0.298
∗
∗
∗
0.298^(******) 0.298^{* * *}
(
12.26
)
(
12.26
)
(12.26) (12.26)
(
25.41
)
(
25.41
)
(25.41) (25.41) -0.027
槓桿 0.049
(
−
1.35
)
(
−
1.35
)
(-1.35) (-1.35)
(
0.66
)
(
0.66
)
(0.66) (0.66) 0.002
銷售增長 0.012
(
0.43
)
(
0.43
)
(0.43) (0.43)
(
0.65
)
(
0.65
)
(0.65) (0.65) -0.014
ROA
−
0.182
∗
∗
∗
−
0.182
∗
∗
∗
-0.182^(******) -0.182^{* * *}
(
−
1.06
)
(
−
1.06
)
(-1.06) (-1.06)
(
−
3.65
)
(
−
3.65
)
(-3.65) (-3.65) 0.001
任期 -0.000
(
1.23
)
(
1.23
)
(1.23) (1.23)
(
−
0.08
)
(
−
0.08
)
(-0.08) (-0.08)
0.103
∗
∗
∗
0.103
∗
∗
∗
0.103^(******) 0.103^{* * *}
公共 0.110
(
5.03
)
(
5.03
)
(5.03) (5.03)
(
1.43
)
(
1.43
)
(1.43) (1.43) 0.017
損失 0.079
(
1.28
)
(
1.28
)
(1.28) (1.28)
斯德哥爾摩
(
1.57
)
(
1.57
)
(1.57) (1.57)
0.057
∗
∗
∗
0.057
∗
∗
∗
0.057^(******) 0.057^{* * *}
常數
0.267
∗
∗
∗
0.267
∗
∗
∗
0.267^(******) 0.267^{* * *}
(
4.57
)
(
4.57
)
(4.57) (4.57)
觀察
(
5.69
)
(
5.69
)
(5.69) (5.69)
6.705
∗
∗
∗
6.705
∗
∗
∗
6.705^(******) 6.705^{* * *}
調整過的
R
2
R
2
R^(2) R^{2}
1.109
∗
∗
∗
1.109
∗
∗
∗
1.109^(******) 1.109^{* * *}
(
135.68
)
(
135.68
)
(135.68) (135.68)
(1) (2)
LnTeamHrs LnTeamRate
Bal 0.151^(****) 0.026
(2.38) (1.54)
Unbal 0.272^(******) -0.040^(**)
(3.28) -0.82)
TeamSize 0.053^(******) (-1.56)
(14.37) 0.038^(******)
LnTA 0.298^(******) (12.26)
(25.41) -0.027
Leverage 0.049 (-1.35)
(0.66) 0.002
SalesGrowth 0.012 (0.43)
(0.65) -0.014
ROA -0.182^(******) (-1.06)
(-3.65) 0.001
Tenure -0.000 (1.23)
(-0.08) 0.103^(******)
Public 0.110 (5.03)
(1.43) 0.017
Loss 0.079 (1.28)
Stockholm (1.57) 0.057^(******)
Constant 0.267^(******) (4.57)
Observations (5.69) 6.705^(******)
Adjusted R^(2) 1.109^(******) (135.68) | | $(1)$ | $(2)$ |
| :--- | :---: | :---: |
| | LnTeamHrs | LnTeamRate |
| Bal | $0.151^{* *}$ | 0.026 |
| | $(2.38)$ | $(1.54)$ |
| Unbal | $0.272^{* * *}$ | $-0.040^{*}$ |
| | $(3.28)$ | $-0.82)$ |
| TeamSize | $0.053^{* * *}$ | $(-1.56)$ |
| | $(14.37)$ | $0.038^{* * *}$ |
| LnTA | $0.298^{* * *}$ | $(12.26)$ |
| | $(25.41)$ | -0.027 |
| Leverage | 0.049 | $(-1.35)$ |
| | $(0.66)$ | 0.002 |
| SalesGrowth | 0.012 | $(0.43)$ |
| | $(0.65)$ | -0.014 |
| ROA | $-0.182^{* * *}$ | $(-1.06)$ |
| | $(-3.65)$ | 0.001 |
| Tenure | -0.000 | $(1.23)$ |
| | $(-0.08)$ | $0.103^{* * *}$ |
| Public | 0.110 | $(5.03)$ |
| | $(1.43)$ | 0.017 |
| Loss | 0.079 | $(1.28)$ |
| Stockholm | $(1.57)$ | $0.057^{* * *}$ |
| Constant | $0.267^{* * *}$ | $(4.57)$ |
| Observations | $(5.69)$ | $6.705^{* * *}$ |
| Adjusted $R^{2}$ | $1.109^{* * *}$ | $(135.68)$ |
備註：此表報告了將審計小時的自然對數（LnTeamHrs）和平均內部時薪（LnTeamRate）對測試變數 Bal 和 Unbal 以及控制變數進行回歸的結果。所有變數的定義見附錄。所有分析均包含行業固定效應。
t
t
t t
∗
,
∗
∗
∗
,
∗
∗
^(**),^(****) { }^{*},{ }^{* *}
∗
∗
∗
∗
∗
∗
^(******) { }^{* * *}
10
%
,
5
%
10
%
,
5
%
10%,5% 10 \%, 5 \%
1
%
1
%
1% 1 \% 具有平衡專業知識的團隊相對於缺乏行業專業知識的團隊擁有更高的審計工時，拒絕了關於平衡團隊的 H2a 的虛無假設。Unbal 的係數也是正向且顯著的 (
0.272
,
p
0.272
,
p
0.272,p 0.272, p
<
0.01
<
0.01
< 0.01 <0.01
F
F
F F
F
F
F F
=
1.69
,
p
=
1.69
,
p
=1.69,p =1.69, p
=
0.19
=
0.19
=0.19 =0.19 在每小時費率方面，我們發現 Bal 的係數為正（0.026），但在傳統水平上並不顯著。相反，Unbal 的係數為負且顯著
(
−
0.040
(
−
0.040
(-0.040 (-0.040
p
p
p p
<
0.10
)
<
0.10
)
< 0.10) <0.10)
93
%
93
%
93% 93 \% 我們進行子樣本測試，以考慮我們的結果是否受到大型客戶或大型團隊的驅動。首先，我們考慮客戶規模。由於大型客戶與更多工時相關聯 （表 3），這些團隊的審計師可能會花費更多的行業時間，這可以提高他們在行業知識方面的相對排名，使這些團隊更有可能擁有更高水平的團隊專業知識。因此，我們根據客戶規模的中位數劃分樣本，並分別為大型和小型客戶估算我們的模型。表 5，面板 A，
表格 5 團隊行業知識與審計產出：子樣本分析 面板 A：大型客戶與小型客戶的 H1
大型客戶 小型客戶
(1)
LnTeamHrs | (1) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (2) LnTeamRate (2)
LnTeamRate | (2) |
| :--- |
| LnTeamRate | (3) LnTeamHrs (3)
LnTeamHrs | (3) |
| :--- |
| LnTeamHrs |
(4)
LnTeamRate | (4) |
| :--- |
| LnTeamRate |
IKTeam
0.058
∗
∗
∗
(
6.89
)
0.058
∗
∗
∗
(
6.89
)
{:[0.058******],[(6.89)]:} \begin{aligned} & 0.058 * * * \\ & (6.89) \end{aligned}
0.003
(
0.78
)
0.003
(
0.78
)
{:[0.003],[(0.78)]:} \begin{gathered} 0.003 \\ (0.78) \end{gathered}
0.172
∗
∗
∗
(
16.78
)
0.172
∗
∗
∗
(
16.78
)
{:[0.172******],[(16.78)]:} \begin{aligned} & 0.172 * * * \\ & (16.78) \end{aligned}
0.006
∗
(
1.85
)
0.006
∗
(
1.85
)
{:[0.006^(**)],[(1.85)]:} \begin{aligned} & 0.006^{*} \\ & (1.85) \end{aligned}
團隊規模
0.057
∗
∗
∗
(
20.88
)
0.057
∗
∗
∗
(
20.88
)
{:[0.057******],[(20.88)]:} \begin{aligned} & 0.057 * * * \\ & (20.88) \end{aligned}
−
0.001
(
−
0.86
)
−
0.001
(
−
0.86
)
{:[-0.001],[(-0.86)]:} \begin{gathered} -0.001 \\ (-0.86) \end{gathered}
0.076
∗
∗
∗
(
13.02
)
0.076
∗
∗
∗
(
13.02
)
{:[0.076******],[(13.02)]:} \begin{aligned} & 0.076 * * * \\ & (13.02) \end{aligned}
0.000
(
0.16
)
0.000
(
0.16
)
{:[0.000],[(0.16)]:} \begin{gathered} 0.000 \\ (0.16) \end{gathered}
LnTA
0.112
∗
∗
∗
(
6.41
)
0.112
∗
∗
∗
(
6.41
)
{:[0.112^(******)],[(6.41)]:} \begin{aligned} & 0.112^{* * *} \\ & (6.41) \end{aligned}
0.033
∗
∗
∗
(
4.29
)
0.033
∗
∗
∗
(
4.29
)
{:[0.033^(******)],[(4.29)]:} \begin{aligned} & 0.033^{* * *} \\ & (4.29) \end{aligned}
0.287
∗
∗
∗
(
14.16
)
0.287
∗
∗
∗
(
14.16
)
{:[0.287******],[(14.16)]:} \begin{aligned} & 0.287 * * * \\ & (14.16) \end{aligned}
0.032
∗
∗
∗
(
5.04
)
0.032
∗
∗
∗
(
5.04
)
{:[0.032******],[(5.04)]:} \begin{aligned} & 0.032 * * * \\ & (5.04) \end{aligned}
槓桿
0.165
∗
∗
(
2.29
)
0.165
∗
∗
(
2.29
)
{:[0.165^(****)],[(2.29)]:} \begin{aligned} & 0.165^{* *} \\ & (2.29) \end{aligned}
−
0.072
∗
∗
(
−
2.26
)
−
0.072
∗
∗
(
−
2.26
)
{:[-0.072^(****)],[(-2.26)]:} \begin{aligned} & -0.072^{* *} \\ & (-2.26) \end{aligned}
0.058
(
0.66
)
0.058
(
0.66
)
{:[0.058],[(0.66)]:} \begin{gathered} 0.058 \\ (0.66) \end{gathered}
−
0.007
(
−
0.25
)
−
0.007
(
−
0.25
)
{:[-0.007],[(-0.25)]:} \begin{array}{r} -0.007 \\ (-0.25) \end{array}
銷售增長
0.017
(
0.91
)
0.017
(
0.91
)
{:[0.017],[(0.91)]:} \begin{array}{r} 0.017 \\ (0.91) \end{array}
−
0.001
(
−
0.18
)
−
0.001
(
−
0.18
)
{:[-0.001],[(-0.18)]:} \begin{aligned} & -0.001 \\ & (-0.18) \end{aligned}
−
0.013
(
−
0.68
)
−
0.013
(
−
0.68
)
{:[-0.013],[(-0.68)]:} \begin{gathered} -0.013 \\ (-0.68) \end{gathered}
0.005
(
0.87
)
0.005
(
0.87
)
{:[0.005],[(0.87)]:} \begin{gathered} 0.005 \\ (0.87) \end{gathered}
ROA
−
0.136
(
−
1.45
)
−
0.136
(
−
1.45
)
{:[-0.136],[(-1.45)]:} \begin{aligned} & -0.136 \\ & (-1.45) \end{aligned}
−
0.085
∗
∗
(
−
2.07
)
−
0.085
∗
∗
(
−
2.07
)
{:[-0.085^(****)],[(-2.07)]:} \begin{aligned} & -0.085^{* *} \\ & (-2.07) \end{aligned}
−
0.110
∗
∗
(
−
2.31
)
−
0.110
∗
∗
(
−
2.31
)
{:[-0.110^(****)],[(-2.31)]:} \begin{aligned} & -0.110^{* *} \\ & (-2.31) \end{aligned}
−
0.006
(
−
0.39
)
−
0.006
(
−
0.39
)
{:[-0.006],[(-0.39)]:} \begin{aligned} & -0.006 \\ & (-0.39) \end{aligned}
任期
0.003
(
0.95
)
0.003
(
0.95
)
{:[0.003],[(0.95)]:} \begin{gathered} 0.003 \\ (0.95) \end{gathered}
0.000
(
0.03
)
0.000
(
0.03
)
{:[0.000],[(0.03)]:} \begin{gathered} 0.000 \\ (0.03) \end{gathered}
−
0.000
(
−
0.06
)
−
0.000
(
−
0.06
)
{:[-0.000],[(-0.06)]:} \begin{gathered} -0.000 \\ (-0.06) \end{gathered}
0.002
(
1.54
)
0.002
(
1.54
)
{:[0.002],[(1.54)]:} \begin{gathered} 0.002 \\ (1.54) \end{gathered}
公共
0.148
∗
∗
∗
(
2.59
)
0.148
∗
∗
∗
(
2.59
)
{:[0.148^(******)],[(2.59)]:} \begin{aligned} & 0.148^{* * *} \\ & (2.59) \end{aligned}
0.081
∗
∗
∗
(
3.25
)
0.081
∗
∗
∗
(
3.25
)
{:[0.081^(******)],[(3.25)]:} \begin{aligned} & 0.081^{* * *} \\ & (3.25) \end{aligned}
0.365
∗
∗
∗
(
2.97
)
0.365
∗
∗
∗
(
2.97
)
{:[0.365^(******)],[(2.97)]:} \begin{aligned} & 0.365^{* * *} \\ & (2.97) \end{aligned}
0.117
∗
∗
∗
(
3.09
)
0.117
∗
∗
∗
(
3.09
)
{:[0.117^(******)],[(3.09)]:} \begin{aligned} & 0.117^{* * *} \\ & (3.09) \end{aligned}
損失
−
0.043
(
−
0.96
)
−
0.043
(
−
0.96
)
{:[-0.043],[(-0.96)]:} \begin{gathered} -0.043 \\ (-0.96) \end{gathered}
0.008
(
0.43
)
0.008
(
0.43
)
{:[0.008],[(0.43)]:} \begin{gathered} 0.008 \\ (0.43) \end{gathered}
−
0.026
(
−
0.40
)
−
0.026
(
−
0.40
)
{:[-0.026],[(-0.40)]:} \begin{gathered} -0.026 \\ (-0.40) \end{gathered}
0.019
(
0.96
)
0.019
(
0.96
)
{:[0.019],[(0.96)]:} \begin{gathered} 0.019 \\ (0.96) \end{gathered}
斯德哥爾摩
0.048
(
1.19
)
0.048
(
1.19
)
{:[0.048],[(1.19)]:} \begin{gathered} 0.048 \\ (1.19) \end{gathered}
0.035
∗
∗
(
1.99
)
0.035
∗
∗
(
1.99
)
{:[0.035****],[(1.99)]:} \begin{aligned} & 0.035 * * \\ & (1.99) \end{aligned}
0.042
(
0.66
)
0.042
(
0.66
)
{:[0.042],[(0.66)]:} \begin{gathered} 0.042 \\ (0.66) \end{gathered}
0.070
∗
∗
∗
(
3.55
)
0.070
∗
∗
∗
(
3.55
)
{:[0.070^(******)],[(3.55)]:} \begin{aligned} & 0.070^{* * *} \\ & (3.55) \end{aligned}
常數
3.174
∗
∗
∗
(
12.45
)
3.174
∗
∗
∗
(
12.45
)
{:[3.174^(******)],[(12.45)]:} \begin{aligned} & 3.174^{* * *} \\ & (12.45) \end{aligned}
6.800
∗
∗
∗
(
60.73
)
6.800
∗
∗
∗
(
60.73
)
{:[6.800^(******)],[(60.73)]:} \begin{aligned} & 6.800^{* * *} \\ & (60.73) \end{aligned}
0.070
(
0.28
)
0.070
(
0.28
)
{:[0.070],[(0.28)]:} \begin{gathered} 0.070 \\ (0.28) \end{gathered}
6.722
∗
∗
∗
(
88.49
)
6.722
∗
∗
∗
(
88.49
)
{:[6.722******],[(88.49)]:} \begin{aligned} & 6.722 * * * \\ & (88.49) \end{aligned}
觀察 454
454
454
454
調整過的
R
2
R
2
R^(2) R^{2} 0.713
0.174
0.792
0.229
Large clients Small clients
"(1)
LnTeamHrs" "(2)
LnTeamRate" "(3)
LnTeamHrs" "(4)
LnTeamRate"
IKTeam "0.058******
(6.89)" "0.003
(0.78)" "0.172******
(16.78)" "0.006^(**)
(1.85)"
TeamSize "0.057******
(20.88)" "-0.001
(-0.86)" "0.076******
(13.02)" "0.000
(0.16)"
LnTA "0.112^(******)
(6.41)" "0.033^(******)
(4.29)" "0.287******
(14.16)" "0.032******
(5.04)"
Leverage "0.165^(****)
(2.29)" "-0.072^(****)
(-2.26)" "0.058
(0.66)" "-0.007
(-0.25)"
SalesGrowth "0.017
(0.91)" "-0.001
(-0.18)" "-0.013
(-0.68)" "0.005
(0.87)"
ROA "-0.136
(-1.45)" "-0.085^(****)
(-2.07)" "-0.110^(****)
(-2.31)" "-0.006
(-0.39)"
Tenure "0.003
(0.95)" "0.000
(0.03)" "-0.000
(-0.06)" "0.002
(1.54)"
Public "0.148^(******)
(2.59)" "0.081^(******)
(3.25)" "0.365^(******)
(2.97)" "0.117^(******)
(3.09)"
Loss "-0.043
(-0.96)" "0.008
(0.43)" "-0.026
(-0.40)" "0.019
(0.96)"
Stockholm "0.048
(1.19)" "0.035****
(1.99)" "0.042
(0.66)" "0.070^(******)
(3.55)"
Constant "3.174^(******)
(12.45)" "6.800^(******)
(60.73)" "0.070
(0.28)" "6.722******
(88.49)"
Observations 454 454 454 454
Adjusted R^(2) 0.713 0.174 0.792 0.229 | | Large clients | | Small clients | |
| :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| | (1) <br> LnTeamHrs | (2) <br> LnTeamRate | (3) <br> LnTeamHrs | (4) <br> LnTeamRate |
| IKTeam | $\begin{aligned} & 0.058 * * * \\ & (6.89) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.003 \\ (0.78) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.172 * * * \\ & (16.78) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.006^{*} \\ & (1.85) \end{aligned}$ |
| TeamSize | $\begin{aligned} & 0.057 * * * \\ & (20.88) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.001 \\ (-0.86) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.076 * * * \\ & (13.02) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.000 \\ (0.16) \end{gathered}$ |
| LnTA | $\begin{aligned} & 0.112^{* * *} \\ & (6.41) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.033^{* * *} \\ & (4.29) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.287 * * * \\ & (14.16) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.032 * * * \\ & (5.04) \end{aligned}$ |
| Leverage | $\begin{aligned} & 0.165^{* *} \\ & (2.29) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.072^{* *} \\ & (-2.26) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.058 \\ (0.66) \end{gathered}$ | $\begin{array}{r} -0.007 \\ (-0.25) \end{array}$ |
| SalesGrowth | $\begin{array}{r} 0.017 \\ (0.91) \end{array}$ | $\begin{aligned} & -0.001 \\ & (-0.18) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.013 \\ (-0.68) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.005 \\ (0.87) \end{gathered}$ |
| ROA | $\begin{aligned} & -0.136 \\ & (-1.45) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.085^{* *} \\ & (-2.07) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.110^{* *} \\ & (-2.31) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.006 \\ & (-0.39) \end{aligned}$ |
| Tenure | $\begin{gathered} 0.003 \\ (0.95) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.000 \\ (0.03) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.000 \\ (-0.06) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.002 \\ (1.54) \end{gathered}$ |
| Public | $\begin{aligned} & 0.148^{* * *} \\ & (2.59) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.081^{* * *} \\ & (3.25) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.365^{* * *} \\ & (2.97) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.117^{* * *} \\ & (3.09) \end{aligned}$ |
| Loss | $\begin{gathered} -0.043 \\ (-0.96) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.008 \\ (0.43) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.026 \\ (-0.40) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.019 \\ (0.96) \end{gathered}$ |
| Stockholm | $\begin{gathered} 0.048 \\ (1.19) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.035 * * \\ & (1.99) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.042 \\ (0.66) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.070^{* * *} \\ & (3.55) \end{aligned}$ |
| Constant | $\begin{aligned} & 3.174^{* * *} \\ & (12.45) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 6.800^{* * *} \\ & (60.73) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.070 \\ (0.28) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 6.722 * * * \\ & (88.49) \end{aligned}$ |
| Observations | 454 | 454 | 454 | 454 |
| Adjusted $R^{2}$ | 0.713 | 0.174 | 0.792 | 0.229 |
面板 B：大型客戶與小型客戶的比較
H
2
a
/
H
2
b
H
2
a
/
H
2
b
H2a//H2b \mathrm{H} 2 \mathrm{a} / \mathrm{H} 2 \mathrm{~b}
大型客戶 小型客戶
(1)
(2)
(
3
)
(
3
)
(3) (3) (4)
LnTeamHrs
LnTeamRate
LnTeamHrs
LnTeamRate
Bal
0.171
∗
∗
∗
0.171
∗
∗
∗
0.171^(******) 0.171^{* * *} 0.016
0.307
∗
∗
0.307
∗
∗
0.307^(****) 0.307^{* *} 0.034
(
3.46
)
(
3.46
)
(3.46) (3.46)
(
0.75
)
(
0.75
)
(0.75) (0.75)
(
2.57
)
(
2.57
)
(2.57) (2.57)
(
1.15
)
(
1.15
)
(1.15) (1.15)
Unbal
0.093
−
0.061
∗
∗
−
0.061
∗
∗
-0.061^(****) -0.061^{* *}
0.504
∗
∗
∗
0.504
∗
∗
∗
0.504^(******) 0.504^{* * *} -0.036
(
1.36
)
(
1.36
)
(1.36) (1.36)
(
−
2.14
)
(
−
2.14
)
(-2.14) (-2.14)
(
3.57
)
(
3.57
)
(3.57) (3.57)
(
−
1.05
)
(
−
1.05
)
(-1.05) (-1.05)
常數/控制變數 是的 是的 是的 是的
觀察 454
454
454
454
調整過的
R
2
R
2
R^(2) R^{2} 0.689
0.183
0.667
0.226
Large clients Small clients
(1) (2) (3) (4)
LnTeamHrs LnTeamRate LnTeamHrs LnTeamRate
Bal 0.171^(******) 0.016 0.307^(****) 0.034
(3.46) (0.75) (2.57) (1.15)
Unbal 0.093 -0.061^(****) 0.504^(******) -0.036
(1.36) (-2.14) (3.57) (-1.05)
Constant/controls Yes Yes Yes Yes
