西班牙语基础语法概要

请用西班牙语帮我详细整理老师上课所有内容，并加上例子说明。

当然可以！不过你提到“老师上课所有内容”，但我没有上下文信息来知道具体是哪节课或主题。为了更好地帮助你，我假设你想要我整理一个常见的课堂主题，比如“西班牙语基础语法”，并用西班牙语详细说明。如果这不是你想要的，请告诉我具体的课程内容或主题，我会根据你的要求调整。

以下是以“西班牙语基础语法”为主题的详细整理，包含例子说明：

Resumen detallado de los contenidos de la clase: Gramática básica del español
课程内容详细概述：西班牙语基础语法

1. Los artículos (Artículos definidos e indefinidos)
1. 冠词（定冠词和不定冠词）

Los artículos son palabras que acompañan al sustantivo para indicar si es específico o general.
冠词是伴随名词的词，用于指示其是特定的还是泛指的。

Artículos definidos: "el", "la", "los", "las" (equivalen a "the" en inglés).
定冠词：“el”, “la”, “los”, “las”（相当于英语中的“the”）
- Usamos estos artículos cuando hablamos de algo específico.
  当我们谈论特定的事物时，使用这些冠词。
- Ejemplo: 示例：
  - El perro ladra. (El perro específico que conocemos está ladrando).
    那只狗在叫。（我们认识的那只特定的狗正在叫）。
  - La casa es grande. (Esa casa en particular es grande).
    房子很大。（那栋特定的房子很大）
Artículos indefinidos: "un", "una", "unos", "unas" (equivalen a "a" o "an" en inglés).
不定冠词：“un”，“una”，“unos”，“unas”（相当于英语中的“a”或“an”）。
- Usamos estos artículos cuando hablamos de algo no específico.
  当谈论不特定的事物时，我们使用这些冠词。
- Ejemplo: 示例：
  - Un gato juega en el jardín. (Cualquier gato, no uno en particular).
    一只猫在花园里玩耍。（任何猫，不是特定的那只）
  - Unas flores crecen aquí. (Algunas flores, sin especificar cuáles).
    Unas flores crecen aquí.（一些花，未具体说明是哪些花）。

2. Los sustantivos y el género
2. 名词和性别

En español, todos los sustantivos tienen género: masculino o femenino.
在西班牙语中，所有名词都有性别：阳性或阴性。

Masculino: Generalmente terminan en -o.
阳性：通常以-o 结尾。
- Ejemplo: El libro (el sustantivo "libro" es masculino).
  例子：El libro（名词“libro”是阳性的）。
Femenino: Generalmente terminan en -a.
女性：通常以“-a”结尾。
- Ejemplo: La mesa (el sustantivo "mesa" es femenino).
  例子：La mesa（名词“mesa”是阴性的）。
Excepciones: Hay palabras que no siguen esta regla.
例外：有些词并不遵循这个规则。
- Ejemplo: El problema (masculino aunque termina en -a), La mano (femenino aunque termina en -o).
  例如：El problema（以-a 结尾却是阳性），La mano（以-o 结尾却是阴性）。

3. El plural 3. 复数

Para formar el plural, añadimos -s o -es dependiendo de la terminación del sustantivo.
要构成复数，根据名词的结尾加上 -s 或 -es。

Si termina en vocal: añadimos -s.
如果以元音结尾：加上 -s。
- Ejemplo: Gato → Gatos, Casa → Casas.
  例子：Gato → Gatos，Casa → Casas。
Si termina en consonante: añadimos -es.
如果以辅音结尾：加上 -es。
- Ejemplo: Papel → Papeles, Flor → Flores.
  例子：Papel → Papeles，Flor → Flores。

4. Los verbos y la conjugación
4. 动词和变位

Los verbos en español cambian según el sujeto y el tiempo. Hay tres tipos principales según su terminación: -ar, -er, -ir.
西班牙语中的动词会根据主语和时态发生变化。主要分为三种类型，根据词尾的不同：-ar、-er、-ir。