Observations 454 454 454 454
Adjusted R^(2) 0.689 0.183 0.667 0.226 | | Large clients | | Small clients | | |
| :--- | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| | (1) | (2) | | $(3)$ | (4) |
| | LnTeamHrs | LnTeamRate | | LnTeamHrs | LnTeamRate |
| Bal | $0.171^{* * *}$ | 0.016 | $0.307^{* *}$ | 0.034 | |
| | $(3.46)$ | $(0.75)$ | $(2.57)$ | $(1.15)$ | |
| Unbal | 0.093 | $-0.061^{* *}$ | $0.504^{* * *}$ | -0.036 | |
| | $(1.36)$ | $(-2.14)$ | $(3.57)$ | $(-1.05)$ | |
| Constant/controls | Yes | Yes | Yes | Yes | |
| Observations | 454 | 454 | 454 | 454 | |
| Adjusted $R^{2}$ | 0.689 | 0.183 | 0.667 | 0.226 | |
（表格在下一頁繼續。）
表 5（續） 面板 C：大型與小型審計團隊的 H1
大型團隊 小團隊
(1)
LnTeamHrs | (1) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (2) LnTeamRate (2)
LnTeamRate | (2) |
| :--- |
| LnTeamRate | (3) LnTeamHrs (3)
LnTeamHrs | (3) |
| :--- |
| LnTeamHrs |
(4)
LnTeamRate | (4) |
| :--- |
| LnTeamRate |
IKTeam
0.077
∗
∗
∗
(
6.94
)
0.077
∗
∗
∗
(
6.94
)
{:[0.077******],[(6.94)]:} \begin{aligned} & 0.077 * * * \\ & (6.94) \end{aligned}
0.007
(
1.57
)
0.007
(
1.57
)
{:[0.007],[(1.57)]:} \begin{array}{r} 0.007 \\ (1.57) \end{array}
0.150
∗
∗
∗
(
18.57
)
0.150
∗
∗
∗
(
18.57
)
{:[0.150^(******)],[(18.57)]:} \begin{aligned} & 0.150^{* * *} \\ & (18.57) \end{aligned}
0.005
∗
(
1.68
)
0.005
∗
(
1.68
)
{:[0.005^(**)],[(1.68)]:} \begin{aligned} & 0.005^{*} \\ & (1.68) \end{aligned}
團隊規模
0.048
∗
∗
∗
(
17.84
)
0.048
∗
∗
∗
(
17.84
)
{:[0.048^(******)],[(17.84)]:} \begin{aligned} & 0.048^{* * *} \\ & (17.84) \end{aligned}
−
0.001
(
−
0.62
)
−
0.001
(
−
0.62
)
{:[-0.001],[(-0.62)]:} \begin{aligned} & -0.001 \\ & (-0.62) \end{aligned}
0.205
∗
∗
∗
(
13.90
)
0.205
∗
∗
∗
(
13.90
)
{:[0.205^(******)],[(13.90)]:} \begin{aligned} & 0.205^{* * *} \\ & (13.90) \end{aligned}
0.001
(
0.16
)
0.001
(
0.16
)
{:[0.001],[(0.16)]:} \begin{gathered} 0.001 \\ (0.16) \end{gathered}
LnTA
0.083
∗
∗
∗
(
5.83
)
0.083
∗
∗
∗
(
5.83
)
{:[0.083^(******)],[(5.83)]:} \begin{aligned} & 0.083^{* * *} \\ & (5.83) \end{aligned}
0.039
∗
∗
∗
(
7.25
)
0.039
∗
∗
∗
(
7.25
)
{:[0.039******],[(7.25)]:} \begin{aligned} & 0.039 * * * \\ & (7.25) \end{aligned}
0.182
∗
∗
∗
(
13.13
)
0.182
∗
∗
∗
(
13.13
)
{:[0.182^(******)],[(13.13)]:} \begin{aligned} & 0.182^{* * *} \\ & (13.13) \end{aligned}
0.034
∗
∗
∗
(
6.70
)
0.034
∗
∗
∗
(
6.70
)
{:[0.034^(******)],[(6.70)]:} \begin{aligned} & 0.034^{* * *} \\ & (6.70) \end{aligned}
槓桿
0.101
(
1.40
)
0.101
(
1.40
)
{:[0.101],[(1.40)]:} \begin{gathered} 0.101 \\ (1.40) \end{gathered}
−
0.061
∗
∗
(
−
2.21
)
−
0.061
∗
∗
(
−
2.21
)
{:[-0.061^(****)],[(-2.21)]:} \begin{aligned} & -0.061^{* *} \\ & (-2.21) \end{aligned}
−
0.091
(
−
1.06
)
−
0.091
(
−
1.06
)
{:[-0.091],[(-1.06)]:} \begin{aligned} & -0.091 \\ & (-1.06) \end{aligned}
−
0.011
(
−
0.36
)
−
0.011
(
−
0.36
)
{:[-0.011],[(-0.36)]:} \begin{gathered} -0.011 \\ (-0.36) \end{gathered}
銷售增長
−
0.063
(
−
1.40
)
−
0.063
(
−
1.40
)
{:[-0.063],[(-1.40)]:} \begin{aligned} & -0.063 \\ & (-1.40) \end{aligned}
0.025
(
1.44
)
0.025
(
1.44
)
{:[0.025],[(1.44)]:} \begin{gathered} 0.025 \\ (1.44) \end{gathered}
0.013
(
0.88
)
0.013
(
0.88
)
{:[0.013],[(0.88)]:} \begin{gathered} 0.013 \\ (0.88) \end{gathered}
0.000
(
0.09
)
0.000
(
0.09
)
{:[0.000],[(0.09)]:} \begin{gathered} 0.000 \\ (0.09) \end{gathered}
ROA
−
0.156
(
−
1.46
)
−
0.156
(
−
1.46
)
{:[-0.156],[(-1.46)]:} \begin{aligned} & -0.156 \\ & (-1.46) \end{aligned}
−
0.068
∗
(
−
1.67
)
−
0.068
∗
(
−
1.67
)
{:[-0.068**],[(-1.67)]:} \begin{aligned} & -0.068 * \\ & (-1.67) \end{aligned}
−
0.102
∗
∗
(
−
2.49
)
−
0.102
∗
∗
(
−
2.49
)
{:[-0.102****],[(-2.49)]:} \begin{aligned} & -0.102 * * \\ & (-2.49) \end{aligned}
−
0.004
(
−
0.29
)
−
0.004
(
−
0.29
)
{:[-0.004],[(-0.29)]:} \begin{gathered} -0.004 \\ (-0.29) \end{gathered}
任期
−
0.001
(
−
0.34
)
−
0.001
(
−
0.34
)
{:[-0.001],[(-0.34)]:} \begin{gathered} -0.001 \\ (-0.34) \end{gathered}
0.003
(
1.64
)
0.003
(
1.64
)
{:[0.003],[(1.64)]:} \begin{array}{r} 0.003 \\ (1.64) \end{array}
0.002
(
0.61
)
0.002
(
0.61
)
{:[0.002],[(0.61)]:} \begin{gathered} 0.002 \\ (0.61) \end{gathered}
0.001
(
0.87
)
0.001
(
0.87
)
{:[0.001],[(0.87)]:} \begin{gathered} 0.001 \\ (0.87) \end{gathered}
公共
0.154
∗
∗
∗
(
2.68
)
0.154
∗
∗
∗
(
2.68
)
{:[0.154^(******)],[(2.68)]:} \begin{aligned} & 0.154^{* * *} \\ & (2.68) \end{aligned}
0.079
∗
∗
∗
(
3.58
)
0.079
∗
∗
∗
(
3.58
)
{:[0.079******],[(3.58)]:} \begin{aligned} & 0.079 * * * \\ & (3.58) \end{aligned}
0.093
(
0.84
)
0.093
(
0.84
)
{:[0.093],[(0.84)]:} \begin{gathered} 0.093 \\ (0.84) \end{gathered}
0.141
∗
∗
∗
(
3.46
)
0.141
∗
∗
∗
(
3.46
)
{:[0.141******],[(3.46)]:} \begin{aligned} & 0.141 * * * \\ & (3.46) \end{aligned}
損失
−
0.090
∗
(
−
1.81
)
−
0.090
∗
(
−
1.81
)
{:[-0.090^(**)],[(-1.81)]:} \begin{aligned} & -0.090^{*} \\ & (-1.81) \end{aligned}
0.030
(
1.57
)
0.030
(
1.57
)
{:[0.030],[(1.57)]:} \begin{gathered} 0.030 \\ (1.57) \end{gathered}
0.029
(
0.55
)
0.029
(
0.55
)
{:[0.029],[(0.55)]:} \begin{gathered} 0.029 \\ (0.55) \end{gathered}
0.004
(
0.19
)
0.004
(
0.19
)
{:[0.004],[(0.19)]:} \begin{gathered} 0.004 \\ (0.19) \end{gathered}
斯德哥爾摩
0.040
(
0.88
)
0.040
(
0.88
)
{:[0.040],[(0.88)]:} \begin{gathered} 0.040 \\ (0.88) \end{gathered}
0.021
(
1.21
)
0.021
(
1.21
)
{:[0.021],[(1.21)]:} \begin{gathered} 0.021 \\ (1.21) \end{gathered}
0.078
(
1.52
)
0.078
(
1.52
)
{:[0.078],[(1.52)]:} \begin{gathered} 0.078 \\ (1.52) \end{gathered}
0.076
∗
∗
∗
(
3.98
)
0.076
∗
∗
∗
(
3.98
)
{:[0.076******],[(3.98)]:} \begin{aligned} & 0.076 * * * \\ & (3.98) \end{aligned}
常數
3.752
∗
∗
∗
(
17.21
)
3.752
∗
∗
∗
(
17.21
)
{:[3.752******],[(17.21)]:} \begin{aligned} & 3.752 * * * \\ & (17.21) \end{aligned}
6.611
∗
∗
∗
(
79.14
)
6.611
∗
∗
∗
(
79.14
)
{:[6.611^(******)],[(79.14)]:} \begin{aligned} & 6.611^{* * *} \\ & (79.14) \end{aligned}
0.614
∗
∗
∗
(
3.27
)
0.614
∗
∗
∗
(
3.27
)
{:[0.614******],[(3.27)]:} \begin{aligned} & 0.614 * * * \\ & (3.27) \end{aligned}
6.718
∗
∗
∗
(
96.87
)
6.718
∗
∗
∗
(
96.87
)
{:[6.718******],[(96.87)]:} \begin{aligned} & 6.718 * * * \\ & (96.87) \end{aligned}
觀察 368
368
540
540
調整過的
R
2
R
2
R^(2) R^{2} 0.681
0.284
0.812
0.271
Large teams Small teams
"(1)
LnTeamHrs" "(2)
LnTeamRate" "(3)
LnTeamHrs" "(4)
LnTeamRate"
IKTeam "0.077******
(6.94)" "0.007
(1.57)" "0.150^(******)
(18.57)" "0.005^(**)
(1.68)"
TeamSize "0.048^(******)
(17.84)" "-0.001
(-0.62)" "0.205^(******)
(13.90)" "0.001
(0.16)"
LnTA "0.083^(******)
(5.83)" "0.039******
(7.25)" "0.182^(******)
(13.13)" "0.034^(******)
(6.70)"
Leverage "0.101
(1.40)" "-0.061^(****)
(-2.21)" "-0.091
(-1.06)" "-0.011
(-0.36)"
SalesGrowth "-0.063
(-1.40)" "0.025
(1.44)" "0.013
(0.88)" "0.000
(0.09)"
ROA "-0.156
(-1.46)" "-0.068**
(-1.67)" "-0.102****
(-2.49)" "-0.004
(-0.29)"
Tenure "-0.001
(-0.34)" "0.003
(1.64)" "0.002
(0.61)" "0.001
(0.87)"
Public "0.154^(******)
(2.68)" "0.079******
(3.58)" "0.093
(0.84)" "0.141******
(3.46)"
Loss "-0.090^(**)
(-1.81)" "0.030
(1.57)" "0.029
(0.55)" "0.004
(0.19)"
Stockholm "0.040
(0.88)" "0.021
(1.21)" "0.078
(1.52)" "0.076******
(3.98)"
Constant "3.752******
(17.21)" "6.611^(******)
(79.14)" "0.614******
(3.27)" "6.718******
(96.87)"
Observations 368 368 540 540
Adjusted R^(2) 0.681 0.284 0.812 0.271 | | Large teams | | Small teams | |
| :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| | (1) <br> LnTeamHrs | (2) <br> LnTeamRate | (3) <br> LnTeamHrs | (4) <br> LnTeamRate |
| IKTeam | $\begin{aligned} & 0.077 * * * \\ & (6.94) \end{aligned}$ | $\begin{array}{r} 0.007 \\ (1.57) \end{array}$ | $\begin{aligned} & 0.150^{* * *} \\ & (18.57) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.005^{*} \\ & (1.68) \end{aligned}$ |
| TeamSize | $\begin{aligned} & 0.048^{* * *} \\ & (17.84) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.001 \\ & (-0.62) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.205^{* * *} \\ & (13.90) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.001 \\ (0.16) \end{gathered}$ |
| LnTA | $\begin{aligned} & 0.083^{* * *} \\ & (5.83) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.039 * * * \\ & (7.25) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.182^{* * *} \\ & (13.13) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.034^{* * *} \\ & (6.70) \end{aligned}$ |
| Leverage | $\begin{gathered} 0.101 \\ (1.40) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.061^{* *} \\ & (-2.21) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.091 \\ & (-1.06) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.011 \\ (-0.36) \end{gathered}$ |
| SalesGrowth | $\begin{aligned} & -0.063 \\ & (-1.40) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.025 \\ (1.44) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.013 \\ (0.88) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.000 \\ (0.09) \end{gathered}$ |
| ROA | $\begin{aligned} & -0.156 \\ & (-1.46) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.068 * \\ & (-1.67) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.102 * * \\ & (-2.49) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.004 \\ (-0.29) \end{gathered}$ |
| Tenure | $\begin{gathered} -0.001 \\ (-0.34) \end{gathered}$ | $\begin{array}{r} 0.003 \\ (1.64) \end{array}$ | $\begin{gathered} 0.002 \\ (0.61) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.001 \\ (0.87) \end{gathered}$ |
| Public | $\begin{aligned} & 0.154^{* * *} \\ & (2.68) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.079 * * * \\ & (3.58) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.093 \\ (0.84) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.141 * * * \\ & (3.46) \end{aligned}$ |
| Loss | $\begin{aligned} & -0.090^{*} \\ & (-1.81) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.030 \\ (1.57) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.029 \\ (0.55) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.004 \\ (0.19) \end{gathered}$ |
| Stockholm | $\begin{gathered} 0.040 \\ (0.88) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.021 \\ (1.21) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.078 \\ (1.52) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.076 * * * \\ & (3.98) \end{aligned}$ |
| Constant | $\begin{aligned} & 3.752 * * * \\ & (17.21) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 6.611^{* * *} \\ & (79.14) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.614 * * * \\ & (3.27) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 6.718 * * * \\ & (96.87) \end{aligned}$ |
| Observations | 368 | 368 | 540 | 540 |
| Adjusted $R^{2}$ | 0.681 | 0.284 | 0.812 | 0.271 |
面板 D：大型團隊與小型團隊的
H
2
a
/
H
2
b
H
2
a
/
H
2
b
H2a//H2b \mathrm{H} 2 \mathrm{a} / \mathrm{H} 2 \mathrm{~b}
大型團隊 小團隊
(1)
LnTeamHrs | (1) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (2) LnTeamRate (2)
LnTeamRate | (2) |
| :--- |
| LnTeamRate | (3) LnTeamHrs (3)
LnTeamHrs | (3) |
| :--- |
| LnTeamHrs |
(4)
LnTeamRate | (4) |
| :--- |
| LnTeamRate |
Bal
0.167***
0.017
0.312***
0.037
(2.80)
(0.81)
(3.53)
(1.41)
Unbal
0.036
-0.045
0.505***
-0.044
(0.32)
(-1.14)
(5.36)
(-1.60)
常數/控制變數 是的 是的 是的 是的
觀察 368
368
540
540
調整過的
R
2
R
2
R^(2) R^{2} 0.644
0.282
0.705
0.274
Large teams Small teams
"(1)
LnTeamHrs" "(2)
LnTeamRate" "(3)
LnTeamHrs" "(4)
LnTeamRate"
Bal 0.167*** 0.017 0.312*** 0.037
(2.80) (0.81) (3.53) (1.41)
Unbal 0.036 -0.045 0.505*** -0.044
(0.32) (-1.14) (5.36) (-1.60)
Constant/controls Yes Yes Yes Yes
Observations 368 368 540 540
Adjusted R^(2) 0.644 0.282 0.705 0.274 | | Large teams | | Small teams | |
| :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| | (1) <br> LnTeamHrs | (2) <br> LnTeamRate | (3) <br> LnTeamHrs | (4) <br> LnTeamRate |
| Bal | 0.167*** | 0.017 | 0.312*** | 0.037 |
| | (2.80) | (0.81) | (3.53) | (1.41) |
| Unbal | 0.036 | -0.045 | 0.505*** | -0.044 |
| | (0.32) | (-1.14) | (5.36) | (-1.60) |
| Constant/controls | Yes | Yes | Yes | Yes |
| Observations | 368 | 368 | 540 | 540 |
| Adjusted $R^{2}$ | 0.644 | 0.282 | 0.705 | 0.274 |
H1 假設的結果 我們發現，當依變數為團隊工時（LnTeamHrs）時，IKTeam 係數為正且顯著（p值 < 0.01） ，無論客戶規模大小皆成立。此外，與「大型客戶驅動主要結果」的假設不一致，我們發現 IKTeam 與小型客戶的平均內部時薪（Internal Rate）顯著相關 ，但對大型客戶則無顯著關聯。
H2a 和 H2b 假設的結果（依客戶規模分類） 表 5，面板 B 顯示按客戶規模 劃分的 H2a 和 H2b 檢驗結果：
大型客戶（Column 1） ：
**Bal（平衡團隊）**的係數為正且顯著，說明平衡團隊相較於非專業團隊投入了更多審計工時。
**Unbal（非平衡團隊）**的工時與非專業團隊無顯著差異。
小型客戶（Column 3） ：
Bal 和 Unbal 的係數皆為正且顯著 ，與表 4 結果一致，表示對小型客戶而言，無論團隊是否平衡，產業專家皆會增加工時投入。
內部時薪（Internal Rate）迴歸分析 ：
Column (2) ：Bal **（平衡團隊）**在大型客戶的回歸中不顯著，但 Unbal **（非平衡團隊）**則顯著。Column (4) ：對於小型客戶，Bal 和 Unbal 皆不顯著。F 檢定結果 顯示，無論客戶大小，非平衡團隊的內部時薪顯著低於平衡團隊 （Column (2) 的 p 值 = 0.013，Column (4) 的 F 檢定 p 值 = 0.085），這與表 4 中平衡與非平衡團隊的相對差異相似。因此，我們可以推測主要結果並非僅由大型客戶驅動 。
團隊規模對結果的影響 我們進一步比較大團隊與小團隊 的結果。
定義 ：
大團隊 ：團隊人數**超過中位數（8人）**的團隊。小團隊 ：人數等於或低於 8 人的團隊。
假設 ：
大團隊可能有更多高專業度成員 ，但同時也可能有較多產業知識較低的成員，導致效果不確定。
結果（表 5，面板 C 和 D） ：
H1（面板 C） ：
LnTeamHrs 與 IKTeam 在大團隊和小團隊皆顯著相關 。
IKTeam 只與小團隊的 LnTeamRate 顯著相關 ，而對大團隊則無影響。
H2a / H2b（面板 D） ：
內部時薪（Internal Rate） ：Bal 和 Unbal 在 Column (2) 和 (4) 均不顯著，說明平衡與非平衡團隊的內部時薪與非專業團隊無顯著差異 。工時投入（LnTeamHrs） ：
Bal （平衡團隊）在大團隊和小團隊的回歸中皆顯著，表示 平衡團隊比非專業團隊投入更多工時 。
Unbal （非平衡團隊）僅在小團隊的回歸中顯著（Column (1) 和 (3)），表示 小團隊的非平衡團隊比非專業團隊投入更多工時，但大型團隊則無此情況 。
結論 ：
主要結果並非由團隊規模效應所驅動 ，因為 H1 與 H2a / H2b 的趨勢在不同團隊規模下仍大致相同。
審計質量測試 雖然審計小時可以被視為審計質量的輸入指標（Aobdia 2019a），但我們進一步使用審計質量的輸出指標進行測試。集體反映出更高行業經驗水平的團隊更有可能能夠在審計過程中整合這些知識。然而，如上所述，團隊可能並不總是有效利用團隊內的專業知識，這可能會抵消團隊成員相關知識的正面影響。因此，我們檢查審計團隊內行業知識的程度和分佈是否會影響小幅正利潤的可能性。我們創建了一個小幅正利潤指標變數 SPPO-1，當利潤為正時編碼為一。
表 6 審計質量測試
SPP0-1 (1)
SPP0-1 | (1) |
| :--- |
| SPP0-1 | SPP0-2 (3) SPP0-3
SPP0-1 (5) SPPO-2
(
6
)
S
P
P
0
−
3
(
6
)
S
P
P
0
−
3
{:[(6)],[SPP0-3]:} \begin{gathered} (6) \\ S P P 0-3 \end{gathered}
IKTeam
−
0.089
(
−
1.48
)
−
0.089
(
−
1.48
)
{:[-0.089],[(-1.48)]:} \begin{gathered} -0.089 \\ (-1.48) \end{gathered}
−
0.031
(
−
0.66
)
−
0.031
(
−
0.66
)
{:[-0.031],[(-0.66)]:} \begin{gathered} -0.031 \\ (-0.66) \end{gathered}
−
0.024
(
−
0.60
)
−
0.024
(
−
0.60
)
{:[-0.024],[(-0.60)]:} \begin{gathered} -0.024 \\ (-0.60) \end{gathered}
Bal
−
1.235
∗
∗
(
−
2.38
)
−
1.235
∗
∗
(
−
2.38
)
{:[-1.235^(****)],[(-2.38)]:} \begin{aligned} & -1.235^{* *} \\ & (-2.38) \end{aligned}
−
0.611
∗
(
−
1.80
)
−
0.611
∗
(
−
1.80
)
{:[-0.611^(**)],[(-1.80)]:} \begin{aligned} & -0.611^{*} \\ & (-1.80) \end{aligned}
−
0.573
∗
(
−
1.95
)
−
0.573
∗
(
−
1.95
)
{:[-0.573**],[(-1.95)]:} \begin{aligned} & -0.573 * \\ & (-1.95) \end{aligned}
Unbal
−
0.481
(
−
0.83
)
−
0.481
(
−
0.83
)
{:[-0.481],[(-0.83)]:} \begin{gathered} -0.481 \\ (-0.83) \end{gathered}
−
0.182
(
−
0.42
)