Presente de indicativo (ejemplo con "hablar", "comer", "vivir"):
陈述式现在时（例子使用“hablar”，“comer”，“vivir”）：
- Hablar (hablar en general):
  说话（一般性的说话）：
  - Yo hablo, tú hablas, él/ella habla, nosotros hablamos, vosotros habláis, ellos hablan.
    我说话，你说话，他/她说话，我们说话，你们说话，他们说话。
  - Ejemplo: Yo hablo español todos los días. (I speak Spanish every day).
    例子：我每天都说西班牙语。（I speak Spanish every day）。
- Comer (comer en general):
  吃（一般性的吃）：
  - Yo como, tú comes, él/ella come, nosotros comemos, vosotros coméis, ellos comen.
    我吃，你吃，他/她吃，我们吃，你们吃，他们吃。
  - Ejemplo: Nosotros comemos pizza los viernes. (We eat pizza on Fridays).
    例子：我们星期五吃披萨。（We eat pizza on Fridays）。
- Vivir (vivir en general):
  Vivir（一般意义上的居住）：
  - Yo vivo, tú vives, él/ella vive, nosotros vivimos, vosotros vivís, ellos viven.
    我活着，你活着，他/她活着，我们活着，你们活着，他们活着。
  - Ejemplo: Ella vive en Madrid. (She lives in Madrid).
    例子：Ella vive en Madrid. (She lives in Madrid).

5. Los adjetivos 5. 形容词

Los adjetivos describen a los sustantivos y deben concordar en género y número.
形容词描述名词，并且在性别和数量上必须一致。

Género: Cambian según si el sustantivo es masculino o femenino.
性别：根据名词是阳性或阴性而变化。
- Ejemplo: Un chico alto (masculino), Una chica alta (femenino).
  例子：Un chico alto (阳性), Una chica alta (阴性).
Número: Cambian según si es singular o plural.
数：根据单数或复数而变化。
- Ejemplo: Los chicos altos (plural masculino), Las chicas altas (plural femenino).
  例子：高个子男孩们 (阳性复数)，高个子女孩们 (阴性复数)。

6. Estructura básica de una oración
6. 句子的基本结构

En español, el orden típico es Sujeto + Verbo + Objeto (SVO).
在西班牙语中，典型的顺序是主语 + 动词 + 宾语 (SVO)。

Ejemplo: 示例：
- María (sujeto) lee (verbo) un libro (objeto).
  玛丽亚（主语）读（动词）一本书（宾语）。
- Traducción: María reads a book.
  翻译：玛丽亚读一本书。

Sin embargo, el español es flexible y a veces se puede omitir el sujeto si está implícito en el verbo.
然而，西班牙语是灵活的，有时如果主语在动词中隐含，可以省略主语。

Ejemplo: Leo un libro. (El sujeto "yo" está implícito en "leo").
例子：我读一本书。（主语“我”在“读”中隐含）。

Ejemplo práctico combinado
结合实际的例子

Imagina que el profesor dice: "Describe tu día". Aquí tienes un ejemplo usando lo aprendido:
想象一下，老师说：“描述你的一天”。这里有一个使用所学内容的例子：

Yo me despierto en la casa grande. Hablo con un amigo y como una manzana. Los perros ladran y las flores bonitas crecen en el jardín.
我在大房子里醒来。和一位朋友聊天并吃了一个苹果。狗在叫，花园里美丽的花朵在生长。
- Traducción: I wake up in the big house. I talk to a friend and eat an apple. The dogs bark, and the pretty flowers grow in the garden.
  翻译：我在这大房子里醒来。我和朋友聊天，吃了个苹果。狗狗们汪汪叫，漂亮的花儿在花园里生长。

Si tienes un tema específico de una clase real que quieras que organice (como literatura, historia, matemáticas, etc.), por favor dame más detalles y lo ajustaré. ¿Qué te parece este resumen? ¿Necesitas algo más?
如果你有一个特定的课程主题（比如文学、历史、数学等），想要我帮你安排，请提供更多细节，我会进行调整。你觉得这个总结怎么样？还需要补充什么吗？