−
0.182
(
−
0.42
)
{:[-0.182],[(-0.42)]:} \begin{gathered} -0.182 \\ (-0.42) \end{gathered}
0.431
(
1.29
)
0.431
(
1.29
)
{:[0.431],[(1.29)]:} \begin{gathered} 0.431 \\ (1.29) \end{gathered}
團隊規模
0.037
∗
∗
(
2.18
)
0.037
∗
∗
(
2.18
)
{:[0.037****],[(2.18)]:} \begin{aligned} & 0.037 * * \\ & (2.18) \end{aligned}
0.027
∗
(
1.84
)
0.027
∗
(
1.84
)
{:[0.027**],[(1.84)]:} \begin{aligned} & 0.027 * \\ & (1.84) \end{aligned}
0.009
(
0.63
)
0.009
(
0.63
)
{:[0.009],[(0.63)]:} \begin{gathered} 0.009 \\ (0.63) \end{gathered}
0.039
∗
∗
(
2.20
)
0.039
∗
∗
(
2.20
)
{:[0.039****],[(2.20)]:} \begin{aligned} & 0.039 * * \\ & (2.20) \end{aligned}
0.028
∗
(
1.89
)
0.028
∗
(
1.89
)
{:[0.028^(**)],[(1.89)]:} \begin{aligned} & 0.028^{*} \\ & (1.89) \end{aligned}
0.013
(
0.96
)
0.013
(
0.96
)
{:[0.013],[(0.96)]:} \begin{gathered} 0.013 \\ (0.96) \end{gathered}
LnTA
0.058
(
0.70
)
0.058
(
0.70
)
{:[0.058],[(0.70)]:} \begin{gathered} 0.058 \\ (0.70) \end{gathered}
0.158
∗
∗
(
2.39
)
0.158
∗
∗
(
2.39
)
{:[0.158****],[(2.39)]:} \begin{aligned} & 0.158 * * \\ & (2.39) \end{aligned}
0.209
∗
∗
∗
(
3.55
)
0.209
∗
∗
∗
(
3.55
)
{:[0.209******],[(3.55)]:} \begin{aligned} & 0.209 * * * \\ & (3.55) \end{aligned}
0.040
(
0.52
)
0.040
(
0.52
)
{:[0.040],[(0.52)]:} \begin{gathered} 0.040 \\ (0.52) \end{gathered}
0.134
∗
∗
(
2.01
)
0.134
∗
∗
(
2.01
)
{:[0.134****],[(2.01)]:} \begin{aligned} & 0.134 * * \\ & (2.01) \end{aligned}
0.194
∗
∗
∗
(
3.30
)
0.194
∗
∗
∗
(
3.30
)
{:[0.194^(******)],[(3.30)]:} \begin{aligned} & 0.194^{* * *} \\ & (3.30) \end{aligned}
槓桿
−
1.502
∗
∗
∗
(
−
2.80
)
−
1.502
∗
∗
∗
(
−
2.80
)
{:[-1.502******],[(-2.80)]:} \begin{aligned} & -1.502 * * * \\ & (-2.80) \end{aligned}
−
0.752
∗
(
−
1.79
)
−
0.752
∗
(
−
1.79
)
{:[-0.752^(**)],[(-1.79)]:} \begin{aligned} & -0.752^{*} \\ & (-1.79) \end{aligned}
−
0.253
(
−
0.70
)
−
0.253
(
−
0.70
)
{:[-0.253],[(-0.70)]:} \begin{gathered} -0.253 \\ (-0.70) \end{gathered}
−
1.492
∗
∗
∗
(
−
2.74
)
−
1.492
∗
∗
∗
(
−
2.74
)
{:[-1.492******],[(-2.74)]:} \begin{aligned} & -1.492 * * * \\ & (-2.74) \end{aligned}
−
0.715
∗
(
−
1.70
)
−
0.715
∗
(
−
1.70
)
{:[-0.715^(**)],[(-1.70)]:} \begin{aligned} & -0.715^{*} \\ & (-1.70) \end{aligned}
−
0.180
(
−
0.50
)
−
0.180
(
−
0.50
)
{:[-0.180],[(-0.50)]:} \begin{gathered} -0.180 \\ (-0.50) \end{gathered}
銷售增長
−
0.037
(
−
0.19
)
−
0.037
(
−
0.19
)
{:[-0.037],[(-0.19)]:} \begin{gathered} -0.037 \\ (-0.19) \end{gathered}
−
0.089
(
−
0.49
)
−
0.089
(
−
0.49
)
{:[-0.089],[(-0.49)]:} \begin{gathered} -0.089 \\ (-0.49) \end{gathered}
−
0.000
(
−
0.00
)
−
0.000
(
−
0.00
)
{:[-0.000],[(-0.00)]:} \begin{gathered} -0.000 \\ (-0.00) \end{gathered}
−
0.046
(
−
0.23
)
−
0.046
(
−
0.23
)
{:[-0.046],[(-0.23)]:} \begin{gathered} -0.046 \\ (-0.23) \end{gathered}
−
0.086
(
−
0.47
)
−
0.086
(
−
0.47
)
{:[-0.086],[(-0.47)]:} \begin{gathered} -0.086 \\ (-0.47) \end{gathered}
0.007
(
0.07
)
0.007
(
0.07
)
{:[0.007],[(0.07)]:} \begin{gathered} 0.007 \\ (0.07) \end{gathered}
ROA
−
0.260
(
−
1.13
)
−
0.260
(
−
1.13
)
{:[-0.260],[(-1.13)]:} \begin{aligned} & -0.260 \\ & (-1.13) \end{aligned}
−
0.232
(
−
1.16
)
−
0.232
(
−
1.16
)
{:[-0.232],[(-1.16)]:} \begin{aligned} & -0.232 \\ & (-1.16) \end{aligned}
−
0.221
(
−
1.20
)
−
0.221
(
−
1.20
)
{:[-0.221],[(-1.20)]:} \begin{gathered} -0.221 \\ (-1.20) \end{gathered}
−
0.337
(
−
1.46
)
−
0.337
(
−
1.46
)
{:[-0.337],[(-1.46)]:} \begin{gathered} -0.337 \\ (-1.46) \end{gathered}
−
0.273
(
−
1.36
)
−
0.273
(
−
1.36
)
{:[-0.273],[(-1.36)]:} \begin{gathered} -0.273 \\ (-1.36) \end{gathered}
−
0.267
(
−
1.43
)
−
0.267
(
−
1.43
)
{:[-0.267],[(-1.43)]:} \begin{array}{r} -0.267 \\ (-1.43) \end{array}
任期
0.016
(
0.55
)
0.016
(
0.55
)
{:[0.016],[(0.55)]:} \begin{gathered} 0.016 \\ (0.55) \end{gathered}
0.022
(
0.99
)
0.022
(
0.99
)
{:[0.022],[(0.99)]:} \begin{gathered} 0.022 \\ (0.99) \end{gathered}
0.001
(
0.08
)
0.001
(
0.08
)
{:[0.001],[(0.08)]:} \begin{gathered} 0.001 \\ (0.08) \end{gathered}
0.015
(
0.50
)
0.015
(
0.50
)
{:[0.015],[(0.50)]:} \begin{array}{r} 0.015 \\ (0.50) \end{array}
0.022
(
0.97
)
0.022
(
0.97
)
{:[0.022],[(0.97)]:} \begin{gathered} 0.022 \\ (0.97) \end{gathered}
0.003
(
0.14
)
0.003
(
0.14
)
{:[0.003],[(0.14)]:} \begin{gathered} 0.003 \\ (0.14) \end{gathered}
公共
−
0.649
(
−
1.27
)
−
0.649
(
−
1.27
)
{:[-0.649],[(-1.27)]:} \begin{gathered} -0.649 \\ (-1.27) \end{gathered}
−
0.852
∗
∗
(
−
2.02
)
−
0.852
∗
∗
(
−
2.02
)
{:[-0.852^(****)],[(-2.02)]:} \begin{aligned} & -0.852^{* *} \\ & (-2.02) \end{aligned}
−
0.760
∗
∗
(
−
2.09
)
−
0.760
∗
∗
(
−
2.09
)
{:[-0.760^(****)],[(-2.09)]:} \begin{aligned} & -0.760^{* *} \\ & (-2.09) \end{aligned}
−
0.579
(
−
1.14
)
−
0.579
(
−
1.14
)
{:[-0.579],[(-1.14)]:} \begin{gathered} -0.579 \\ (-1.14) \end{gathered}
−
0.873
∗
∗
(
−
2.05
)
−
0.873
∗
∗
(
−
2.05
)
{:[-0.873****],[(-2.05)]:} \begin{aligned} & -0.873 * * \\ & (-2.05) \end{aligned}
−
0.720
∗
(
−
1.96
)
−
0.720
∗
(
−
1.96
)
{:[-0.720^(**)],[(-1.96)]:} \begin{aligned} & -0.720^{*} \\ & (-1.96) \end{aligned}
損失
−
0.055
(
−
0.15
)
−
0.055
(
−
0.15
)
{:[-0.055],[(-0.15)]:} \begin{aligned} & -0.055 \\ & (-0.15) \end{aligned}
0.107
(
0.40
)
0.107
(
0.40
)
{:[0.107],[(0.40)]:} \begin{gathered} 0.107 \\ (0.40) \end{gathered}
−
0.063
(
−
0.27
)
−
0.063
(
−
0.27
)
{:[-0.063],[(-0.27)]:} \begin{gathered} -0.063 \\ (-0.27) \end{gathered}
−
0.118
(
−
0.32
)
−
0.118
(
−
0.32
)
{:[-0.118],[(-0.32)]:} \begin{gathered} -0.118 \\ (-0.32) \end{gathered}
0.088
(
0.33
)
0.088
(
0.33
)
{:[0.088],[(0.33)]:} \begin{gathered} 0.088 \\ (0.33) \end{gathered}
−
0.063
(
−
0.27
)
−
0.063
(
−
0.27
)
{:[-0.063],[(-0.27)]:} \begin{gathered} -0.063 \\ (-0.27) \end{gathered}
斯德哥爾摩
0.214
(
0.64
)
0.214
(
0.64
)
{:[0.214],[(0.64)]:} \begin{gathered} 0.214 \\ (0.64) \end{gathered}
0.016
(
0.06
)
0.016
(
0.06
)
{:[0.016],[(0.06)]:} \begin{gathered} 0.016 \\ (0.06) \end{gathered}
−
0.163
(
−
0.73
)
−
0.163
(
−
0.73
)
{:[-0.163],[(-0.73)]:} \begin{gathered} -0.163 \\ (-0.73) \end{gathered}
0.222
(
0.69
)
0.222
(
0.69
)
{:[0.222],[(0.69)]:} \begin{gathered} 0.222 \\ (0.69) \end{gathered}
0.006
(
0.02
)
0.006
(
0.02
)
{:[0.006],[(0.02)]:} \begin{gathered} 0.006 \\ (0.02) \end{gathered}
−
0.186
(
−
0.85
)
−
0.186
(
−
0.85
)
{:[-0.186],[(-0.85)]:} \begin{gathered} -0.186 \\ (-0.85) \end{gathered}
常數
−
2.871
∗
∗
(
−
2.05
)
−
2.871
∗
∗
(
−
2.05
)
{:[-2.871^(****)],[(-2.05)]:} \begin{aligned} & -2.871^{* *} \\ & (-2.05) \end{aligned}
−
4.297
∗
∗
∗
(
−
3.95
)
−
4.297
∗
∗
∗
(
−
3.95
)
{:[-4.297******],[(-3.95)]:} \begin{aligned} & -4.297 * * * \\ & (-3.95) \end{aligned}
−
4.849
∗
∗
∗
(
−
4.77
)
−
4.849
∗
∗
∗
(
−
4.77
)
{:[-4.849******],[(-4.77)]:} \begin{aligned} & -4.849 * * * \\ & (-4.77) \end{aligned}
−
3.329
∗
∗
(
−
2.31
)
−
3.329
∗
∗
(
−
2.31
)
{:[-3.329****],[(-2.31)]:} \begin{aligned} & -3.329 * * \\ & (-2.31) \end{aligned}
−
9.624
∗
∗
(
−
2.07
)
−
9.624
∗
∗
(
−
2.07
)
{:[-9.624^(****)],[(-2.07)]:} \begin{aligned} & -9.624^{* *} \\ & (-2.07) \end{aligned}
−
7.799
∗
(
−
1.91
)
−
7.799
∗
(
−
1.91
)
{:[-7.799^(**)],[(-1.91)]:} \begin{aligned} & -7.799^{*} \\ & (-1.91) \end{aligned}
觀察 837
899
899
837
899
899
Pseudo
R
2
R
2
R^(2) R^{2}
0.084
0.085
0.104
0.096
0.091
0.113
"(1)
SPP0-1" (2) SPP0-2 (3) SPP0-3 (4) SPP0-1 (5) SPPO-2 "(6)
SPP0-3"
IKTeam "-0.089
(-1.48)" "-0.031
(-0.66)" "-0.024
(-0.60)"
Bal "-1.235^(****)
(-2.38)" "-0.611^(**)
(-1.80)" "-0.573**
(-1.95)"
Unbal "-0.481
(-0.83)" "-0.182
(-0.42)" "0.431
(1.29)"
TeamSize "0.037****
(2.18)" "0.027**
(1.84)" "0.009
(0.63)" "0.039****
(2.20)" "0.028^(**)
(1.89)" "0.013
(0.96)"
LnTA "0.058
(0.70)" "0.158****
(2.39)" "0.209******
(3.55)" "0.040
(0.52)" "0.134****
(2.01)" "0.194^(******)
(3.30)"
Leverage "-1.502******
(-2.80)" "-0.752^(**)
(-1.79)" "-0.253
(-0.70)" "-1.492******
(-2.74)" "-0.715^(**)
(-1.70)" "-0.180
(-0.50)"
SalesGrowth "-0.037
(-0.19)" "-0.089
(-0.49)" "-0.000
(-0.00)" "-0.046
(-0.23)" "-0.086
(-0.47)" "0.007
(0.07)"
ROA "-0.260
(-1.13)" "-0.232
(-1.16)" "-0.221
(-1.20)" "-0.337
(-1.46)" "-0.273
(-1.36)" "-0.267
(-1.43)"
Tenure "0.016
(0.55)" "0.022
(0.99)" "0.001
(0.08)" "0.015
(0.50)" "0.022
(0.97)" "0.003
(0.14)"
Public "-0.649
(-1.27)" "-0.852^(****)
(-2.02)" "-0.760^(****)
(-2.09)" "-0.579
(-1.14)" "-0.873****
(-2.05)" "-0.720^(**)
(-1.96)"
Loss "-0.055
(-0.15)" "0.107
(0.40)" "-0.063
(-0.27)" "-0.118
(-0.32)" "0.088
(0.33)" "-0.063
(-0.27)"
Stockholm "0.214
(0.64)" "0.016
(0.06)" "-0.163
(-0.73)" "0.222
(0.69)" "0.006
(0.02)" "-0.186
(-0.85)"
Constant "-2.871^(****)
(-2.05)" "-4.297******
(-3.95)" "-4.849******
(-4.77)" "-3.329****
(-2.31)" "-9.624^(****)
(-2.07)" "-7.799^(**)
(-1.91)"
Observations 837 899 899 837 899 899
Pseudo R^(2) 0.084 0.085 0.104 0.096 0.091 0.113 | | (1) <br> SPP0-1 | (2) SPP0-2 | (3) SPP0-3 | (4) SPP0-1 | (5) SPPO-2 | $\begin{gathered} (6) \\ S P P 0-3 \end{gathered}$ |
| :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| IKTeam | $\begin{gathered} -0.089 \\ (-1.48) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.031 \\ (-0.66) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.024 \\ (-0.60) \end{gathered}$ | | | |
| Bal | | | | $\begin{aligned} & -1.235^{* *} \\ & (-2.38) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.611^{*} \\ & (-1.80) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.573 * \\ & (-1.95) \end{aligned}$ |
| Unbal | | | | $\begin{gathered} -0.481 \\ (-0.83) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.182 \\ (-0.42) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.431 \\ (1.29) \end{gathered}$ |
| TeamSize | $\begin{aligned} & 0.037 * * \\ & (2.18) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.027 * \\ & (1.84) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.009 \\ (0.63) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.039 * * \\ & (2.20) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.028^{*} \\ & (1.89) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.013 \\ (0.96) \end{gathered}$ |
| LnTA | $\begin{gathered} 0.058 \\ (0.70) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.158 * * \\ & (2.39) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.209 * * * \\ & (3.55) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.040 \\ (0.52) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.134 * * \\ & (2.01) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.194^{* * *} \\ & (3.30) \end{aligned}$ |
| Leverage | $\begin{aligned} & -1.502 * * * \\ & (-2.80) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.752^{*} \\ & (-1.79) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.253 \\ (-0.70) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -1.492 * * * \\ & (-2.74) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.715^{*} \\ & (-1.70) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.180 \\ (-0.50) \end{gathered}$ |
| SalesGrowth | $\begin{gathered} -0.037 \\ (-0.19) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.089 \\ (-0.49) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.000 \\ (-0.00) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.046 \\ (-0.23) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.086 \\ (-0.47) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.007 \\ (0.07) \end{gathered}$ |
| ROA | $\begin{aligned} & -0.260 \\ & (-1.13) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.232 \\ & (-1.16) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.221 \\ (-1.20) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.337 \\ (-1.46) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.273 \\ (-1.36) \end{gathered}$ | $\begin{array}{r} -0.267 \\ (-1.43) \end{array}$ |
| Tenure | $\begin{gathered} 0.016 \\ (0.55) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.022 \\ (0.99) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.001 \\ (0.08) \end{gathered}$ | $\begin{array}{r} 0.015 \\ (0.50) \end{array}$ | $\begin{gathered} 0.022 \\ (0.97) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.003 \\ (0.14) \end{gathered}$ |
| Public | $\begin{gathered} -0.649 \\ (-1.27) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.852^{* *} \\ & (-2.02) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.760^{* *} \\ & (-2.09) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.579 \\ (-1.14) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.873 * * \\ & (-2.05) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.720^{*} \\ & (-1.96) \end{aligned}$ |
| Loss | $\begin{aligned} & -0.055 \\ & (-0.15) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.107 \\ (0.40) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.063 \\ (-0.27) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.118 \\ (-0.32) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.088 \\ (0.33) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.063 \\ (-0.27) \end{gathered}$ |
| Stockholm | $\begin{gathered} 0.214 \\ (0.64) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.016 \\ (0.06) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.163 \\ (-0.73) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.222 \\ (0.69) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.006 \\ (0.02) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.186 \\ (-0.85) \end{gathered}$ |
| Constant | $\begin{aligned} & -2.871^{* *} \\ & (-2.05) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -4.297 * * * \\ & (-3.95) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -4.849 * * * \\ & (-4.77) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -3.329 * * \\ & (-2.31) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -9.624^{* *} \\ & (-2.07) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -7.799^{*} \\ & (-1.91) \end{aligned}$ |
| Observations | 837 | 899 | 899 | 837 | 899 | 899 |
| Pseudo $R^{2}$ | 0.084 | 0.085 | 0.104 | 0.096 | 0.091 | 0.113 |
客戶的資產報酬率介於零和
1
%
1
%
1% 1 \%
S
P
P
O
−
1
S
P
P
O
−
1
SPPO-1 S P P O-1
0
−
2
%
0
−
2
%
0-2% 0-2 \%
0
%
−
3
%
0
%
−
3
%
0%-3% 0 \%-3 \% 表 6 包含了審計質量測試的結果。IKTeam 與第（1）列中的
S
P
P
0
−
1
S
P
P
0
−
1
SPP0-1 S P P 0-1 結果在第（5）和（6）列中是相似的。
41
41
^(41) { }^{41}
42
42
^(42) { }^{42} 額外測試 穩健性測試 我們進行了一系列測試以評估我們測試的穩健性。表 7 報告了這些測試的結果。首先，我們排除了總工時位於底部四分之一的個別審計師。對於這些審計師，我們觀察到他們的工作量相對較小，這增加了我們誤報他們行業經驗的可能性。在省略這些審計師後，我們重新計算了 IKTeam、Bal 和 Unbal。面板 A 提供了這些結果，與主要發現一致。具體而言，IKTeam 與團隊工時和團隊費率顯著正相關，但與 SPPO-1 無關。此外，Bal 和 Unbal 與團隊工時顯著正相關，這表明兩種類型的專業團隊使用的工時比非專業團隊多。當團隊內部費率為因變量時，Unbal 的係數為負且顯著，而 Bal 的係數則不顯著。最後，Bal（Unbal）與
S
P
P
O
−
1
S
P
P
O
−
1
SPPO-1 S P P O-1
6
.
43
6
.
43
6.^(43) 6 .{ }^{43} 其次，我們將經理重新分類為高級職位，因為這些個體在日常工作中可能扮演更中心的角色。表 7，面板 B，報告了這些發現，與面板 A 相似，不同之處在於在第(5)列中，Unbal 與 LnTeamRate 之間沒有顯著關係。第三，我們排除了“其他”行業的客戶。由於這組客戶來自各種行業，我們對這一類別客戶的行業知識測量可能會更嘈雜。面板 C 報告了這一分析的結果。這些結果與我們的主要結果一致。
第四，我們考慮我們的結果是否對定義行業專家審計師的閾值敏感。在我們的主要測試中，如果某位審計師在某行業的工作時數位於前四分之一，我們將其分類為行業專家。在面板 D 中，我們使用兩個替代閾值，即
30
%
30
%
30% 30 \%
40
%
40
%
40% 40 \% 第五，我們在明確控制勞動組合的情況下重新估計我們的模型。如上所述，當團隊費率是因變量時，IKTeam 或 Bal 和 Unbal 的係數可能反映了經驗溢價（或折扣）或團隊之間勞動組合的差異。為了區分這些解釋，我們計算與高排名審計師相關的團隊工時比例（ProHighRank）。結果顯示在表 7，面板 E 中。當我們控制 ProHighRank 時，團隊工時和 SPPO-1 的結果與之前的結果一致。 41. 表 6 中的觀察數量因每個回歸而異。這是因為某些行業之間存在完全共線性，因此在分析中被省略。我們還對我們的審計質量分析進行了 Byzalov 和 Basu（2019）測試。Byzalov 和 Basu（2019）建議依賴變量應為標準化收益，我們使用資產回報率
(
R
O
A
)
(
R
O
A
)
(ROA) (R O A) 42. 由於審計小時可以被視為審計質量的輸入指標（Caramanis 和 Lennox 2008；Aobdia 2019a），不平衡團隊的結果似乎不一致，因為我們發現不平衡團隊的審計小時相對於非專業團隊更高（表 4），但在小的正利潤方面，不平衡團隊和非專業團隊之間沒有差異，這是審計質量的輸出指標（表 6）。然而，這些結果表明，與信任理論（Causholli 和 Knechel 2012）一致，不平衡團隊的工作小時是他們獲得報酬的，無論這些小時是否實際上對審計質量有所貢獻。 43. 當我們根據審計師的總工時移除底部
20
%
20
%
20% 20 \%
30
%
30
%
30% 30 \% 表 7 穩健性測試 面板 A：排除總審計小時數在底部四分位數的個別審計師的結果
(1)
LnTeamHrs | (1) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (2) LnTeamRate (2)
LnTeamRate | (2) |
| :--- |
| LnTeamRate | (3) SPP0-1
(4)
LnTeamHrs | (4) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (5) LnTeamRate (5)
LnTeamRate | (5) |
| :--- |
| LnTeamRate |
(
6
)
S
P
P
0
−
1
(
6
)
S
P
P
0
−
1
{:[(6)],[SPP0-1]:} \begin{gathered} (6) \\ S P P 0-1 \end{gathered}
IKTeam
0.114
∗
∗
∗
(
14.76
)
0.114
∗
∗
∗
(
14.76
)
{:[0.114^(******)],[(14.76)]:} \begin{gathered} 0.114^{* * *} \\ (14.76) \end{gathered}
0.004
∗
(
1.71
)
0.004
∗
(
1.71
)
{:[0.004^(**)],[(1.71)]:} \begin{aligned} & 0.004^{*} \\ & (1.71) \end{aligned}
−
0.082
(
−
1.32
)
−
0.082
(
−
1.32
)
{:[-0.082],[(-1.32)]:} \begin{gathered} -0.082 \\ (-1.32) \end{gathered}
Bal
0.118
∗
(
1.83
)
0.118
∗
(
1.83
)
{:[0.118**],[(1.83)]:} \begin{aligned} & 0.118 * \\ & (1.83) \end{aligned}
0.024
(
1.33
)
0.024
(
1.33
)
{:[0.024],[(1.33)]:} \begin{gathered} 0.024 \\ (1.33) \end{gathered}
−
1.748
∗
∗
∗
(
−
2.79
)
−
1.748
∗
∗
∗
(
−
2.79
)
{:[-1.748^(******)],[(-2.79)]:} \begin{aligned} & -1.748^{* * *} \\ & (-2.79) \end{aligned}
Unbal
0.276
∗
∗
∗
(
3.40
)
0.276
∗
∗
∗
(
3.40
)
{:[0.276******],[(3.40)]:} \begin{aligned} & 0.276 * * * \\ & (3.40) \end{aligned}
−
0.043
∗
(
−
1.88
)
−
0.043
∗
(
−
1.88
)
{:[-0.043**],[(-1.88)]:} \begin{aligned} & -0.043 * \\ & (-1.88) \end{aligned}
−
0.382
(
−
0.65
)
−
0.382
(
−
0.65
)
{:[-0.382],[(-0.65)]:} \begin{gathered} -0.382 \\ (-0.65) \end{gathered}
團隊規模
0.063
∗
∗
∗
(
18.48
)
0.063
∗
∗
∗
(
18.48
)
{:[0.063******],[(18.48)]:} \begin{aligned} & 0.063 * * * \\ & (18.48) \end{aligned}
−
0.001
(
−
1.03
)
−
0.001
(
−
1.03
)
{:[-0.001],[(-1.03)]:} \begin{gathered} -0.001 \\ (-1.03) \end{gathered}
0.042
∗
∗
(
2.15
)
0.042
∗
∗
(
2.15
)
{:[0.042****],[(2.15)]:} \begin{aligned} & 0.042 * * \\ & (2.15) \end{aligned}
0.059
∗
∗
∗
(
15.37
)
0.059
∗
∗
∗
(
15.37
)
{:[0.059******],[(15.37)]:} \begin{aligned} & 0.059 * * * \\ & (15.37) \end{aligned}
−
0.002
(
−
1.44
)
−
0.002
(
−
1.44
)
{:[-0.002],[(-1.44)]:} \begin{gathered} -0.002 \\ (-1.44) \end{gathered}
0.047
∗
∗
(
2.29
)
0.047
∗
∗
(
2.29
)
{:[0.047****],[(2.29)]:} \begin{aligned} & 0.047 * * \\ & (2.29) \end{aligned}
LnTA
0.199
∗
∗
∗
(
16.78
)
0.199
∗
∗
∗
(
16.78
)
{:[0.199******],[(16.78)]:} \begin{aligned} & 0.199 * * * \\ & (16.78) \end{aligned}
0.036
∗
∗
∗
(
9.69
)
0.036
∗
∗
∗
(
9.69
)
{:[0.036******],[(9.69)]:} \begin{aligned} & 0.036 * * * \\ & (9.69) \end{aligned}
−
0.006
(
−
0.06
)
−
0.006
(
−
0.06
)
{:[-0.006],[(-0.06)]:} \begin{gathered} -0.006 \\ (-0.06) \end{gathered}
0.263
∗
∗
∗
(
21.19
)
0.263
∗
∗
∗
(
21.19
)
{:[0.263^(******)],[(21.19)]:} \begin{aligned} & 0.263^{* * *} \\ & (21.19) \end{aligned}
0.038
∗
∗
∗
(
10.99
)
0.038
∗
∗
∗
(
10.99
)
{:[0.038******],[(10.99)]:} \begin{aligned} & 0.038 * * * \\ & (10.99) \end{aligned}
0.000
(
0.00
)
0.000
(
0.00
)
{:[0.000],[(0.00)]:} \begin{gathered} 0.000 \\ (0.00) \end{gathered}
槓桿
0.054
(
0.81
)
0.054
(
0.81
)
{:[0.054],[(0.81)]:} \begin{gathered} 0.054 \\ (0.81) \end{gathered}
−
0.028
(
−
1.32
)
−
0.028
(
−
1.32
)
{:[-0.028],[(-1.32)]:} \begin{aligned} & -0.028 \\ & (-1.32) \end{aligned}
−
1.754
∗
∗
∗
(
−
3.10
)
−
1.754
∗
∗
∗
(
−
3.10
)
{:[-1.754^(******)],[(-3.10)]:} \begin{aligned} & -1.754^{* * *} \\ & (-3.10) \end{aligned}
0.055
(
0.75
)
0.055
(
0.75
)
{:[0.055],[(0.75)]:} \begin{gathered} 0.055 \\ (0.75) \end{gathered}
−
0.028
(
−
1.36
)
−
0.028
(
−
1.36
)
{:[-0.028],[(-1.36)]:} \begin{aligned} & -0.028 \\ & (-1.36) \end{aligned}
−
1.704
∗
∗
∗
(
−
2.97
)
−
1.704
∗
∗
∗
(
−
2.97
)
{:[-1.704^(******)],[(-2.97)]:} \begin{aligned} & -1.704^{* * *} \\ & (-2.97) \end{aligned}
銷售增長
0.007
(
0.46
)
0.007
(
0.46
)
{:[0.007],[(0.46)]:} \begin{gathered} 0.007 \\ (0.46) \end{gathered}
0.003
(
0.66
)
0.003
(
0.66
)
{:[0.003],[(0.66)]:} \begin{gathered} 0.003 \\ (0.66) \end{gathered}
0.025
(
0.16
)
0.025
(
0.16
)
{:[0.025],[(0.16)]:} \begin{gathered} 0.025 \\ (0.16) \end{gathered}
0.006
(
0.34
)
0.006
(
0.34
)
{:[0.006],[(0.34)]:} \begin{gathered} 0.006 \\ (0.34) \end{gathered}
0.003
(
0.54
)
0.003
(
0.54
)
{:[0.003],[(0.54)]:} \begin{gathered} 0.003 \\ (0.54) \end{gathered}
0.038
(
0.25
)
0.038
(
0.25
)
{:[0.038],[(0.25)]:} \begin{gathered} 0.038 \\ (0.25) \end{gathered}
ROA
−
0.133
∗
∗
∗
(
−
3.16
)
−
0.133
∗
∗
∗
(
−
3.16
)
{:[-0.133******],[(-3.16)]:} \begin{aligned} & -0.133 * * * \\ & (-3.16) \end{aligned}
−
0.015
(
−
1.10
)
−
0.015
(
−
1.10
)
{:[-0.015],[(-1.10)]:} \begin{aligned} & -0.015 \\ & (-1.10) \end{aligned}
−
0.208
(
−
0.86
)
−
0.208
(
−
0.86
)
{:[-0.208],[(-0.86)]:} \begin{gathered} -0.208 \\ (-0.86) \end{gathered}
−
0.174
∗
∗
∗
(
−
3.67
)
−
0.174
∗
∗
∗
(
−
3.67
)
{:[-0.174^(******)],[(-3.67)]:} \begin{aligned} & -0.174^{* * *} \\ & (-3.67) \end{aligned}
−
0.014
(
−
1.07
)
−
0.014
(
−
1.07
)
{:[-0.014],[(-1.07)]:} \begin{gathered} -0.014 \\ (-1.07) \end{gathered}
−
0.356
(
−
1.44
)
−
0.356
(
−
1.44
)
{:[-0.356],[(-1.44)]:} \begin{aligned} & -0.356 \\ & (-1.44) \end{aligned}
任期
0.002
(
0.55
)
0.002
(
0.55
)
{:[0.002],[(0.55)]:} \begin{gathered} 0.002 \\ (0.55) \end{gathered}
0.001
(
0.99
)
0.001
(
0.99
)
{:[0.001],[(0.99)]:} \begin{gathered} 0.001 \\ (0.99) \end{gathered}
0.034
(
1.10
)
0.034
(
1.10
)
{:[0.034],[(1.10)]:} \begin{gathered} 0.034 \\ (1.10) \end{gathered}
0.001
(
0.17
)
0.001
(
0.17
)
{:[0.001],[(0.17)]:} \begin{gathered} 0.001 \\ (0.17) \end{gathered}
0.001
(
0.88
)
0.001
(
0.88
)
{:[0.001],[(0.88)]:} \begin{gathered} 0.001 \\ (0.88) \end{gathered}
0.032
(
1.03
)
0.032
(
1.03
)
{:[0.032],[(1.03)]:} \begin{gathered} 0.032 \\ (1.03) \end{gathered}
公共
0.124
∗
(
1.84
)
0.124
∗
(
1.84
)
{:[0.124^(**)],[(1.84)]:} \begin{aligned} & 0.124^{*} \\ & (1.84) \end{aligned}
0.111
∗
∗
∗
(
5.22
)
0.111
∗
∗
∗
(
5.22
)
{:[0.111^(******)],[(5.22)]:} \begin{aligned} & 0.111^{* * *} \\ & (5.22) \end{aligned}
−
0.433
(
−
0.83
)
−
0.433
(
−
0.83
)
{:[-0.433],[(-0.83)]:} \begin{gathered} -0.433 \\ (-0.83) \end{gathered}
0.120
(
1.59
)
0.120
(
1.59
)
{:[0.120],[(1.59)]:} \begin{array}{r} 0.120 \\ (1.59) \end{array}
0.107
∗
∗
∗
(
5.05
)
0.107
∗
∗
∗
(
5.05
)
{:[0.107******],[(5.05)]:} \begin{aligned} & 0.107 * * * \\ & (5.05) \end{aligned}
−
0.332
(
−
0.63
)
−
0.332
(
−
0.63
)
{:[-0.332],[(-0.63)]:} \begin{gathered} -0.332 \\ (-0.63) \end{gathered}
損失
0.008
(
0.17
)
0.008
(
0.17
)
{:[0.008],[(0.17)]:} \begin{gathered} 0.008 \\ (0.17) \end{gathered}
0.009
(
0.62
)
0.009
(
0.62
)
{:[0.009],[(0.62)]:} \begin{gathered} 0.009 \\ (0.62) \end{gathered}
0.038
(
0.10
)
0.038
(
0.10
)
{:[0.038],[(0.10)]:} \begin{gathered} 0.038 \\ (0.10) \end{gathered}
0.025
(
0.49
)
0.025
(
0.49
)
{:[0.025],[(0.49)]:} \begin{gathered} 0.025 \\ (0.49) \end{gathered}
0.009
(
0.62
)
0.009
(
0.62
)
{:[0.009],[(0.62)]:} \begin{gathered} 0.009 \\ (0.62) \end{gathered}
−
0.032
(
−
0.09
)
−
0.032
(
−
0.09
)
{:[-0.032],[(-0.09)]:} \begin{gathered} -0.032 \\ (-0.09) \end{gathered}
斯德哥爾摩
0.092
∗
∗
(
2.19
)
0.092
∗
∗
(
2.19
)
{:[0.092^(****)],[(2.19)]:} \begin{aligned} & 0.092^{* *} \\ & (2.19) \end{aligned}
0.045
∗
∗
∗
(
3.38
)
0.045
∗
∗
∗
(
3.38
)
{:[0.045^(******)],[(3.38)]:} \begin{aligned} & 0.045^{* * *} \\ & (3.38) \end{aligned}
0.088
(
0.25
)
0.088
(
0.25
)
{:[0.088],[(0.25)]:} \begin{gathered} 0.088 \\ (0.25) \end{gathered}
0.233
∗
∗
∗
(
5.05
)
0.233
∗
∗
∗
(
5.05
)
{:[0.233******],[(5.05)]:} \begin{aligned} & 0.233 * * * \\ & (5.05) \end{aligned}
0.051
∗
∗
∗
(
3.91
)
0.051
∗
∗
∗
(
3.91
)
{:[0.051^(******)],[(3.91)]:} \begin{aligned} & 0.051^{* * *} \\ & (3.91) \end{aligned}
0.109
(
0.32
)
0.109
(
0.32
)
{:[0.109],[(0.32)]:} \begin{gathered} 0.109 \\ (0.32) \end{gathered}
常數
1.548
∗
∗
∗
(
9.35
)
1.548
∗
∗
∗
(
9.35
)
{:[1.548******],[(9.35)]:} \begin{aligned} & 1.548 * * * \\ & (9.35) \end{aligned}
6.711
∗
∗
∗
(
128.20
)
6.711
∗
∗
∗
(
128.20
)
{:[6.711^(******)],[(128.20)]:} \begin{aligned} & 6.711^{* * *} \\ & (128.20) \end{aligned}
−
2.175
(
−
1.48
)
−
2.175
(
−
1.48
)
{:[-2.175],[(-1.48)]:} \begin{aligned} & -2.175 \\ & (-1.48) \end{aligned}
1.541
∗
∗
∗
(
8.20
)
1.541
∗
∗
∗
(
8.20
)
{:[1.541^(******)],[(8.20)]:} \begin{aligned} & 1.541^{* * *} \\ & (8.20) \end{aligned}
6.718
∗
∗
∗
(
127.12
)
6.718
∗
∗
∗
(
127.12
)
{:[6.718^(******)],[(127.12)]:} \begin{aligned} & 6.718^{* * *} \\ & (127.12) \end{aligned}
−
2.902
∗
(
−
1.89
)
−
2.902
∗
(
−
1.89
)
{:[-2.902^(**)],[(-1.89)]:} \begin{aligned} & -2.902^{*} \\ & (-1.89) \end{aligned}
觀察 803
803
744
803
803
744
調整過的
R
2
R
2
R^(2) R^{2} 0.749
0.275
0.091
0.683
0.278
0.115
"(1)
LnTeamHrs" "(2)
LnTeamRate" (3) SPP0-1 "(4)
LnTeamHrs" "(5)
LnTeamRate" "(6)
SPP0-1"
IKTeam "0.114^(******)
(14.76)" "0.004^(**)
(1.71)" "-0.082
(-1.32)"
Bal "0.118**
(1.83)" "0.024
(1.33)" "-1.748^(******)
(-2.79)"
Unbal "0.276******
(3.40)" "-0.043**
(-1.88)" "-0.382
(-0.65)"
TeamSize "0.063******
(18.48)" "-0.001
(-1.03)" "0.042****
(2.15)" "0.059******
(15.37)" "-0.002
(-1.44)" "0.047****
(2.29)"
LnTA "0.199******
(16.78)" "0.036******
(9.69)" "-0.006
(-0.06)" "0.263^(******)
(21.19)" "0.038******
(10.99)" "0.000
(0.00)"
Leverage "0.054
(0.81)" "-0.028
(-1.32)" "-1.754^(******)
(-3.10)" "0.055
(0.75)" "-0.028
(-1.36)" "-1.704^(******)
(-2.97)"
SalesGrowth "0.007
(0.46)" "0.003
(0.66)" "0.025
(0.16)" "0.006
(0.34)" "0.003
(0.54)" "0.038
(0.25)"
ROA "-0.133******
(-3.16)" "-0.015
(-1.10)" "-0.208
(-0.86)" "-0.174^(******)
(-3.67)" "-0.014
(-1.07)" "-0.356
(-1.44)"
Tenure "0.002
(0.55)" "0.001
(0.99)" "0.034
(1.10)" "0.001
(0.17)" "0.001
(0.88)" "0.032
(1.03)"
Public "0.124^(**)
(1.84)" "0.111^(******)
(5.22)" "-0.433
(-0.83)" "0.120
(1.59)" "0.107******
(5.05)" "-0.332
(-0.63)"
Loss "0.008
(0.17)" "0.009
(0.62)" "0.038
(0.10)" "0.025
(0.49)" "0.009
(0.62)" "-0.032
(-0.09)"
Stockholm "0.092^(****)
(2.19)" "0.045^(******)
(3.38)" "0.088
(0.25)" "0.233******
(5.05)" "0.051^(******)
(3.91)" "0.109
(0.32)"
Constant "1.548******
(9.35)" "6.711^(******)
(128.20)" "-2.175
(-1.48)" "1.541^(******)
(8.20)" "6.718^(******)
(127.12)" "-2.902^(**)
(-1.89)"
Observations 803 803 744 803 803 744
Adjusted R^(2) 0.749 0.275 0.091 0.683 0.278 0.115 | | (1) <br> LnTeamHrs | (2) <br> LnTeamRate | (3) SPP0-1 | (4) <br> LnTeamHrs | (5) <br> LnTeamRate | $\begin{gathered} (6) \\ S P P 0-1 \end{gathered}$ |
| :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| IKTeam | $\begin{gathered} 0.114^{* * *} \\ (14.76) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.004^{*} \\ & (1.71) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.082 \\ (-1.32) \end{gathered}$ | | | |
| Bal | | | | $\begin{aligned} & 0.118 * \\ & (1.83) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.024 \\ (1.33) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -1.748^{* * *} \\ & (-2.79) \end{aligned}$ |
| Unbal | | | | $\begin{aligned} & 0.276 * * * \\ & (3.40) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.043 * \\ & (-1.88) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.382 \\ (-0.65) \end{gathered}$ |
| TeamSize | $\begin{aligned} & 0.063 * * * \\ & (18.48) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.001 \\ (-1.03) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.042 * * \\ & (2.15) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.059 * * * \\ & (15.37) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.002 \\ (-1.44) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.047 * * \\ & (2.29) \end{aligned}$ |
| LnTA | $\begin{aligned} & 0.199 * * * \\ & (16.78) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.036 * * * \\ & (9.69) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.006 \\ (-0.06) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.263^{* * *} \\ & (21.19) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.038 * * * \\ & (10.99) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.000 \\ (0.00) \end{gathered}$ |
| Leverage | $\begin{gathered} 0.054 \\ (0.81) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.028 \\ & (-1.32) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -1.754^{* * *} \\ & (-3.10) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.055 \\ (0.75) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.028 \\ & (-1.36) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -1.704^{* * *} \\ & (-2.97) \end{aligned}$ |