¿Like, histórico de la empresa de mi contextualizar a la empresa vende en mercados, se mueven del sector de la historia de la empresa la evolución que ha tenido y luego meternos en realidad, cuántos tengo que hacer? Vosotros sabéis que cuanto más azúcar, más. Cultura ordenada en el trabajo todo cuenta mucho trabajo final. No solamente va a contar que me hagáis 300 ratios con una tabla con 300 números, que no haya nada más. O sea, prefiero que hayan 10 radios que sean bien representativos y que sepáis interpretados por un resultado. Valle. Tiene que haber contenido lógico que. Tiempo. Ya voy a empezar con valoración, que es la valoración para. Vale, porque la Master crack, el auditor que venga la Mastercard, lo que haremos es un caso de valoración de. ¿Tenemos claro más o menos la clase de hoy? Es un fichero. Hashtag. Newline. Juanes. ¿Qué?Queriendo que ahí, bueno, no sé si os habrá dado resultado, igual que xavi. Sí. Vale, de todas formas estoy haciendo, vamos a ir viendo. Valle. Cada 1. Excel con los ratios tal vez calculados. Xavi. Horarios de la parte de. Vale, mira, bueno, yo ahora venis que los tenemos marcado en rojo. Son los de xavi los que tengo marcado en azul, que están abajo. Son los que no están en trámite. Hemos calculado de forma diferente nosotros y que es donde más problemas vamos a querer. Vamos a tener entre todos en el aula. Vale, primero que me dais llama la rentabilidad económica. Mira, la rentabilidad económica aquí está hecho sobre el resultado antes de impuestos. Es decir, recordar que el clan que os dije que tanto la rentabilidad con una población entera que calcula el Javi está hecho con el resultado antes de impuestos. Lo normal en el mundo laboral normal es que la rentabilidad económica estudiante hecho con el islam, es decir, no con el Eric, sino con el hebicida y la no con el resultado antes de impuestos y la rentabilidad financiera. Hoy ha hecho con el resultado después de impuestos. Es decir, nosotros cuando en el mundo profesional trabajamos con rentabilidades, la rentabilidad económica siempre la equiparamos. Analizando como la rentabilidad económica. Lo que te ve es la capacidad que tiene la empresa de generar rentabilidad con sus propios activos. Entonces lo que hacemos es asociar. El resultado de explotación, es decir, el resultado procedente de la actividad, pero antes de intereses y antes de deterioro y amortizaciones, porque lo relacionamos directamente con los activos. Mientras que la rentabilidad financiera, como es la capacidad que tiene nuestros propios recursos de generar rentabilidad, al final lo que buscamos es ver. Como el de rentable, el dinero de cara al inversor. Es decir, eso es más de cara. Cuando es un inversor. En lo que me voy a fijar es en la rentabilidad financiera. Esto es, por cada euro que yo invierto. ¿Cuánto me va a reforzar la empresa en beneficio? ¿Eso es lo que me da la rentabilidad financiera, vale? Gonzali estos datos, a ver, esto está calculado, pero esta vez calculado vosotros porque de veras lo mismo porque sabía estaba calculado en dos. La lo único es eso que tengáis en cuenta. Bueno, la parte de recursos propios lo que se está cogiendo es la parte del patrimonio neto. Cuidado, porque hay una parte en el patrimonio neto que está la parte de fondos propios. Lo que llama fondos propios no es solamente lo que comes. Todo el patrimonio. Valle. Bueno, resultado por capital empleado, lo que hace es simplemente es el resultado antes de. Impuestos, le accede o le añade la parte de los. ¿El margen de beneficios estáis también con el resultado ordinario antes de impuestos sobre ingresos de explotación? ¿Saben quiénes? Ordenador porque sabe utilizarlos. 19. A mi entender, ese resultado estaría más calculado de David, igual que este ratio, todos los que vengan del pueblo de la cifra de negocios que va a comentar. Podría inclusive a un desarrollo. ¿Veis que los demás? Puedo estar más o menos de acuerdo con la definición del radio, pero en las partidas hay partidas que yo particularmente entiendo que con todas las de cifra de negocios, cifra de negocios no incluye subvenciones de su programación, o sea, de ninguna de las maneras, aunque sea una partida. Entonces quizás ahí esa es la diferencia con saldrá con respecto a sabiendas terráqueo. Estoy diciéndole todo el resto. Estoy viendo que está. Bueno, es verdad que no nos va a salir igual que el de SAM. ¿Este los sabéis, habéis visto por qué no lo que acabamos de explicar? Que no tiene que salirse es que nos va a salir 723. ¿Cuántos habían salido 7? Tampoco. Bueno, muy grande. Negocios. Sí. Vale 723 tienda es porque tú has hecho como yo no hemos hemos cogido solamente lo que es la cifra. Resultados el punto 1 Sabi para llegar al resultado de 719 lo que hace es que en el denominador le pone el 1 hasta el 5, que son otros ingresos de explotación, pero no yo, desde mi punto de vista no hay que incluirlo cuando se habla de cifra de negocio. Lista de negocios, es la cifra de ventas, es el punto 1 la cifra de ventas. Porque el punto 5 se llama ellos lo incluyen porque se llama otros ingresos de explotación. Pero cuando tu entras al detalle y mira que a ver qué se incluye en otros ingresos de explotación, una concepción, poner los dos ingresos porque me dedico a un suma su actividad, que me genera inglés. Sí. Pero cuando entráis en Sabi veis y otros ingresos de explotación e incluye subvenciones de explotación. No es procedente del negocio de la empresa. Yo voté una subvención muy grande y miembros a ser un auténtico desastre funciona. Incluye. Estoy de una manera engañando los resultados porque estoy diciendo que mi cifra de negocios es muy alta, pero no es muy alta, es porque tu este año has recibido una subvención de explotación. Pero los siguientes año, si no la recibes posible. Y entonces, si incluimos este punto 5, lo que nos va a pasar