| SalesGrowth | $\begin{gathered} 0.007 \\ (0.46) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.003 \\ (0.66) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.025 \\ (0.16) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.006 \\ (0.34) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.003 \\ (0.54) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.038 \\ (0.25) \end{gathered}$ |
| ROA | $\begin{aligned} & -0.133 * * * \\ & (-3.16) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.015 \\ & (-1.10) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.208 \\ (-0.86) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.174^{* * *} \\ & (-3.67) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.014 \\ (-1.07) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.356 \\ & (-1.44) \end{aligned}$ |
| Tenure | $\begin{gathered} 0.002 \\ (0.55) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.001 \\ (0.99) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.034 \\ (1.10) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.001 \\ (0.17) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.001 \\ (0.88) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.032 \\ (1.03) \end{gathered}$ |
| Public | $\begin{aligned} & 0.124^{*} \\ & (1.84) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.111^{* * *} \\ & (5.22) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.433 \\ (-0.83) \end{gathered}$ | $\begin{array}{r} 0.120 \\ (1.59) \end{array}$ | $\begin{aligned} & 0.107 * * * \\ & (5.05) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.332 \\ (-0.63) \end{gathered}$ |
| Loss | $\begin{gathered} 0.008 \\ (0.17) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.009 \\ (0.62) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.038 \\ (0.10) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.025 \\ (0.49) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.009 \\ (0.62) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.032 \\ (-0.09) \end{gathered}$ |
| Stockholm | $\begin{aligned} & 0.092^{* *} \\ & (2.19) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.045^{* * *} \\ & (3.38) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.088 \\ (0.25) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.233 * * * \\ & (5.05) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.051^{* * *} \\ & (3.91) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.109 \\ (0.32) \end{gathered}$ |
| Constant | $\begin{aligned} & 1.548 * * * \\ & (9.35) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 6.711^{* * *} \\ & (128.20) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -2.175 \\ & (-1.48) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 1.541^{* * *} \\ & (8.20) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 6.718^{* * *} \\ & (127.12) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -2.902^{*} \\ & (-1.89) \end{aligned}$ |
| Observations | 803 | 803 | 744 | 803 | 803 | 744 |
| Adjusted $R^{2}$ | 0.749 | 0.275 | 0.091 | 0.683 | 0.278 | 0.115 |
面板 B：包括高級職位經理的結果
(1)
LnTeamHrs | (1) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (2) LnTeamRate (2)
LnTeamRate | (2) |
| :--- |
| LnTeamRate | (3) SPP0-1 (3)
SPP0-1 | (3) |
| :--- |
| SPP0-1 | (3) LnTeamHrs (3)
LnTeamHrs | (3) |
| :--- |
| LnTeamHrs |
(4)
LnTeamRate | (4) |
| :--- |
| LnTeamRate |
(6)
S
P
P
0
−
1
(6)
S
P
P
0
−
1
{:[" (6) "],[SPP0-1]:} \begin{gathered} \text { (6) } \\ S P P 0-1 \end{gathered}
IKTeam
0.143
∗
∗
∗
(
19.34
)
0.143
∗
∗
∗
(
19.34
)
{:[0.143^(******)],[(19.34)]:} \begin{gathered} 0.143^{* * *} \\ (19.34) \end{gathered}
0.005
∗
∗
(
2.15
)
0.005
∗
∗
(
2.15
)
{:[0.005^(****)],[(2.15)]:} \begin{aligned} & 0.005^{* *} \\ & (2.15) \end{aligned}
−
0.086
(
−
1.44
)
−
0.086
(
−
1.44
)
{:[-0.086],[(-1.44)]:} \begin{aligned} & -0.086 \\ & (-1.44) \end{aligned}
Bal
0.203
∗
∗
∗
(
3.41
)
0.203
∗
∗
∗
(
3.41
)
{:[0.203^(******)],[(3.41)]:} \begin{aligned} & 0.203^{* * *} \\ & (3.41) \end{aligned}
0.009
(
0.56
)
0.009
(
0.56
)
{:[0.009],[(0.56)]:} \begin{gathered} 0.009 \\ (0.56) \end{gathered}
−
0.772
∗
(
−
1.79
)
−
0.772
∗
(
−
1.79
)
{:[-0.772^(**)],[(-1.79)]:} \begin{aligned} & -0.772^{*} \\ & (-1.79) \end{aligned}
Unbal
0.353
∗
∗
∗
(
3.30
)
0.353
∗
∗
∗
(
3.30
)
{:[0.353^(******)],[(3.30)]:} \begin{aligned} & 0.353^{* * *} \\ & (3.30) \end{aligned}
−
0.041
(
−
1.41
)
−
0.041
(
−
1.41
)
{:[-0.041],[(-1.41)]:} \begin{aligned} & -0.041 \\ & (-1.41) \end{aligned}
−
1.159
(
−
1.10
)
−
1.159
(
−
1.10
)
{:[-1.159],[(-1.10)]:} \begin{aligned} & -1.159 \\ & (-1.10) \end{aligned}
常數/控制變數 是的 是的 是的 是的 是的 是的
觀察 908
908
837
908
908
837
調整
R
2
/
R
2
/
R^(2)// R^{2} /
R
2
R
2
R^(2) R^{2} 0.787
0.302
0.084
0.703
0.299
0.090
"(1)
LnTeamHrs" "(2)
LnTeamRate" "(3)
SPP0-1" "(3)
LnTeamHrs" "(4)
LnTeamRate" " (6)
SPP0-1"
IKTeam "0.143^(******)
(19.34)" "0.005^(****)
(2.15)" "-0.086
(-1.44)"
Bal "0.203^(******)
(3.41)" "0.009
(0.56)" "-0.772^(**)
(-1.79)"
Unbal "0.353^(******)
(3.30)" "-0.041
(-1.41)" "-1.159
(-1.10)"
Constant/controls Yes Yes Yes Yes Yes Yes
Observations 908 908 837 908 908 837
Adjusted R^(2)// Pseudo R^(2) 0.787 0.302 0.084 0.703 0.299 0.090 | | (1) <br> LnTeamHrs | (2) <br> LnTeamRate | (3) <br> SPP0-1 | (3) <br> LnTeamHrs | (4) <br> LnTeamRate | $\begin{gathered} \text { (6) } \\ S P P 0-1 \end{gathered}$ |
| :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| IKTeam | $\begin{gathered} 0.143^{* * *} \\ (19.34) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.005^{* *} \\ & (2.15) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.086 \\ & (-1.44) \end{aligned}$ | | | |
| Bal | | | | $\begin{aligned} & 0.203^{* * *} \\ & (3.41) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.009 \\ (0.56) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.772^{*} \\ & (-1.79) \end{aligned}$ |
| Unbal | | | | $\begin{aligned} & 0.353^{* * *} \\ & (3.30) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.041 \\ & (-1.41) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -1.159 \\ & (-1.10) \end{aligned}$ |
| Constant/controls | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes |
| Observations | 908 | 908 | 837 | 908 | 908 | 837 |
| Adjusted $R^{2} /$ Pseudo $R^{2}$ | 0.787 | 0.302 | 0.084 | 0.703 | 0.299 | 0.090 |
（表格在下一頁繼續。）
表 7（續） 面板 C：不包括“其他”行業客戶的結果
(1)
LnTeamHrs | (1) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (2) LnTeamRate (2)
LnTeamRate | (2) |
| :--- |
| LnTeamRate |
(
3
)
S
P
P
0
−
1
(
3
)
S
P
P
0
−
1
{:[(3)],[SPP0-1]:} \begin{gathered} (3) \\ S P P 0-1 \end{gathered} (3) LnTeamHrs (3)
LnTeamHrs | (3) |
| :--- |
| LnTeamHrs |
(4)
LnTeamRate | (4) |
| :--- |
| LnTeamRate | SPP0-1
IKTeam
0.135
∗
∗
∗
(
18.10
)
0.135
∗
∗
∗
(
18.10
)
{:[0.135^(******)],[(18.10)]:} \begin{aligned} & 0.135^{* * *} \\ & (18.10) \end{aligned}
0.006
∗
∗
(
2.38
)
0.006
∗
∗
(
2.38
)
{:[0.006^(****)],[(2.38)]:} \begin{aligned} & 0.006^{* *} \\ & (2.38) \end{aligned}
−
0.067
(
−
1.10
)
−
0.067
(
−
1.10
)
{:[-0.067],[(-1.10)]:} \begin{gathered} -0.067 \\ (-1.10) \end{gathered}
Bal
0.149
∗
∗
(
2.34
)
0.149
∗
∗
(
2.34
)
{:[0.149****],[(2.34)]:} \begin{aligned} & 0.149 * * \\ & (2.34) \end{aligned}
0.027
(
1.57
)
0.027
(
1.57
)
{:[0.027],[(1.57)]:} \begin{gathered} 0.027 \\ (1.57) \end{gathered}
−
1.438
∗
∗
(
−
2.56
)
−
1.438
∗
∗
(
−
2.56
)
{:[-1.438^(****)],[(-2.56)]:} \begin{aligned} & -1.438^{* *} \\ & (-2.56) \end{aligned}
Unbal
0.310
∗
∗
∗
(
3.76
)
0.310
∗
∗
∗
(
3.76
)
{:[0.310******],[(3.76)]:} \begin{aligned} & 0.310 * * * \\ & (3.76) \end{aligned}
−
0.047
∗
∗
(
−
2.08
)
−
0.047
∗
∗
(
−
2.08
)
{:[-0.047****],[(-2.08)]:} \begin{aligned} & -0.047 * * \\ & (-2.08) \end{aligned}
−
0.380
(
−
0.66
)
−
0.380
(
−
0.66
)
{:[-0.380],[(-0.66)]:} \begin{gathered} -0.380 \\ (-0.66) \end{gathered}
常數/控制變數 是的 是的 是的 是的 是的 是的
觀察 874
874
803
874
874
803
調整
R
2
/
R
2
/
R^(2)// R^{2} /
R
2
R
2
R^(2) R^{2} 0.783
0.306
0.084
0.705
0.307
0.098
"(1)
LnTeamHrs" "(2)
LnTeamRate" "(3)
SPP0-1" "(3)
LnTeamHrs" "(4)
LnTeamRate" (6) SPP0-1
IKTeam "0.135^(******)
(18.10)" "0.006^(****)
(2.38)" "-0.067
(-1.10)"
Bal "0.149****
(2.34)" "0.027
(1.57)" "-1.438^(****)
(-2.56)"
Unbal "0.310******
(3.76)" "-0.047****
(-2.08)" "-0.380
(-0.66)"
Constant/controls Yes Yes Yes Yes Yes Yes
Observations 874 874 803 874 874 803
Adjusted R^(2)// Pseudo R^(2) 0.783 0.306 0.084 0.705 0.307 0.098 | | (1) <br> LnTeamHrs | (2) <br> LnTeamRate | $\begin{gathered} (3) \\ S P P 0-1 \end{gathered}$ | (3) <br> LnTeamHrs | (4) <br> LnTeamRate | (6) SPP0-1 |
| :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| IKTeam | $\begin{aligned} & 0.135^{* * *} \\ & (18.10) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.006^{* *} \\ & (2.38) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.067 \\ (-1.10) \end{gathered}$ | | | |
| Bal | | | | $\begin{aligned} & 0.149 * * \\ & (2.34) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.027 \\ (1.57) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -1.438^{* *} \\ & (-2.56) \end{aligned}$ |
| Unbal | | | | $\begin{aligned} & 0.310 * * * \\ & (3.76) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.047 * * \\ & (-2.08) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.380 \\ (-0.66) \end{gathered}$ |
| Constant/controls | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes |
| Observations | 874 | 874 | 803 | 874 | 874 | 803 |
| Adjusted $R^{2} /$ Pseudo $R^{2}$ | 0.783 | 0.306 | 0.084 | 0.705 | 0.307 | 0.098 |
面板 D：使用
30
%
30
%
30% 30 \%
40
%
40
%
40% 40 \%
30% 閾值 40% 閾值
(1)
LnTeamHrs | (1) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (2) LnTeamRate (2)
LnTeamRate | (2) |
| :--- |
| LnTeamRate | (3) SPP0-1
(4)
LnTeamHrs | (4) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (5) LnTeamRate (5)
LnTeamRate | (5) |
| :--- |
| LnTeamRate | SPP0-1
Bal
0.146
∗
∗
(
2.36
)
0.146
∗
∗
(
2.36
)
{:[0.146****],[(2.36)]:} \begin{aligned} & 0.146 * * \\ & (2.36) \end{aligned}
0.029
∗
(
1.78
)
0.029
∗
(
1.78
)
{:[0.029**],[(1.78)]:} \begin{aligned} & 0.029 * \\ & (1.78) \end{aligned}
−
1.310
∗
∗
(
−
2.53
)
−
1.310
∗
∗
(
−
2.53
)
{:[-1.310^(****)],[(-2.53)]:} \begin{aligned} & -1.310^{* *} \\ & (-2.53) \end{aligned}
0.143
∗
∗
(
2.38
)
0.143
∗
∗
(
2.38
)
{:[0.143****],[(2.38)]:} \begin{aligned} & 0.143 * * \\ & (2.38) \end{aligned}
0.024
(
1.49
)
0.024
(
1.49
)
{:[0.024],[(1.49)]:} \begin{gathered} 0.024 \\ (1.49) \end{gathered}
−
1.184
∗
∗
(
−
2.44
)
−
1.184
∗
∗
(
−
2.44
)
{:[-1.184^(****)],[(-2.44)]:} \begin{aligned} & -1.184^{* *} \\ & (-2.44) \end{aligned}
Unbal
0.306
∗
∗
∗
(
3.49
)
0.306
∗
∗
∗
(
3.49
)
{:[0.306******],[(3.49)]:} \begin{aligned} & 0.306 * * * \\ & (3.49) \end{aligned}
−
0.063
∗
∗
∗
(
−
2.69
)
−
0.063
∗
∗
∗
(
−
2.69
)
{:[-0.063******],[(-2.69)]:} \begin{aligned} & -0.063 * * * \\ & (-2.69) \end{aligned}
−
0.291
(
−
0.50
)
−
0.291
(
−
0.50
)
{:[-0.291],[(-0.50)]:} \begin{gathered} -0.291 \\ (-0.50) \end{gathered}
0.369
∗
∗
∗
(
3.68
)
0.369
∗
∗
∗
(
3.68
)
{:[0.369******],[(3.68)]:} \begin{aligned} & 0.369 * * * \\ & (3.68) \end{aligned}
−
0.073
∗
∗
∗
(
−
2.74
)
−
0.073
∗
∗
∗
(
−
2.74
)
{:[-0.073******],[(-2.74)]:} \begin{aligned} & -0.073 * * * \\ & (-2.74) \end{aligned}
−
0.324
(
−
0.49
)
−
0.324
(
−
0.49
)
{:[-0.324],[(-0.49)]:} \begin{gathered} -0.324 \\ (-0.49) \end{gathered}
常數/控制變數 是的 是的 是的 是的 是的 是的
觀察 908
908
837
908
908
837
調整過的
R
2
R
2
R^(2) R^{2} 0.702
0.307
0.098
0.702
0.306
0.096
30% threshold 40% threshold
"(1)
LnTeamHrs" "(2)
LnTeamRate" (3) SPP0-1 "(4)
LnTeamHrs" "(5)
LnTeamRate" (6) SPP0-1
Bal "0.146****
(2.36)" "0.029**
(1.78)" "-1.310^(****)
(-2.53)" "0.143****
(2.38)" "0.024
(1.49)" "-1.184^(****)
(-2.44)"
Unbal "0.306******
(3.49)" "-0.063******
(-2.69)" "-0.291
(-0.50)" "0.369******
(3.68)" "-0.073******
(-2.74)" "-0.324
(-0.49)"
Constant/controls Yes Yes Yes Yes Yes Yes
Observations 908 908 837 908 908 837
Adjusted R^(2) 0.702 0.307 0.098 0.702 0.306 0.096 | | 30% threshold | | | 40% threshold | | |
| :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| | (1) <br> LnTeamHrs | (2) <br> LnTeamRate | (3) SPP0-1 | (4) <br> LnTeamHrs | (5) <br> LnTeamRate | (6) SPP0-1 |
| Bal | $\begin{aligned} & 0.146 * * \\ & (2.36) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.029 * \\ & (1.78) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -1.310^{* *} \\ & (-2.53) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.143 * * \\ & (2.38) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.024 \\ (1.49) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -1.184^{* *} \\ & (-2.44) \end{aligned}$ |
| Unbal | $\begin{aligned} & 0.306 * * * \\ & (3.49) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.063 * * * \\ & (-2.69) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.291 \\ (-0.50) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.369 * * * \\ & (3.68) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.073 * * * \\ & (-2.74) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.324 \\ (-0.49) \end{gathered}$ |
| Constant/controls | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes |
| Observations | 908 | 908 | 837 | 908 | 908 | 837 |
| Adjusted $R^{2}$ | 0.702 | 0.307 | 0.098 | 0.702 | 0.306 | 0.096 |
面板 E：控制勞動組合的結果
(1)
LnTeamHrs | (1) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (2) LnTeamRate (2)
LnTeamRate | (2) |
| :--- |
| LnTeamRate | (3) SPP0-1 (3)
SPP0-1 | (3) |
| :--- |
| SPP0-1 |
(4)