¡Vale! Parece que me has dado un texto que mezcla una transcripción de una clase (probablemente en español) con algunas ideas desordenadas y fragmentadas. Entiendo que quieres que organice el contenido de esta "clase" en español, lo explique detalladamente y lo ilustre con ejemplos, como pediste antes. El texto parece tratar sobre la valoración de una empresa, enfocándose en su historia, evolución, y el cálculo e interpretación de ratios financieros como la rentabilidad económica y financiera. Hay menciones a errores comunes, definiciones y debates sobre qué incluir en los cálculos (por ejemplo, la cifra de negocios). Voy a estructurarlo de forma lógica y clara, añadiendo ejemplos para que quede bien explicado. Si esto no es lo que querías, por favor, acláramelo.
好吧！看来你给我的是一段混杂了课堂转录（很可能是西班牙语）和一些杂乱无章、碎片化的想法的文本。我明白你是想让我整理这段西班牙语的“课堂”内容，详细解释并举例说明，就像你之前要求的那样。这段文本似乎是关于企业估值的，重点放在其历史、演变以及计算和解读财务比率（如经济利润率和财务利润率）上。提到常见错误、定义以及关于计算中应包含哪些内容的讨论（例如，营业额）。我会以逻辑清晰的方式进行结构化，并添加示例以便解释清楚。如果这不是你想要的，请告诉我。

Resumen detallado de la clase: Valoración de una empresa y análisis de ratios financieros
详细课程总结：企业估值与财务比率分析

1. Introducción: Contextualización de la empresa
1. 介绍：公司背景概述

Antes de analizar los ratios financieros, es importante entender el histórico y la evolución de la empresa. Esto incluye:
在分析财务比率之前，了解企业的历史和发展情况非常重要。这包括：

Historia: Cuándo se fundó, qué sector abarca (por ejemplo, venta en mercados), y cómo ha cambiado con el tiempo.
历史：何时成立，涉及哪些行业（例如，市场销售），以及随时间的变化。
Evolución: Cómo ha crecido o se ha adaptado (expansión a nuevos mercados, cambios en el modelo de negocio, etc.).
发展：如何成长或适应（扩展到新市场，商业模式的变化等）。
Propósito: Este contexto ayuda a interpretar los números y a darles sentido en el análisis financiero.
目的：这个背景有助于解读数字，并在财务分析中赋予它们意义。

Ejemplo: 示例：
Imagina una empresa de ropa, "Moda Rápida S.A.", fundada en 1990. Empezó vendiendo localmente, pero en 2010 entró al mercado online y hoy exporta a 10 países. Este crecimiento explica por qué sus ingresos han aumentado, pero también sus deudas por inversión.
想象一家名为“Moda Rápida S.A.”的服装公司，成立于 1990 年。起初只在本地销售，但 2010 年进入在线市场，如今已出口至 10 个国家。这种增长解释了为何其收入增加，但也因此背负了更多的投资债务。

2. Objetivo del análisis: ¿Qué queremos lograr?
2. 分析目标：我们想要达成什么？

El profesor enfatiza que no se trata solo de calcular 300 ratios sin sentido, sino de seleccionar 10 ratios representativos y bien interpretados que muestren la salud financiera de la empresa. Esto debe ir acompañado de un análisis lógico y contenido que explique los resultados.
教授强调，这不仅仅是为了计算 300 个毫无意义的比率，而是要选择 10 个代表性强且解释得当的比率，以展示公司的财务健康状况。这必须伴随着一个逻辑清晰且内容丰富的分析来解释结果。

Ejemplo: 示例：
No basta con decir que la rentabilidad económica es 8%. Hay que explicar: "¿Por qué es 8%? ¿Es bueno o malo comparado con el sector? ¿Qué lo afecta?".
仅仅说经济回报率是 8%是不够的。需要解释：“为什么是 8%？与行业相比是好还是坏？是什么影响了它？”

3. Ratios financieros clave
3. 关键财务比率

El foco de la clase está en dos ratios principales: rentabilidad económica y rentabilidad financiera, con debate sobre cómo calcularlos y qué incluir.
本课的重点是两个主要比率：经济收益率和财务收益率，并讨论如何计算及包含哪些内容。

a) Rentabilidad económica (RE)
a) 经济收益率 (RE)

Definición: Mide la capacidad de la empresa para generar beneficios con sus activos, independientemente de cómo se financie (deuda o capital propio).
定义：衡量企业利用其资产产生利润的能力，无论其融资方式如何（债务或自有资本）。
Fórmula general: 一般公式：
RE = (Resultado de explotación / Activos totales) × 100
RE = (营业利润 / 总资产) × 100
- Resultado de explotación: Beneficio antes de intereses, impuestos, deterioro y amortizaciones (EBITDA o similar).
  营业利润：利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA 或类似）。
En la clase: 在课堂中:
- Algunos calcularon RE con el resultado antes de impuestos, pero el profesor dice que en el mundo profesional se usa el resultado de explotación (antes de intereses), porque refleja la actividad principal de la empresa.
  有些人用税前利润计算 ROE，但教授说在专业领域通常使用营业利润（利息前），因为它反映了企业的主营业务活动。

Ejemplo: 示例：
Supongamos que "Moda Rápida S.A." tiene:
假设 "Moda Rápida S.A." 拥有：

Resultado de explotación = 50,000 €
经营成果 = 50,000 欧元
Activos totales = 500,000 €
总资产 = 500,000 欧元
RE = (50,000 / 500,000) × 100 = 10%.
净资产收益率 = (50,000 / 500,000) × 100 = 10%.
Esto significa que por cada euro invertido en activos, la empresa genera 10 céntimos de beneficio operativo.
这意味着公司每在资产上投资一欧元，就会产生 10 欧分的营业利润。

b) Rentabilidad financiera (RF)
b) 财务回报率 (RF)

Definición: Mide cuánto ganan los inversores (o el capital propio) con los recursos de la empresa.
定义：衡量投资者（或自有资本）从企业资源中获得多少收益。
Fórmula general: 一般公式：
RF = (Resultado después de impuestos / Patrimonio neto) × 100
RF = (税后利润 / 净资产) × 100
- Resultado después de impuestos: Beneficio neto, ya que interesa al accionista tras pagar todo.
  税后利润：净利润，因为这是股东在支付所有费用后所关心的。
En la clase: 在课堂中:
- Se calcula con el beneficio neto, no con el resultado antes de impuestos, porque refleja lo que realmente queda para los dueños.
  计算时使用净收益，而不是税前利润，因为它反映的是真正归属于所有者的部分。

Ejemplo: 示例：
Si "Moda Rápida S.A." tiene:
如果“快速时尚公司”拥有：

Resultado después de impuestos = 30,000 €
税后净利润 = 30,000 €
Patrimonio neto = 200,000 €
净资产 = 200,000 €
RF = (30,000 / 200,000) × 100 = 15%.
回报率 = (30,000 / 200,000) × 100 = 15%。
Por cada euro que los dueños invierten, obtienen 15 céntimos de ganancia.
对于每个欧元，股东每投资一欧元，就能获得 15 欧分的利润。

4. Debate: ¿Qué incluir en los cálculos?
4. 辩论：计算中应包含哪些内容？

Un punto clave de la clase fue la discusión sobre la cifra de negocios y cómo afecta los ratios:
课程的一个关键点是关于营业额的讨论及其如何影响比率：

Cifra de negocios: Es lo que la empresa gana por sus ventas (punto 1 en las cuentas).
营业额：是公司通过销售赚取的金额（账目中的第 1 点）。
- No incluye: Subvenciones ni "otros ingresos de explotación" (punto 5), ya que no son parte del negocio principal.
  不包括：补贴和“其他营业收入”（第 5 点），因为它们不是主营业务的一部分。
Error común: Algunos alumnos (como "Xavi" o "Sabi") incluyeron subvenciones, lo que infla artificialmente los resultados.
常见错误：一些学生（如“Xavi”或“Sabi”）包括了补贴，这人为地夸大了结果。
- Ejemplo del profesor: Si una empresa recibe una subvención grande un año, su cifra de negocios parecerá alta, pero no es sostenible y engaña sobre su rendimiento real.
  教授的例子：如果一家公司在某一年获得了一大笔补贴，其营业额看起来会很可观，但这并不可持续，并且会掩盖其真实的表现。