LnTeamHrs | (4) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (5) LnTeamRate (5)
LnTeamRate | (5) |
| :--- |
| LnTeamRate |
(6)
S
P
P
0
−
1
(6)
S
P
P
0
−
1
{:[" (6) "],[SPP0-1]:} \begin{gathered} \text { (6) } \\ S P P 0-1 \end{gathered}
IKTeam
0.140
∗
∗
∗
(
18.70
)
0.140
∗
∗
∗
(
18.70
)
{:[0.140******],[(18.70)]:} \begin{aligned} & 0.140 * * * \\ & (18.70) \end{aligned}
0.012
∗
∗
∗
(
6.57
)
0.012
∗
∗
∗
(
6.57
)
{:[0.012******],[(6.57)]:} \begin{aligned} & 0.012 * * * \\ & (6.57) \end{aligned}
−
0.084
(
−
1.38
)
−
0.084
(
−
1.38
)
{:[-0.084],[(-1.38)]:} \begin{gathered} -0.084 \\ (-1.38) \end{gathered}
Bal
0.153
∗
∗
(
2.42
)
0.153
∗
∗
(
2.42
)
{:[0.153****],[(2.42)]:} \begin{aligned} & 0.153 * * \\ & (2.42) \end{aligned}
0.024
∗
(
1.83
)
0.024
∗
(
1.83
)
{:[0.024^(**)],[(1.83)]:} \begin{aligned} & 0.024^{*} \\ & (1.83) \end{aligned}
−
1.239
∗
∗
(
−
2.38
)
−
1.239
∗
∗
(
−
2.38
)
{:[-1.239****],[(-2.38)]:} \begin{aligned} & -1.239 * * \\ & (-2.38) \end{aligned}
Unbal
0.218
∗
∗
∗
(
2.61
)
0.218
∗
∗
∗
(
2.61
)
{:[0.218^(******)],[(2.61)]:} \begin{aligned} & 0.218^{* * *} \\ & (2.61) \end{aligned}
0.034
∗
(
1.94
)
0.034
∗
(
1.94
)
{:[0.034^(**)],[(1.94)]:} \begin{aligned} & 0.034^{*} \\ & (1.94) \end{aligned}
−
0.405
(
−
0.69
)
−
0.405
(
−
0.69
)
{:[-0.405],[(-0.69)]:} \begin{gathered} -0.405 \\ (-0.69) \end{gathered}
ProHighRank
−
0.208
∗
∗
(
−
2.13
)
−
0.208
∗
∗
(
−
2.13
)
{:[-0.208****],[(-2.13)]:} \begin{aligned} & -0.208 * * \\ & (-2.13) \end{aligned}
0.590
∗
∗
∗
(
25.06
)
0.590
∗
∗
∗
(
25.06
)
{:[0.590^(******)],[(25.06)]:} \begin{aligned} & 0.590^{* * *} \\ & (25.06) \end{aligned}
0.324
(
0.42
)
0.324
(
0.42
)
{:[0.324],[(0.42)]:} \begin{gathered} 0.324 \\ (0.42) \end{gathered}
−
0.412
∗
∗
∗
(
−
3.57
)
−
0.412
∗
∗
∗
(
−
3.57
)
{:[-0.412******],[(-3.57)]:} \begin{aligned} & -0.412 * * * \\ & (-3.57) \end{aligned}
0.576
∗
∗
∗
(
23.76
)
0.576
∗
∗
∗
(
23.76
)
{:[0.576******],[(23.76)]:} \begin{aligned} & 0.576 * * * \\ & (23.76) \end{aligned}
0.503
(
0.66
)
0.503
(
0.66
)
{:[0.503],[(0.66)]:} \begin{gathered} 0.503 \\ (0.66) \end{gathered}
常數/控制變數 是的 是的 是的 是的 是的 是的
觀察 908
908
837
908
908
837
調整
R
2
/
R
2
/
R^(2)// R^{2} /
R
2
R
2
R^(2) R^{2} 0.787
0.592
0.085
0.705
0.575
0.097
"(1)
LnTeamHrs" "(2)
LnTeamRate" "(3)
SPP0-1" "(4)
LnTeamHrs" "(5)
LnTeamRate" " (6)
SPP0-1"
IKTeam "0.140******
(18.70)" "0.012******
(6.57)" "-0.084
(-1.38)"
Bal "0.153****
(2.42)" "0.024^(**)
(1.83)" "-1.239****
(-2.38)"
Unbal "0.218^(******)
(2.61)" "0.034^(**)
(1.94)" "-0.405
(-0.69)"
ProHighRank "-0.208****
(-2.13)" "0.590^(******)
(25.06)" "0.324
(0.42)" "-0.412******
(-3.57)" "0.576******
(23.76)" "0.503
(0.66)"
Constant/controls Yes Yes Yes Yes Yes Yes
Observations 908 908 837 908 908 837
Adjusted R^(2)// Pseudo- R^(2) 0.787 0.592 0.085 0.705 0.575 0.097 | | (1) <br> LnTeamHrs | (2) <br> LnTeamRate | (3) <br> SPP0-1 | (4) <br> LnTeamHrs | (5) <br> LnTeamRate | $\begin{gathered} \text { (6) } \\ S P P 0-1 \end{gathered}$ |
| :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| IKTeam | $\begin{aligned} & 0.140 * * * \\ & (18.70) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.012 * * * \\ & (6.57) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.084 \\ (-1.38) \end{gathered}$ | | | |
| Bal | | | | $\begin{aligned} & 0.153 * * \\ & (2.42) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.024^{*} \\ & (1.83) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -1.239 * * \\ & (-2.38) \end{aligned}$ |
| Unbal | | | | $\begin{aligned} & 0.218^{* * *} \\ & (2.61) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.034^{*} \\ & (1.94) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.405 \\ (-0.69) \end{gathered}$ |
| ProHighRank | $\begin{aligned} & -0.208 * * \\ & (-2.13) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.590^{* * *} \\ & (25.06) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.324 \\ (0.42) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.412 * * * \\ & (-3.57) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.576 * * * \\ & (23.76) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.503 \\ (0.66) \end{gathered}$ |
| Constant/controls | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes |
| Observations | 908 | 908 | 837 | 908 | 908 | 837 |
| Adjusted $R^{2} /$ Pseudo- $R^{2}$ | 0.787 | 0.592 | 0.085 | 0.705 | 0.575 | 0.097 |
備註：此表格呈現了對
H
1
,
H
2
a
/
H
2
b
H
1
,
H
2
a
/
H
2
b
H1,H2a//H2b \mathrm{H} 1, \mathrm{H} 2 \mathrm{a} / \mathrm{H} 2 \mathrm{~b}
30
%
30
%
30% 30 \%
40
%
40
%
40% 40 \%
t
t
t t
∗
∗
^(**) { }^{*}
∗
∗
∗
∗
∗
∗
^(******) { }^{* * *}
10
%
,
5
%
10
%
,
5
%
10%,5% 10 \%, 5 \%
1
%
1
%
1% 1 \% 結果。然而，在第（5）列中，當團隊內部利率為因變量時，我們現在發現 Bal 和 Unbal 的係數均為正且顯著，類似於表 3 中的 IKTeam。這表明之前 Unbal 的負係數（例如，在表 4 中）反映了對初級員工的更大使用，這是一種勞動力組合效應。一旦我們控制了勞動力組合，Bal 和 Unbal 的正係數表明這兩種類型的團隊與更高的內部利率相關，暗示著經驗溢價。 團隊內部行業知識的替代措施 我們的下一組測試考慮了團隊內行業知識的替代衡量標準。前三個與團隊內行業知識的分佈有關。首先，在我們的主要測試中，Unbal 包含兩種類型的不平衡團隊，即僅有高級專家的團隊和僅有初級專家的團隊。因此，我們創建了兩個新的指標，Unbal-Senior 和 Unbal-Junior，以捕捉這兩種類型的團隊。在我們的樣本中，有五個團隊的 Unbal-Senior 等於一，65 個團隊的 Unbal-Junior 等於一。表 8，面板 A，報告了結果。對於團隊工時，Unbal-Senior 不顯著，而 Unbal-Junior 保持正向且顯著的係數。Unbal-Senior 不顯著可能是由於觀察數量較少或高級審計師花費的工時相對較少。對於團隊利率，Unbal-Senior 具有正向且顯著的係數，而 Unbal-Junior 繼續具有負向且顯著的係數，這與兩種類型團隊相對於非專家團隊的不同勞動組合一致。 最後，在審計質量測試中，無論是 Unbal-Senior 還是 Unbal-Junior 都與小幅正利潤沒有顯著關聯；然而，Bal 在所有三個規範中都是負向且顯著的，這與我們的主要發現一致，即只有具備平衡專業知識的團隊相對於非專業團隊提供更高的審計質量。
其次，我們使用高級和初級審計師之間的行業知識比例來衡量行業知識的分佈，以定義平衡和不平衡的團隊。具體而言，我們分別根據高級和初級審計師的審計小時計算總的百分位排名，並使用這兩個平均值的比例來定義平衡和不平衡的團隊。如果高級行業知識與初級行業知識的比例接近於 1（在 0.85 和 1.15 之間），並且團隊的 IKTeam 位於前四分之一，則 BalRatio 等於 1，否則為 0。如果高級行業知識與初級行業知識的平均比例遠離 1（低於 0.85 或高於 1.15），並且團隊的 IKTeam 位於前四分之一，則 UnbalRatio 等於 1，否則為 0。表 8，面板 B，報告了這些結果。對於團隊小時，BalRatio 和 UnbalRatio 的係數與主要結果一致。 此外，BalRatio 在 SPPO-1、SPPO-2 和 SPPO-3 中顯著且為負，這表明行業知識的更平衡分配與更好的審計質量相關（對於
S
P
P
O
−
1
,
p
S
P
P
O
−
1
,
p
SPPO-1,p S P P O-1, p
=
0.101
=
0.101
=0.101 =0.101
S
P
P
O
−
1
S
P
P
O
−
1
SPPO-1 S P P O-1 表 8，面板 C，報告了使用三個審計師等級而不是兩個等級的結果，即合夥人
(
P
)
(
P
)
(P) (P)
(
M
)
(
M
)
(M) (M)
(
A
)
(
A
)
(A) (A)
P
M
A
P
M
A
PMA P M A
P
P
P P
P
M
A
,
P
M
,
P
A
,
M
A
,
P
,
M
P
M
A
,
P
M
,
P
A
,
M
A
,
P
,
M
PMA,PM,PA,MA,P,M P M A, P M, P A, M A, P, M
A
A
A A
112
,
8
,
20
112
,
8
,
20
112,8,20 112,8,20
59
,
2
,
6
59
,
2
,
6
59,2,6 59,2,6
P
M
A
,
P
M
P
M
A
,
P
M
PMA,PM P M A, P M
M
A
M
A
MA M A
P
M
(
M
A
)
P
M
(
M
A
)
PM(MA) P M(M A) 表格 8 行業知識的替代衡量標準 面板 A：將 Unbal 分為 Unbal-Senior 和 Unbal-Junior 的結果
(1)
LnTeamHrs | (1) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (2) LnTeamRate (2)
LnTeamRate | (2) |
| :--- |
| LnTeamRate | (3) SPP0-1 (3)
SPP0-1 | (3) |
| :--- |
| SPP0-1 | SPP0-2 SPP0-3
Bal
0.151
∗
∗
(
2.37
)
0.151
∗
∗
(
2.37
)
{:[0.151****],[(2.37)]:} \begin{aligned} & 0.151 * * \\ & (2.37) \end{aligned}
0.026
(
1.57
)
0.026
(
1.57
)
{:[0.026],[(1.57)]:} \begin{gathered} 0.026 \\ (1.57) \end{gathered}
−
1.238
∗
∗
(
−
2.38
)
−
1.238
∗
∗
(
−
2.38
)
{:[-1.238^(****)],[(-2.38)]:} \begin{aligned} & -1.238^{* *} \\ & (-2.38) \end{aligned}
−
0.594
∗
(
−
1.75
)
−
0.594
∗
(
−
1.75
)
{:[-0.594**],[(-1.75)]:} \begin{aligned} & -0.594 * \\ & (-1.75) \end{aligned}
−
0.562
∗
(
−
1.92
)
−
0.562
∗
(
−
1.92
)
{:[-0.562**],[(-1.92)]:} \begin{aligned} & -0.562 * \\ & (-1.92) \end{aligned}
Unbal-Senior
−
0.115
(
−
0.40
)
−
0.115
(
−
0.40
)
{:[-0.115],[(-0.40)]:} \begin{aligned} & -0.115 \\ & (-0.40) \end{aligned}
0.157
∗
∗
(
2.07
)
0.157
∗
∗
(
2.07
)
{:[0.157****],[(2.07)]:} \begin{aligned} & 0.157 * * \\ & (2.07) \end{aligned}
0.053
(
0.04
)
0.053
(
0.04
)
{:[0.053],[(0.04)]:} \begin{gathered} 0.053 \\ (0.04) \end{gathered}
Unbal-Junior
0.301
∗
∗
∗
(
3.53
)
0.301
∗
∗
∗
(
3.53
)
{:[0.301^(******)],[(3.53)]:} \begin{aligned} & 0.301^{* * *} \\ & (3.53) \end{aligned}
−
0.055
∗
∗
(
−
2.43
)
−
0.055
∗
∗
(
−
2.43
)
{:[-0.055^(****)],[(-2.43)]:} \begin{aligned} & -0.055^{* *} \\ & (-2.43) \end{aligned}
−
0.404
(
−
0.70
)
−
0.404
(
−
0.70
)
{:[-0.404],[(-0.70)]:} \begin{gathered} -0.404 \\ (-0.70) \end{gathered}
−
0.147
(
−
0.34
)
−
0.147
(
−
0.34
)
{:[-0.147],[(-0.34)]:} \begin{gathered} -0.147 \\ (-0.34) \end{gathered}
0.435
(
1.27
)
0.435
(
1.27
)
{:[0.435],[(1.27)]:} \begin{array}{r} 0.435 \\ (1.27) \end{array}
團隊規模
0.052
∗
∗
∗
(
14.29
)
0.052
∗
∗
∗
(
14.29
)
{:[0.052******],[(14.29)]:} \begin{gathered} 0.052 * * * \\ (14.29) \end{gathered}
−
0.001
(
−
1.43
)
−
0.001
(
−
1.43
)
{:[-0.001],[(-1.43)]:} \begin{aligned} & -0.001 \\ & (-1.43) \end{aligned}
0.039
∗
∗
(
2.18
)
0.039
∗
∗
(
2.18
)
{:[0.039****],[(2.18)]:} \begin{aligned} & 0.039 * * \\ & (2.18) \end{aligned}
0.026
∗
(
1.80
)
0.026
∗
(
1.80
)
{:[0.026^(**)],[(1.80)]:} \begin{aligned} & 0.026^{*} \\ & (1.80) \end{aligned}
0.013
(
0.91
)
0.013
(
0.91
)
{:[0.013],[(0.91)]:} \begin{gathered} 0.013 \\ (0.91) \end{gathered}
LnTA
0.299
∗
∗
∗
(
25.45
)
0.299
∗
∗
∗
(
25.45
)
{:[0.299******],[(25.45)]:} \begin{aligned} & 0.299 * * * \\ & (25.45) \end{aligned}
0.038
∗
∗
∗
(
12.20
)
0.038
∗
∗
∗
(
12.20
)
{:[0.038******],[(12.20)]:} \begin{aligned} & 0.038 * * * \\ & (12.20) \end{aligned}
0.043
(
0.56
)
0.043
(
0.56
)
{:[0.043],[(0.56)]:} \begin{gathered} 0.043 \\ (0.56) \end{gathered}
0.164
∗
∗
∗
(
2.63
)
0.164
∗
∗
∗
(
2.63
)
{:[0.164^(******)],[(2.63)]:} \begin{aligned} & 0.164^{* * *} \\ & (2.63) \end{aligned}
0.209
∗
∗
∗
(
3.79
)
0.209
∗
∗
∗
(
3.79
)
{:[0.209******],[(3.79)]:} \begin{aligned} & 0.209 * * * \\ & (3.79) \end{aligned}
槓桿
0.050
(
0.67
)
0.050
(
0.67
)
{:[0.050],[(0.67)]:} \begin{gathered} 0.050 \\ (0.67) \end{gathered}
−
0.028
(
−
1.39
)
−
0.028
(
−
1.39
)
{:[-0.028],[(-1.39)]:} \begin{gathered} -0.028 \\ (-1.39) \end{gathered}
−
1.506
∗
∗
∗
(
−
2.76
)
−
1.506
∗
∗
∗
(
−
2.76
)
{:[-1.506^(******)],[(-2.76)]:} \begin{aligned} & -1.506^{* * *} \\ & (-2.76) \end{aligned}
−
0.751
∗
(
−
1.77
)
−
0.751
∗
(
−
1.77
)
{:[-0.751^(**)],[(-1.77)]:} \begin{aligned} & -0.751^{*} \\ & (-1.77) \end{aligned}
−
0.188
(
−
0.52
)
−
0.188
(
−
0.52
)
{:[-0.188],[(-0.52)]:} \begin{gathered} -0.188 \\ (-0.52) \end{gathered}
銷售增長
0.011
(
0.65
)
0.011
(
0.65
)
{:[0.011],[(0.65)]:} \begin{gathered} 0.011 \\ (0.65) \end{gathered}
0.002
(
0.45
)
0.002
(
0.45
)
{:[0.002],[(0.45)]:} \begin{gathered} 0.002 \\ (0.45) \end{gathered}
−
0.050
(
−
0.24
)
−
0.050
(
−
0.24
)
{:[-0.050],[(-0.24)]:} \begin{gathered} -0.050 \\ (-0.24) \end{gathered}
−
0.095
(
−
0.51
)
−
0.095
(
−
0.51
)
{:[-0.095],[(-0.51)]:} \begin{aligned} & -0.095 \\ & (-0.51) \end{aligned}
0.006
(
0.07
)
0.006
(
0.07
)
{:[0.006],[(0.07)]:} \begin{gathered} 0.006 \\ (0.07) \end{gathered}
ROA
−
0.182
∗
∗
∗
(
−
3.66
)
−
0.182
∗
∗
∗
(
−
3.66
)
{:[-0.182******],[(-3.66)]:} \begin{aligned} & -0.182 * * * \\ & (-3.66) \end{aligned}
−
0.014
(
−
1.05
)
−
0.014
(
−
1.05
)
{:[-0.014],[(-1.05)]:} \begin{gathered} -0.014 \\ (-1.05) \end{gathered}
−
0.340
(
−
1.47
)
−
0.340
(
−
1.47
)
{:[-0.340],[(-1.47)]:} \begin{gathered} -0.340 \\ (-1.47) \end{gathered}
−
0.273
(
−
1.36
)
−
0.273
(
−
1.36
)
{:[-0.273],[(-1.36)]:} \begin{gathered} -0.273 \\ (-1.36) \end{gathered}
−
0.267
(
−
1.43
)
−
0.267
(
−
1.43
)
{:[-0.267],[(-1.43)]:} \begin{gathered} -0.267 \\ (-1.43) \end{gathered}
任期
−
0.000
(
−
0.08
)
−
0.000
(
−
0.08
)
{:[-0.000],[(-0.08)]:} \begin{gathered} -0.000 \\ (-0.08) \end{gathered}
0.001
(
1.23
)
0.001
(
1.23
)
{:[0.001],[(1.23)]:} \begin{gathered} 0.001 \\ (1.23) \end{gathered}
0.014
(
0.47
)
0.014
(
0.47
)
{:[0.014],[(0.47)]:} \begin{gathered} 0.014 \\ (0.47) \end{gathered}
0.021
(
0.93
)
0.021
(
0.93
)
{:[0.021],[(0.93)]:} \begin{gathered} 0.021 \\ (0.93) \end{gathered}
0.002
(
0.12
)
0.002
(
0.12
)
{:[0.002],[(0.12)]:} \begin{gathered} 0.002 \\ (0.12) \end{gathered}
公共
0.120
(
1.56
)
0.120
(
1.56
)
{:[0.120],[(1.56)]:} \begin{gathered} 0.120 \\ (1.56) \end{gathered}
0.097
∗
∗
∗
(
4.77
)
0.097
∗
∗
∗
(
4.77
)
{:[0.097******],[(4.77)]:} \begin{aligned} & 0.097 * * * \\ & (4.77) \end{aligned}
−
0.572
(
−
1.12
)
−
0.572
(
−
1.12
)
{:[-0.572],[(-1.12)]:} \begin{aligned} & -0.572 \\ & (-1.12) \end{aligned}
−
0.790
∗
(
−
1.87
)
−
0.790
∗
(
−
1.87
)
{:[-0.790^(**)],[(-1.87)]:} \begin{aligned} & -0.790^{*} \\ & (-1.87) \end{aligned}
−
0.671
∗
(
−
1.84
)
−
0.671
∗
(
−
1.84
)
{:[-0.671**],[(-1.84)]:} \begin{aligned} & -0.671 * \\ & (-1.84) \end{aligned}
損失
0.079
(
1.57
)
0.079
(
1.57
)
{:[0.079],[(1.57)]:} \begin{gathered} 0.079 \\ (1.57) \end{gathered}
0.017
(
1.29
)
0.017
(
1.29
)
{:[0.017],[(1.29)]:} \begin{gathered} 0.017 \\ (1.29) \end{gathered}
−
0.121
(
−
0.33
)
−
0.121
(
−
0.33
)
{:[-0.121],[(-0.33)]:} \begin{aligned} & -0.121 \\ & (-0.33) \end{aligned}
0.092
(
0.35
)
0.092
(
0.35
)
{:[0.092],[(0.35)]:} \begin{gathered} 0.092 \\ (0.35) \end{gathered}
−
0.062
(
−
0.26
)
−
0.062
(
−
0.26
)
{:[-0.062],[(-0.26)]:} \begin{gathered} -0.062 \\ (-0.26) \end{gathered}
斯德哥爾摩
0.265
∗
∗
∗
(
5.64
)
0.265
∗
∗
∗
(
5.64
)
{:[0.265^(******)],[(5.64)]:} \begin{aligned} & 0.265^{* * *} \\ & (5.64) \end{aligned}
0.058
∗
∗
∗
(
4.67
)
0.058
∗
∗
∗
(
4.67
)
{:[0.058******],[(4.67)]:} \begin{aligned} & 0.058 * * * \\ & (4.67) \end{aligned}
0.209
(
0.65
)
0.209
(
0.65
)
{:[0.209],[(0.65)]:} \begin{gathered} 0.209 \\ (0.65) \end{gathered}
0.037
(
0.15
)
0.037
(
0.15
)
{:[0.037],[(0.15)]:} \begin{gathered} 0.037 \\ (0.15) \end{gathered}
−
0.167
(
−
0.78
)
−
0.167
(
−
0.78
)
{:[-0.167],[(-0.78)]:} \begin{gathered} -0.167 \\ (-0.78) \end{gathered}
常數
1.102
∗
∗
∗
(
5.96
)
1.102
∗
∗
∗
(
5.96
)
{:[1.102^(******)],[(5.96)]:} \begin{aligned} & 1.102^{* * *} \\ & (5.96) \end{aligned}