Ejemplo práctico: 实际例子：

Ventas (cifra de negocios) = 100,000 €
销售额（营业收入） = 100,000 €
Subvenciones = 20,000 €
补贴金额 = 20,000 欧元
Cálculo incorrecto: Ingresos totales = 120,000 € → Ratio inflado.
计算错误：总收入 = 120,000 € → 比率虚高。
Cálculo correcto: Cifra de negocios = 100,000 € → Ratio realista.
计算正确：营业额 = 100,000 € → 实际比率。

5. Otros ratios mencionados
5. 其他提到的比率

Resultado por capital empleado: Relaciona el beneficio antes de impuestos con el capital invertido.
资本使用结果：将税前利润与投资资本联系起来。
Margen de beneficios: (Resultado ordinario antes de impuestos / Ingresos de explotación) × 100.
利润率：(税前普通利润 / 营业收入) × 100.
- Ejemplo: Si los ingresos son 100,000 € y el resultado ordinario es 20,000 €, el margen es 20%.
  示例：如果收入是 100,000 欧元，而普通结果是 20,000 欧元，那么利润率是 20%。

6. Conclusión y tarea 6. 总结与任务

Importancia: La rentabilidad económica mide la eficiencia de los activos; la financiera, el retorno para los inversores.
重要性：经济效益衡量资产效率；财务效益则为投资者带来回报。
Tarea práctica: Calcular estos ratios en Excel, compararlos (los de "Xavi" en rojo, los del grupo en azul), e interpretar las diferencias.
实践任务：在 Excel 中计算这些比率，进行比较（“Xavi”的用红色，小组的用蓝色），并解释差异。
Advertencia: Revisar qué partidas se usan (patrimonio neto, fondos propios, etc.) para evitar errores.
警告：检查使用了哪些项目（净资产、自有资金等）以避免错误。

Ejemplo final: 最终示例：
Si "Moda Rápida S.A." tiene RE = 10% y RF = 15%, significa que usa bien sus activos, pero el apalancamiento (deuda) aumenta el retorno para los inversores. Si la RF fuera menor que la RE, indicaría problemas con la deuda.
如果“Moda Rápida S.A.”的 RE = 10%且 RF = 15%，这意味着它很好地利用了其资产，但杠杆（债务）增加了对投资者的回报。如果 RF 低于 RE，则表明债务存在问题。

¿Tenemos claro más o menos la clase de hoy?
大家对今天的课程内容大概清楚了吗？

Espero que esta organización te ayude. Si necesitas que profundice en algo (como los cálculos en Excel o más ejemplos), o si el tema real de la clase era otro, dime y lo ajusto. ¿Qué opinas?
希望这个组织能帮到你。如果你需要我深入讲解某些内容（比如 Excel 中的计算或者更多例子），或者如果课程的实际主题是其他的，告诉我，我会调整。你觉得怎么样？