6.708
∗
∗
∗
(
136.19
)
6.708
∗
∗
∗
(
136.19
)
{:[6.708^(******)],[(136.19)]:} \begin{aligned} & 6.708^{* * *} \\ & (136.19) \end{aligned}
−
3.342
∗
∗
(
−
2.32
)
−
3.342
∗
∗
(
−
2.32
)
{:[-3.342^(****)],[(-2.32)]:} \begin{aligned} & -3.342^{* *} \\ & (-2.32) \end{aligned}
−
4.609
∗
∗
∗
(
−
4.15
)
−
4.609
∗
∗
∗
(
−
4.15
)
{:[-4.609^(******)],[(-4.15)]:} \begin{aligned} & -4.609^{* * *} \\ & (-4.15) \end{aligned}
−
5.156
∗
∗
∗
(
−
4.98
)
−
5.156
∗
∗
∗
(
−
4.98
)
{:[-5.156^(******)],[(-4.98)]:} \begin{aligned} & -5.156^{* * *} \\ & (-4.98) \end{aligned}
觀察 908
908
832
894
899
調整
R
2
/
R
2
/
R^(2)// R^{2} /
R
2
R
2
R^(2) R^{2} 0.702
0.308
0.096
0.090
0.113
"(1)
LnTeamHrs" "(2)
LnTeamRate" "(3)
SPP0-1" (4) SPP0-2 (5) SPP0-3
Bal "0.151****
(2.37)" "0.026
(1.57)" "-1.238^(****)
(-2.38)" "-0.594**
(-1.75)" "-0.562**
(-1.92)"
Unbal-Senior "-0.115
(-0.40)" "0.157****
(2.07)" "0.053
(0.04)"
Unbal-Junior "0.301^(******)
(3.53)" "-0.055^(****)
(-2.43)" "-0.404
(-0.70)" "-0.147
(-0.34)" "0.435
(1.27)"
TeamSize "0.052******
(14.29)" "-0.001
(-1.43)" "0.039****
(2.18)" "0.026^(**)
(1.80)" "0.013
(0.91)"
LnTA "0.299******
(25.45)" "0.038******
(12.20)" "0.043
(0.56)" "0.164^(******)
(2.63)" "0.209******
(3.79)"
Leverage "0.050
(0.67)" "-0.028
(-1.39)" "-1.506^(******)
(-2.76)" "-0.751^(**)
(-1.77)" "-0.188
(-0.52)"
SalesGrowth "0.011
(0.65)" "0.002
(0.45)" "-0.050
(-0.24)" "-0.095
(-0.51)" "0.006
(0.07)"
ROA "-0.182******
(-3.66)" "-0.014
(-1.05)" "-0.340
(-1.47)" "-0.273
(-1.36)" "-0.267
(-1.43)"
Tenure "-0.000
(-0.08)" "0.001
(1.23)" "0.014
(0.47)" "0.021
(0.93)" "0.002
(0.12)"
Public "0.120
(1.56)" "0.097******
(4.77)" "-0.572
(-1.12)" "-0.790^(**)
(-1.87)" "-0.671**
(-1.84)"
Loss "0.079
(1.57)" "0.017
(1.29)" "-0.121
(-0.33)" "0.092
(0.35)" "-0.062
(-0.26)"
Stockholm "0.265^(******)
(5.64)" "0.058******
(4.67)" "0.209
(0.65)" "0.037
(0.15)" "-0.167
(-0.78)"
Constant "1.102^(******)
(5.96)" "6.708^(******)
(136.19)" "-3.342^(****)
(-2.32)" "-4.609^(******)
(-4.15)" "-5.156^(******)
(-4.98)"
Observations 908 908 832 894 899
Adjusted R^(2)// Pseudo R^(2) 0.702 0.308 0.096 0.090 0.113 | | (1) <br> LnTeamHrs | (2) <br> LnTeamRate | (3) <br> SPP0-1 | (4) SPP0-2 | (5) SPP0-3 |
| :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| Bal | $\begin{aligned} & 0.151 * * \\ & (2.37) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.026 \\ (1.57) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -1.238^{* *} \\ & (-2.38) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.594 * \\ & (-1.75) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.562 * \\ & (-1.92) \end{aligned}$ |
| Unbal-Senior | $\begin{aligned} & -0.115 \\ & (-0.40) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.157 * * \\ & (2.07) \end{aligned}$ | | | $\begin{gathered} 0.053 \\ (0.04) \end{gathered}$ |
| Unbal-Junior | $\begin{aligned} & 0.301^{* * *} \\ & (3.53) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.055^{* *} \\ & (-2.43) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.404 \\ (-0.70) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.147 \\ (-0.34) \end{gathered}$ | $\begin{array}{r} 0.435 \\ (1.27) \end{array}$ |
| TeamSize | $\begin{gathered} 0.052 * * * \\ (14.29) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.001 \\ & (-1.43) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.039 * * \\ & (2.18) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.026^{*} \\ & (1.80) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.013 \\ (0.91) \end{gathered}$ |
| LnTA | $\begin{aligned} & 0.299 * * * \\ & (25.45) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.038 * * * \\ & (12.20) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.043 \\ (0.56) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.164^{* * *} \\ & (2.63) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.209 * * * \\ & (3.79) \end{aligned}$ |
| Leverage | $\begin{gathered} 0.050 \\ (0.67) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.028 \\ (-1.39) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -1.506^{* * *} \\ & (-2.76) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.751^{*} \\ & (-1.77) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.188 \\ (-0.52) \end{gathered}$ |
| SalesGrowth | $\begin{gathered} 0.011 \\ (0.65) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.002 \\ (0.45) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.050 \\ (-0.24) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.095 \\ & (-0.51) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.006 \\ (0.07) \end{gathered}$ |
| ROA | $\begin{aligned} & -0.182 * * * \\ & (-3.66) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.014 \\ (-1.05) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.340 \\ (-1.47) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.273 \\ (-1.36) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.267 \\ (-1.43) \end{gathered}$ |
| Tenure | $\begin{gathered} -0.000 \\ (-0.08) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.001 \\ (1.23) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.014 \\ (0.47) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.021 \\ (0.93) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.002 \\ (0.12) \end{gathered}$ |
| Public | $\begin{gathered} 0.120 \\ (1.56) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.097 * * * \\ & (4.77) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.572 \\ & (-1.12) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.790^{*} \\ & (-1.87) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.671 * \\ & (-1.84) \end{aligned}$ |
| Loss | $\begin{gathered} 0.079 \\ (1.57) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.017 \\ (1.29) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.121 \\ & (-0.33) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.092 \\ (0.35) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.062 \\ (-0.26) \end{gathered}$ |
| Stockholm | $\begin{aligned} & 0.265^{* * *} \\ & (5.64) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.058 * * * \\ & (4.67) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.209 \\ (0.65) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.037 \\ (0.15) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.167 \\ (-0.78) \end{gathered}$ |
| Constant | $\begin{aligned} & 1.102^{* * *} \\ & (5.96) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 6.708^{* * *} \\ & (136.19) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -3.342^{* *} \\ & (-2.32) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -4.609^{* * *} \\ & (-4.15) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -5.156^{* * *} \\ & (-4.98) \end{aligned}$ |
| Observations | 908 | 908 | 832 | 894 | 899 |
| Adjusted $R^{2} /$ Pseudo $R^{2}$ | 0.702 | 0.308 | 0.096 | 0.090 | 0.113 |
面板 B：使用高級和初級審計師之間行業知識的比例來定義平衡（BalRatio）和不平衡（UnbalRatio）團隊的結果
(1)
LnTeamHrs | (1) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (2) LnTeamRate (2)
LnTeamRate | (2) |
| :--- |
| LnTeamRate | (3) SPP0-1
(4) SPPO-2 (4)
SPPO-2 | (4) |
| :--- |
| SPPO-2 |
(
5
)
S
P
P
0
−
3
(
5
)
S
P
P
0
−
3
{:[(5)],[SPP0-3]:} \begin{gathered} (5) \\ S P P 0-3 \end{gathered}
BalRatio
0.169
∗
∗
(
2.05
)
0.169
∗
∗
(
2.05
)
{:[0.169****],[(2.05)]:} \begin{aligned} & 0.169 * * \\ & (2.05) \end{aligned}
0.024
(
1.08
)
0.024
(
1.08
)
{:[0.024],[(1.08)]:} \begin{gathered} 0.024 \\ (1.08) \end{gathered}
−
0.999
(
−
1.64
)
−
0.999
(
−
1.64
)
{:[-0.999],[(-1.64)]:} \begin{gathered} -0.999 \\ (-1.64) \end{gathered}
−
0.754
∗
(
−
1.70
)
−
0.754
∗
(
−
1.70
)
{:[-0.754^(**)],[(-1.70)]:} \begin{aligned} & -0.754^{*} \\ & (-1.70) \end{aligned}
−
0.685
∗
(
−
1.82
)
−
0.685
∗
(
−
1.82
)
{:[-0.685^(**)],[(-1.82)]:} \begin{aligned} & -0.685^{*} \\ & (-1.82) \end{aligned}
UnbalRatio
0.204
∗
∗
∗
(
3.28
)
0.204
∗
∗
∗
(
3.28
)
{:[0.204^(******)],[(3.28)]:} \begin{aligned} & 0.204^{* * *} \\ & (3.28) \end{aligned}
−
0.007
(
−
0.45
)
−
0.007
(
−
0.45
)
{:[-0.007],[(-0.45)]:} \begin{gathered} -0.007 \\ (-0.45) \end{gathered}
−
0.943
∗
(
−
1.91
)
−
0.943
∗
(
−
1.91
)
{:[-0.943**],[(-1.91)]:} \begin{aligned} & -0.943 * \\ & (-1.91) \end{aligned}
−
0.338
(
−
1.03
)
−
0.338
(
−
1.03
)
{:[-0.338],[(-1.03)]:} \begin{gathered} -0.338 \\ (-1.03) \end{gathered}
0.008
(
0.03
)
0.008
(
0.03
)
{:[0.008],[(0.03)]:} \begin{gathered} 0.008 \\ (0.03) \end{gathered}
團隊規模
0.052
∗
∗
∗
(
14.28
)
0.052
∗
∗
∗
(
14.28
)
{:[0.052******],[(14.28)]:} \begin{aligned} & 0.052 * * * \\ & (14.28) \end{aligned}
−
0.001
(
−
1.40
)
−
0.001
(
−
1.40
)
{:[-0.001],[(-1.40)]:} \begin{aligned} & -0.001 \\ & (-1.40) \end{aligned}
0.037
∗
∗
(
2.08
)
0.037
∗
∗
(
2.08
)
{:[0.037****],[(2.08)]:} \begin{aligned} & 0.037 * * \\ & (2.08) \end{aligned}
0.027
∗
(
1.84
)
0.027
∗
(
1.84
)
{:[0.027**],[(1.84)]:} \begin{aligned} & 0.027 * \\ & (1.84) \end{aligned}
0.012
(
0.84
)
0.012
(
0.84
)
{:[0.012],[(0.84)]:} \begin{gathered} 0.012 \\ (0.84) \end{gathered}
LnTA
0.298
∗
∗
∗
(
25.38
)
0.298
∗
∗
∗
(
25.38
)
{:[0.298******],[(25.38)]:} \begin{aligned} & 0.298 * * * \\ & (25.38) \end{aligned}
0.039
∗
∗
∗
(
12.29
)
0.039
∗
∗
∗
(
12.29
)
{:[0.039******],[(12.29)]:} \begin{aligned} & 0.039 * * * \\ & (12.29) \end{aligned}
0.039
(
0.51
)
0.039
(
0.51
)
{:[0.039],[(0.51)]:} \begin{gathered} 0.039 \\ (0.51) \end{gathered}
0.158
∗
∗
(
2.56
)
0.158
∗
∗
(
2.56
)
{:[0.158****],[(2.56)]:} \begin{aligned} & 0.158 * * \\ & (2.56) \end{aligned}
0.204
∗
∗
∗
(
3.72
)
0.204
∗
∗
∗
(
3.72
)
{:[0.204******],[(3.72)]:} \begin{aligned} & 0.204 * * * \\ & (3.72) \end{aligned}
槓桿
0.044
(
0.59
)
0.044
(
0.59
)
{:[0.044],[(0.59)]:} \begin{gathered} 0.044 \\ (0.59) \end{gathered}
−
0.025
(
−
1.23
)
−
0.025
(
−
1.23
)
{:[-0.025],[(-1.23)]:} \begin{gathered} -0.025 \\ (-1.23) \end{gathered}
−
1.520
∗
∗
∗
(
−
2.80
)
−
1.520
∗
∗
∗
(
−
2.80
)
{:[-1.520******],[(-2.80)]:} \begin{aligned} & -1.520 * * * \\ & (-2.80) \end{aligned}
−
0.745
∗
(
−
1.77
)
−
0.745
∗
(
−
1.77
)
{:[-0.745^(**)],[(-1.77)]:} \begin{aligned} & -0.745^{*} \\ & (-1.77) \end{aligned}
−
0.238
(
−
0.66
)
−
0.238
(
−
0.66
)
{:[-0.238],[(-0.66)]:} \begin{gathered} -0.238 \\ (-0.66) \end{gathered}
"(1)
LnTeamHrs" "(2)
LnTeamRate" (3) SPP0-1 "(4)
SPPO-2" "(5)
SPP0-3"
BalRatio "0.169****
(2.05)" "0.024
(1.08)" "-0.999
(-1.64)" "-0.754^(**)
(-1.70)" "-0.685^(**)
(-1.82)"
UnbalRatio "0.204^(******)
(3.28)" "-0.007
(-0.45)" "-0.943**
(-1.91)" "-0.338
(-1.03)" "0.008
(0.03)"
TeamSize "0.052******
(14.28)" "-0.001
(-1.40)" "0.037****
(2.08)" "0.027**
(1.84)" "0.012
(0.84)"
LnTA "0.298******
(25.38)" "0.039******
(12.29)" "0.039
(0.51)" "0.158****
(2.56)" "0.204******
(3.72)"
Leverage "0.044
(0.59)" "-0.025
(-1.23)" "-1.520******
(-2.80)" "-0.745^(**)
(-1.77)" "-0.238
(-0.66)" | | (1) <br> LnTeamHrs | (2) <br> LnTeamRate | (3) SPP0-1 | (4) <br> SPPO-2 | $\begin{gathered} (5) \\ S P P 0-3 \end{gathered}$ |
| :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| BalRatio | $\begin{aligned} & 0.169 * * \\ & (2.05) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.024 \\ (1.08) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.999 \\ (-1.64) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.754^{*} \\ & (-1.70) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.685^{*} \\ & (-1.82) \end{aligned}$ |
| UnbalRatio | $\begin{aligned} & 0.204^{* * *} \\ & (3.28) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.007 \\ (-0.45) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.943 * \\ & (-1.91) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.338 \\ (-1.03) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.008 \\ (0.03) \end{gathered}$ |
| TeamSize | $\begin{aligned} & 0.052 * * * \\ & (14.28) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.001 \\ & (-1.40) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.037 * * \\ & (2.08) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.027 * \\ & (1.84) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.012 \\ (0.84) \end{gathered}$ |
| LnTA | $\begin{aligned} & 0.298 * * * \\ & (25.38) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.039 * * * \\ & (12.29) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.039 \\ (0.51) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.158 * * \\ & (2.56) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.204 * * * \\ & (3.72) \end{aligned}$ |
| Leverage | $\begin{gathered} 0.044 \\ (0.59) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.025 \\ (-1.23) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -1.520 * * * \\ & (-2.80) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.745^{*} \\ & (-1.77) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.238 \\ (-0.66) \end{gathered}$ |
（表格在下一頁繼續。）
表 8（續） 面板 B：使用高級和初級審計師之間行業知識的比例來定義平衡（BalRatio）和不平衡（UnbalRatio）團隊的結果
(1)
LnTeamHrs | (1) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (2) LnTeamRate (2)
LnTeamRate | (2) |
| :--- |
| LnTeamRate | (3) SPP0-1
SPP0-2 SPP0-3
銷售增長
0.011
(
0.62
)
0.011
(
0.62
)
{:[0.011],[(0.62)]:} \begin{gathered} 0.011 \\ (0.62) \end{gathered}
0.002
(
0.51
)
0.002
(
0.51
)
{:[0.002],[(0.51)]:} \begin{gathered} 0.002 \\ (0.51) \end{gathered}
−
0.049
(
−
0.25
)
−
0.049
(
−
0.25
)
{:[-0.049],[(-0.25)]:} \begin{aligned} & -0.049 \\ & (-0.25) \end{aligned}
−
0.096
(
−
0.52
)
−
0.096
(
−
0.52
)
{:[-0.096],[(-0.52)]:} \begin{gathered} -0.096 \\ (-0.52) \end{gathered}