30 las cifras lo hubiese metido seguramente ahí. Seguramente insisto, esto aquí no se puede decir que todas funcionan igual cada empresa y cuando coges otra empresa. Por eso este ejercicio o estas clases de estas secciones del máster me parecían super importantes y relevantes para que os deis cuenta. Que no es todo tan fácil como cuentan. Mira esta cuenta cominitos la parte primera de contabilidad. Estos son los radios. Claro, los patos son muy fáciles de calcular cuando yo te doy un balance de espalda y te estoy dando las partidas que quiero utilizar para rato. Pero es que en la vida real no es así en la vida real es, mire usted, busque las cuentas de la empresa. Y háganlo rápido de esta empresa y tomé una decisión sobre yo que tengo que hacer, que yo he encontrado a vosotros para que me hagáis train de valoración. Lo que no me vas a preguntar a mí es que es la partida que incluye lo que incluye, yo diría. Y luego ya nosotros jugaremos también con las partidas de los intereses, que claro que sí. Habrá veces que jugaremos con levita porque si le interesa edita por el motivo que sea, porque es muy bueno y a veces. Lo que te dejé el otro día, si yo estoy en la parte compradora, le fijaron una partida, es la parte vendedora. Le voy a decir no es de vita. No me vale porque eso hay que restar el impuesto y hay que restarle a las amortizaciones y. Intereses y las aportaciones que el deterioro, incluso algún vendedor que dirá no ese resultado no es real porque no le habías contado toda la parte de la deuda financiera y todo el impacto financiero que. Pero yo he comprado, te voy a intentar vender que me sale un beneficio super alto con revista. Entonces, el mundo del análisis y la valoración de empresas vale, entonces no hay nada escrito estándar. Por eso cuando me dices esto se puede sí, o sea, a lo mejor un compañero de alguna manera y otros compañeros las ven de otra. No significa ni que esté mejor ni que esté extendedora. Ahora me obliga. ¿Que no me puedo fiar de TI? Que todos los vemos, que el Cádiz y el vino es una base de datos que tiene mucha información y muy buena, pero cuidado, hay quien saber cómo está mi calcula estos ratios, inclusive bomberos calculéis el día de mañana que os vayáis de la base de datos lo del carnet. Una pestaña donde los descargáis todo perfecto. Pero para hacer vuestro informe tendréis que saber qué fórmula está utilizando para calcular esa rentabilidad, por ejemplo, la rentabilidad financiera si tu me das la rentabilidad financiera de xavi. Yo te voy a decir varios nombres de vida buena y a lo mejor le modularla yo mira, por ejemplo, la rentabilidad financiera antes de intereses sale 22,19, cuando yo entre los ratios que os pedí, os pedí ahora vuelvo. Que calcular la rentabilidad financiera después de impuestos sale 16,33. Entonces pichu analista, me vendes en la rentabilidad del 22 y pico, ya que no. 16. ¿Dónde está el problema? Ya estamos utilizando magnitudes de beneficios diferentes. Pero entonces tú tienes que saber que está utilizando xavi, que estás utilizando la del resultado antes de intereses. ¿Entendéis lo que os diciendo? Vale, entonces ahora vendremos alta, no preocupes, vamos por pasos. El resto está correcto, os da más o menos, igual que xavi. ¿Hay alguna duda de interpretación? Por ejemplo, el ratio de liquidez circulante lo que estamos haciendo es el circulante. Respecto al pasivo, es increíble para activo líquido, para activo corriente. La prueba de prueba ácida es exactamente igual que el ratio de liquidez. ¿Qué era lo que? Dando la parte de las reticencias. ¿Vale el coeficiente de solvencia? Pués la solvencia. Lo que vamos a ver es qué parte de nuestro activo se está financiando con fondos propios. Es decir, Este gato está claro que cuanto más alto sea este ratio mejore la situación en la que me encuentro, es decir que voy a hacer porque tengo menos vinculada. Tengo menos dependencia de la deuda externa porque lo estoy viendo con mis propios recursos. ¿El radio autonomía financiera te llama la atención? O no sé. Pero que estaba diciendo, no me vale con que me calcules el numerito, a mí el numerito está muy bien, pero yo necesito me interprete. ¿Que es a lo que vamos a entrar ahora que habéis hecho como habéis interpretado esto lo habéis hecho? No vale. ¿Y no soy llamar la atención es cerrar qué tan alto, no? Porque tiene tienes. Pasivo pasivo no corriente. Esta empresa no tiene prácticamente nada de pasivo no corriente todos sus pasivos pasivo, corriente pasivo de corto plazo. Entonces, por eso la parte de autonomía financiera es un ratito tan elevado, pero él sabe más bueno partido, es rápido. Autonomía, podemos calcular el ratio de durmiendo. Haciendo una proporción se puede sacar el radio de Doblamiento. Podemos ver que esta empresa no tiene prácticamente ningún nivel de endeudamiento de financiación. Y esto me lo va a dar el radio durmiendo la cobertura de interés, etcétera, etcétera. La calidad de la deuda, efectivamente, entonces. ¿Claro, entonces eso es que la empresa es muy autónoma y el texto es bueno? Sí, a ver, es bueno, en el sentido de que si yo tengo que iniciar