−
0.005
(
−
0.05
)
−
0.005
(
−
0.05
)
{:[-0.005],[(-0.05)]:} \begin{aligned} & -0.005 \\ & (-0.05) \end{aligned}
ROA
−
0.180
∗
∗
∗
(
−
3.60
)
−
0.180
∗
∗
∗
(
−
3.60
)
{:[-0.180^(******)],[(-3.60)]:} \begin{aligned} & -0.180^{* * *} \\ & (-3.60) \end{aligned}
−
0.015
(
−
1.14
)
−
0.015
(
−
1.14
)
{:[-0.015],[(-1.14)]:} \begin{aligned} & -0.015 \\ & (-1.14) \end{aligned}
−
0.307
(
−
1.34
)
−
0.307
(
−
1.34
)
{:[-0.307],[(-1.34)]:} \begin{aligned} & -0.307 \\ & (-1.34) \end{aligned}
−
0.266
(
−
1.32
)
−
0.266
(
−
1.32
)
{:[-0.266],[(-1.32)]:} \begin{aligned} & -0.266 \\ & (-1.32) \end{aligned}
−
0.243
(
−
1.31
)
−
0.243
(
−
1.31
)
{:[-0.243],[(-1.31)]:} \begin{aligned} & -0.243 \\ & (-1.31) \end{aligned}
任期
−
0.001
(
−
0.12
)
−
0.001
(
−
0.12
)
{:[-0.001],[(-0.12)]:} \begin{gathered} -0.001 \\ (-0.12) \end{gathered}
0.001
(
1.31
)
0.001
(
1.31
)
{:[0.001],[(1.31)]:} \begin{gathered} 0.001 \\ (1.31) \end{gathered}
0.015
(
0.50
)
0.015
(
0.50
)
{:[0.015],[(0.50)]:} \begin{gathered} 0.015 \\ (0.50) \end{gathered}
0.021
(
0.93
)
0.021
(
0.93
)
{:[0.021],[(0.93)]:} \begin{gathered} 0.021 \\ (0.93) \end{gathered}
0.000
(
0.01
)
0.000
(
0.01
)
{:[0.000],[(0.01)]:} \begin{gathered} 0.000 \\ (0.01) \end{gathered}
公共
0.105
(
1.37
)
0.105
(
1.37
)
{:[0.105],[(1.37)]:} \begin{gathered} 0.105 \\ (1.37) \end{gathered}
0.105
∗
∗
∗
(
5.13
)
0.105
∗
∗
∗
(
5.13
)
{:[0.105^(******)],[(5.13)]:} \begin{aligned} & 0.105^{* * *} \\ & (5.13) \end{aligned}
−
0.610
(
−
1.20
)
−
0.610
(
−
1.20
)
{:[-0.610],[(-1.20)]:} \begin{aligned} & -0.610 \\ & (-1.20) \end{aligned}
−
0.813
∗
(
−
1.93
)
−
0.813
∗
(
−
1.93
)
{:[-0.813**],[(-1.93)]:} \begin{aligned} & -0.813 * \\ & (-1.93) \end{aligned}
−
0.738
∗
∗
(
−
2.03
)
−
0.738
∗
∗
(
−
2.03
)
{:[-0.738^(****)],[(-2.03)]:} \begin{aligned} & -0.738^{* *} \\ & (-2.03) \end{aligned}
損失
0.078
(
1.55
)
0.078
(
1.55
)
{:[0.078],[(1.55)]:} \begin{gathered} 0.078 \\ (1.55) \end{gathered}
0.018
(
1.32
)
0.018
(
1.32
)
{:[0.018],[(1.32)]:} \begin{gathered} 0.018 \\ (1.32) \end{gathered}
−
0.119
(
−
0.32
)
−
0.119
(
−
0.32
)
{:[-0.119],[(-0.32)]:} \begin{gathered} -0.119 \\ (-0.32) \end{gathered}
0.092
(
0.34
)
0.092
(
0.34
)
{:[0.092],[(0.34)]:} \begin{gathered} 0.092 \\ (0.34) \end{gathered}
−
0.070
(
−
0.30
)
−
0.070
(
−
0.30
)
{:[-0.070],[(-0.30)]:} \begin{gathered} -0.070 \\ (-0.30) \end{gathered}
斯德哥爾摩
0.267
∗
∗
∗
(
5.67
)
0.267
∗
∗
∗
(
5.67
)
{:[0.267******],[(5.67)]:} \begin{aligned} & 0.267 * * * \\ & (5.67) \end{aligned}
0.057
∗
∗
∗
(
4.51
)
0.057
∗
∗
∗
(
4.51
)
{:[0.057******],[(4.51)]:} \begin{aligned} & 0.057 * * * \\ & (4.51) \end{aligned}
0.227
(
0.70
)
0.227
(
0.70
)
{:[0.227],[(0.70)]:} \begin{gathered} 0.227 \\ (0.70) \end{gathered}
0.063
(
0.26
)
0.063
(
0.26
)
{:[0.063],[(0.26)]:} \begin{gathered} 0.063 \\ (0.26) \end{gathered}
−
0.141
(
−
0.66
)
−
0.141
(
−
0.66
)
{:[-0.141],[(-0.66)]:} \begin{gathered} -0.141 \\ (-0.66) \end{gathered}
常數
1.123
∗
∗
∗
(
6.07
)
1.123
∗
∗
∗
(
6.07
)
{:[1.123^(******)],[(6.07)]:} \begin{aligned} & 1.123^{* * *} \\ & (6.07) \end{aligned}
6.697
***
(
135.36
)
6.697
***
(
135.36
)
{:[6.697" *** "],[(135.36)]:} \begin{aligned} & 6.697 \text { *** } \\ & (135.36) \end{aligned}
−
3.253
∗
∗
(
−
2.27
)
−
3.253
∗
∗
(
−
2.27
)
{:[-3.253^(****)],[(-2.27)]:} \begin{aligned} & -3.253^{* *} \\ & (-2.27) \end{aligned}
−
4.562
∗
∗
∗
(
−
4.12
)
−
4.562
∗
∗
∗
(
−
4.12
)
{:[-4.562^(******)],[(-4.12)]:} \begin{aligned} & -4.562^{* * *} \\ & (-4.12) \end{aligned}
−
5.005
∗
∗
∗
(
−
4.86
)
−
5.005
∗
∗
∗
(
−
4.86
)
{:[-5.005^(******)],[(-4.86)]:} \begin{aligned} & -5.005^{* * *} \\ & (-4.86) \end{aligned}
觀察 908
908
837
899
899
調整
R
2
/
R
2
/
R^(2)// R^{2} /
R
2
R
2
R^(2) R^{2} 0.701
0.299
0.093
0.090
0.109
"(1)
LnTeamHrs" "(2)
LnTeamRate" (3) SPP0-1 (4) SPP0-2 (5) SPP0-3
SalesGrowth "0.011
(0.62)" "0.002
(0.51)" "-0.049
(-0.25)" "-0.096
(-0.52)" "-0.005
(-0.05)"
ROA "-0.180^(******)
(-3.60)" "-0.015
(-1.14)" "-0.307
(-1.34)" "-0.266
(-1.32)" "-0.243
(-1.31)"
Tenure "-0.001
(-0.12)" "0.001
(1.31)" "0.015
(0.50)" "0.021
(0.93)" "0.000
(0.01)"
Public "0.105
(1.37)" "0.105^(******)
(5.13)" "-0.610
(-1.20)" "-0.813**
(-1.93)" "-0.738^(****)
(-2.03)"
Loss "0.078
(1.55)" "0.018
(1.32)" "-0.119
(-0.32)" "0.092
(0.34)" "-0.070
(-0.30)"
Stockholm "0.267******
(5.67)" "0.057******
(4.51)" "0.227
(0.70)" "0.063
(0.26)" "-0.141
(-0.66)"
Constant "1.123^(******)
(6.07)" "6.697 ***
(135.36)" "-3.253^(****)
(-2.27)" "-4.562^(******)
(-4.12)" "-5.005^(******)
(-4.86)"
Observations 908 908 837 899 899
Adjusted R^(2)// Pseudo R^(2) 0.701 0.299 0.093 0.090 0.109 | | (1) <br> LnTeamHrs | (2) <br> LnTeamRate | (3) SPP0-1 | (4) SPP0-2 | (5) SPP0-3 |
| :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: |
| SalesGrowth | $\begin{gathered} 0.011 \\ (0.62) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.002 \\ (0.51) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.049 \\ & (-0.25) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} -0.096 \\ (-0.52) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & -0.005 \\ & (-0.05) \end{aligned}$ |
| ROA | $\begin{aligned} & -0.180^{* * *} \\ & (-3.60) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.015 \\ & (-1.14) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.307 \\ & (-1.34) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.266 \\ & (-1.32) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.243 \\ & (-1.31) \end{aligned}$ |
| Tenure | $\begin{gathered} -0.001 \\ (-0.12) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.001 \\ (1.31) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.015 \\ (0.50) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.021 \\ (0.93) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.000 \\ (0.01) \end{gathered}$ |
| Public | $\begin{gathered} 0.105 \\ (1.37) \end{gathered}$ | $\begin{aligned} & 0.105^{* * *} \\ & (5.13) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.610 \\ & (-1.20) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.813 * \\ & (-1.93) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -0.738^{* *} \\ & (-2.03) \end{aligned}$ |
| Loss | $\begin{gathered} 0.078 \\ (1.55) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.018 \\ (1.32) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.119 \\ (-0.32) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.092 \\ (0.34) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.070 \\ (-0.30) \end{gathered}$ |
| Stockholm | $\begin{aligned} & 0.267 * * * \\ & (5.67) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 0.057 * * * \\ & (4.51) \end{aligned}$ | $\begin{gathered} 0.227 \\ (0.70) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} 0.063 \\ (0.26) \end{gathered}$ | $\begin{gathered} -0.141 \\ (-0.66) \end{gathered}$ |
| Constant | $\begin{aligned} & 1.123^{* * *} \\ & (6.07) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & 6.697 \text { *** } \\ & (135.36) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -3.253^{* *} \\ & (-2.27) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -4.562^{* * *} \\ & (-4.12) \end{aligned}$ | $\begin{aligned} & -5.005^{* * *} \\ & (-4.86) \end{aligned}$ |
| Observations | 908 | 908 | 837 | 899 | 899 |
| Adjusted $R^{2} /$ Pseudo $R^{2}$ | 0.701 | 0.299 | 0.093 | 0.090 | 0.109 |
面板 C：使用三維分類進行排名的結果
(1)
LnTeamHrs | (1) |
| :--- |
| LnTeamHrs | (2) LnTeamRate (2)
LnTeamRate | (2) |
| :--- |
| LnTeamRate | (3) SPP0-1
(4) SPPO-2 (4)
SPPO-2 | (4) |
| :--- |
| SPPO-2 | (5) SPPO-3
PMA
0.160
∗
∗
(
2.17
)
0.160
∗
∗
(
2.17
)
{:[0.160^(****)],[(2.17)]:} \begin{aligned} & 0.160^{* *} \\ & (2.17) \end{aligned}
0.019
(
0.96
)
0.019
(
0.96
)
{:[0.019],[(0.96)]:} \begin{gathered} 0.019 \\ (0.96) \end{gathered}
−
1.808
∗
∗
∗
(
−
2.66
)
−
1.808
∗
∗
∗
(
−
2.66
)
{:[-1.808^(******)],[(-2.66)]:} \begin{aligned} & -1.808^{* * *} \\ & (-2.66) \end{aligned}
−
0.663
∗
(
−
1.73
)
−
0.663
∗
(
−
1.73
)
{:[-0.663^(**)],[(-1.73)]:} \begin{aligned} & -0.663^{*} \\ & (-1.73) \end{aligned}
−
0.746
∗
∗
(
−
2.22
)
−
0.746
∗
∗
(
−
2.22
)
{:[-0.746^(****)],[(-2.22)]:} \begin{aligned} & -0.746^{* *} \\ & (-2.22) \end{aligned}
PM
0.493
∗
∗
(
2.19
)
0.493
∗
∗
(
2.19
)
{:[0.493^(****)],[(2.19)]:} \begin{aligned} & 0.493^{* *} \\ & (2.19) \end{aligned}
0.190
∗
∗
∗
(
3.17
)
0.190
∗
∗
∗
(
3.17
)
{:[0.190^(******)],[(3.17)]:} \begin{aligned} & 0.190^{* * *} \\ & (3.17) \end{aligned}
0.516
(
0.47
)
0.516
(
0.47
)
{:[0.516],[(0.47)]:} \begin{gathered} 0.516 \\ (0.47) \end{gathered}
0.143
(
0.13
)
0.143
(
0.13
)
{:[0.143],[(0.13)]:} \begin{gathered} 0.143 \\ (0.13) \end{gathered}
PA
0.127
(
0.86
)
0.127
(
0.86
)
{:[0.127],[(0.86)]:} \begin{gathered} 0.127 \\ (0.86) \end{gathered}
0.060
(
1.51
)
0.060
(
1.51
)
{:[0.060],[(1.51)]:} \begin{gathered} 0.060 \\ (1.51) \end{gathered}
−
0.064
(
−
0.07
)
−
0.064
(
−
0.07
)
{:[-0.064],[(-0.07)]:} \begin{gathered} -0.064 \\ (-0.07) \end{gathered}
−
0.543
(
−
0.68
)
−
0.543
(
−
0.68
)
{:[-0.543],[(-0.68)]:} \begin{aligned} & -0.543 \\ & (-0.68) \end{aligned}
−
0.632
(
−
0.93
)
−
0.632
(
−
0.93
)
{:[-0.632],[(-0.93)]:} \begin{aligned} & -0.632 \\ & (-0.93) \end{aligned}
MA
0.303
∗
∗
∗
(
3.39
)
0.303
∗
∗
∗
(
3.39
)
{:[0.303******],[(3.39)]:} \begin{aligned} & 0.303 * * * \\ & (3.39) \end{aligned}
−
0.055
∗
∗
(
−
2.31
)
−
0.055
∗
∗
(
−
2.31
)
{:[-0.055^(****)],[(-2.31)]:} \begin{aligned} & -0.055^{* *} \\ & (-2.31) \end{aligned}
−
0.115
(
−
0.21
)
−
0.115
(
−
0.21
)
{:[-0.115],[(-0.21)]:} \begin{aligned} & -0.115 \\ & (-0.21) \end{aligned}
−
0.269
(
−
0.59
)
−
0.269
(
−
0.59
)
{:[-0.269],[(-0.59)]:} \begin{gathered} -0.269 \\ (-0.59) \end{gathered}
0.303
(
0.84
)
0.303
(
0.84
)
{:[0.303],[(0.84)]:} \begin{gathered} 0.303 \\ (0.84) \end{gathered}
P
P
P P
0.490
(
1.09
)
0.490
(
1.09
)
{:[0.490],[(1.09)]:} \begin{gathered} 0.490 \\ (1.09) \end{gathered}
0.119
(
1.00
)
0.119
(
1.00
)
{:[0.119],[(1.00)]:} \begin{gathered} 0.119 \\ (1.00) \end{gathered}
M
0.236
(
0.90
)
0.236
(
0.90
)
{:[0.236],[(0.90)]:} \begin{gathered} 0.236 \\ (0.90) \end{gathered}
0.002
(
0.02
)
0.002
(
0.02
)
{:[0.002],[(0.02)]:} \begin{gathered} 0.002 \\ (0.02) \end{gathered}
1.254
(
1.26
)
1.254
(
1.26
)
{:[1.254],[(1.26)]:} \begin{gathered} 1.254 \\ (1.26) \end{gathered}
1.417
(
1.53
)
1.417
(
1.53
)
{:[1.417],[(1.53)]:} \begin{array}{r} 1.417 \\ (1.53) \end{array}
A
0.214
(
1.44
)
0.214
(
1.44
)
{:[0.214],[(1.44)]:} \begin{gathered} 0.214 \\ (1.44) \end{gathered}
−
0.069
∗
(
−
1.75
)
−
0.069
∗
(
−
1.75
)
{:[-0.069^(**)],[(-1.75)]:} \begin{aligned} & -0.069^{*} \\ & (-1.75) \end{aligned}
−
0.866
(
−
0.81
)
−
0.866
(
−
0.81
)
{:[-0.866],[(-0.81)]:} \begin{gathered} -0.866 \\ (-0.81) \end{gathered}
0.388
(
0.63
)
0.388
(
0.63
)
{:[0.388],[(0.63)]:} \begin{gathered} 0.388 \\ (0.63) \end{gathered}
團隊規模
0.053
∗
∗
∗
(
14.39
)
0.053
∗
∗
∗
(
14.39
)
{:[0.053******],[(14.39)]:} \begin{gathered} 0.053 * * * \\ (14.39) \end{gathered}
−
0.001
(
−
1.43
)
−
0.001
(
−
1.43
)
{:[-0.001],[(-1.43)]:} \begin{aligned} & -0.001 \\ & (-1.43) \end{aligned}
0.042
∗
∗
(
2.27
)
0.042
∗
∗
(
2.27
)
{:[0.042****],[(2.27)]:} \begin{aligned} & 0.042 * * \\ & (2.27) \end{aligned}
0.028
∗
(
1.89
)
0.028
∗
(
1.89
)
{:[0.028^(**)],[(1.89)]:} \begin{aligned} & 0.028^{*} \\ & (1.89) \end{aligned}
0.014
(
1.03
)
0.014
(
1.03
)
{:[0.014],[(1.03)]:} \begin{gathered} 0.014 \\ (1.03) \end{gathered}
LnTA
0.298
∗
∗
∗
(
25.30
)
0.298
∗
∗
∗
(
25.30
)
{:[0.298******],[(25.30)]:} \begin{aligned} & 0.298 * * * \\ & (25.30) \end{aligned}
0.039
∗
∗
∗
(
12.38
)
0.039
∗
∗
∗
(
12.38
)
{:[0.039******],[(12.38)]:} \begin{aligned} & 0.039 * * * \\ & (12.38) \end{aligned}
0.050
(
0.64
)
0.050
(
0.64
)
{:[0.050],[(0.64)]:} \begin{gathered} 0.050 \\ (0.64) \end{gathered}
0.157
∗
∗
(
2.52
)
0.157
∗
∗
(
2.52
)
{:[0.157****],[(2.52)]:} \begin{aligned} & 0.157 * * \\ & (2.52) \end{aligned}
0.211
∗
∗
∗
(
3.79
)
0.211
∗
∗
∗
(
3.79
)
{:[0.211^(******)],[(3.79)]:} \begin{aligned} & 0.211^{* * *} \\ & (3.79) \end{aligned}
槓桿
0.041
(
0.54
)
0.041
(
0.54
)
{:[0.041],[(0.54)]:} \begin{gathered} 0.041 \\ (0.54) \end{gathered}
−
0.027
(
−
1.36
)
−
0.027
(
−
1.36
)
{:[-0.027],[(-1.36)]:} \begin{aligned} & -0.027 \\ & (-1.36) \end{aligned}
−
1.502
∗
∗
∗
(
−
2.73
)
−
1.502
∗
∗
∗
(
−
2.73
)
{:[-1.502^(******)],[(-2.73)]:} \begin{aligned} & -1.502^{* * *} \\ & (-2.73) \end{aligned}
−
0.717
∗
(
−
1.69
)
−
0.717
∗
(
−
1.69
)
{:[-0.717^(**)],[(-1.69)]:} \begin{aligned} & -0.717^{*} \\ & (-1.69) \end{aligned}
−
0.195
(
−
0.53
)
−
0.195
(
−
0.53
)
{:[-0.195],[(-0.53)]:} \begin{aligned} & -0.195 \\ & (-0.53) \end{aligned}
銷售增長
0.012
(
0.69
)
0.012
(
0.69
)
{:[0.012],[(0.69)]:} \begin{gathered} 0.012 \\ (0.69) \end{gathered}
0.002
(
0.40
)
0.002
(
0.40
)
{:[0.002],[(0.40)]:} \begin{gathered} 0.002 \\ (0.40) \end{gathered}
−
0.063
(
−
0.31
)
−
0.063
(
−
0.31
)
{:[-0.063],[(-0.31)]:} \begin{gathered} -0.063 \\ (-0.31) \end{gathered}
−
0.089
(
−
0.49
)
−
0.089
(
−
0.49
)
{:[-0.089],[(-0.49)]:} \begin{gathered} -0.089 \\ (-0.49) \end{gathered}
0.007
(
0.08
)
0.007
(
0.08
)
{:[0.007],[(0.08)]:} \begin{gathered} 0.007 \\ (0.08) \end{gathered}
ROA
−
0.180
∗
∗
∗
(
−
3.52
)
−
0.180
∗
∗
∗
(
−
3.52
)
{:[-0.180^(******)],[(-3.52)]:} \begin{aligned} & -0.180^{* * *} \\ & (-3.52) \end{aligned}
−
0.014
(
−
1.07
)
−
0.014
(
−
1.07
)
{:[-0.014],[(-1.07)]:} \begin{aligned} & -0.014 \\ & (-1.07) \end{aligned}