un nuevo proyecto de inversión no voy a tener ningún problema en poder captar financiación ajena externa, porque mis cuentas. Están muy saneadas, no tengo apenas endeudamiento financiero, prácticamente nada, pero por otro lado es. Empleando un exceso de fondos propios en la empresa que no se están reinvirtiendo en otro tipo de actividades que podrían repercutir en mayor rentabilidad para el accionista. Entonces, cuidado, que a veces sí, cuanto más alto, mejor. Mira, sí, como sí, no, cuidado. O sea, lo óptimo se tiene que mover en 1 ra. A veces, igual que la tesorería, la liquidez disponible me sale un ratio. Elevadísimo de disponibles, bueno. Lo que no puedo tener es un montón de dinero ahí paralizado porque no estoy rentabilidad. Invertir en productos financieros que repercutan. Mira, por eso tenemos, lo voy a vender. Un montón de efectivo. O sea, rentable el dinero. Vale, bueno, esto es la palanca miento. Cobertura de intereses, o sea, todos igual hasta aquí sin ningún problema, no un comentario. Me imagino que os habéis dado cuenta y repuntado aquí, es decir, la parte de. En la parte de gastos de personal fijaros que lo que. Sociales, vale, no cogen el apartado gastos de personal como tal entero no cogen, se ha apartado, coge su partida. ¿Qué es la parte de sueldos y cargas sociales? Sí. Me vuelvo a nuestro, os muestro los estados financieros. Mira. Pero creo que las demás salen cero. Sí. Mirar aquí en gastos de personal. A ver, porque las provisiones, Tánger. Provisión de la provincia del norte, que incluye lo que se incluye es la parte de sueldos y salarios y cargas sociales. Vuelvo a los rápidos. ¿Lo tenéis? ¿Bueno, y el financiero? Se define como la parte del partido más las deudas financieras, es decir, el. Las deudas financieras solamente incluimos las de corto plazo, porque las de largo plazo ya están incluidas dentro del pasivo fijo, entonces como es el pasivo fijo o pasivo no corriente cuando le se le define y no me acuerdo. Como lo define, no sé si quieras sin más. Lo que yo creía especificaros es que yo creo que es que el sabio habla del pasivo fijo más deudas financieras, se dice nada más entonces, como sabe y dice, deudas financieras. Cuidado, que aquí no podemos poner deudas financieras largo y corto, solamente deudas financieras de corto, porque las de largo ya las he incluido dentro de la partida del pasivo. Vale, el problema está que está bien, habla de pasivo fijo o pasivo no corriente, más deudas financieras en general. Vale, está claro. Si tengo una duda en el. Personal, sí lo. Explotación, si. Ahí sí mismo, criterio cruzado anteriormente, aunque hay subvención. Sí, y os va a pasar en este y hay muchos radio por detrás, turistas de infra de negocios y lograr, pues habrá pasado lo mismo yo, particularmente cuando se habla de ingresos de explotación, cifra de negocios, solo tomaría la partida. En la primera línea de la cuenta de pérdidas y ganancias, es decir, ventas, no incluiría la partida otros ingresos de explotación, pero básicamente porque en otros ingresos de explotación estamos incluyendo las subvenciones de explotación. Hoy aquí, si yo no te estoy mirando, realmente es vamos a ver la empresa. Tiene una buena política de costes de personal en función de su actividad o dicho de otra manera, el personal que vengo es el que tengo que tener en función de lo que estoy generando en el negocio si metemos los signos de puntuación. Eso tiene que ver con la actividad del negocio, ni con los trabajadores. Puntual hoy. Pero a lo mejor si es algo puntual hoy y tengo un problema en la estructura de plantilla, en cuanto quite la subvención y los mires el subvención, voy a tener una estructura problema de estructura de plantilla. Si yo aquí, si en este, en este denominador vosotros le metéis la subvención, lo que va a pasar es que mis ingresos de explotación son más grandes de lo que realmente. Y estoy diciendo que funcionamos estupendamente con la plantilla que tenemos porque mi coste de personal es muy pequeño con respecto a lo que está generando la empresa, pero eso no es cierto. Porque lo que está generando la imprenta lo estáis engordando entre comillas, porque ha convención que no lo estás general. Por esto, esta partida no tiene que estar incluida dentro de nuestro explotación. Que funciona con subvenciones, claro. Que funciona con mucha admiración y con mucha subvención en ciertos sectores, porque otra manera no podrían funcionar. Tipo de. ¿Requiere mucha investigación, entonces estos sectores al final requieren inyección del Estado? Claro, entonces hay en sectores que hay empresa donde a lo mejor este radio. Porque no me va a decir nada, es decir. Me da igual el ratio, lo que me salga, al fin y al cabo yo sé que el gráficamente el 80% de los sueldos y salarios de mi plantilla que están subvencionando. Fondos. Pero eso no es. Al final tú tienes otras ocupaciones o otro racionalizar entonces luego sabes que es muy importante saber qué es lo que estoy moviendo. Nada tiene que ver en el sector de la siderurgia con metales pesados, con el sector minorista de la venta de. Sentir, por ejemplo. Claro. Luego ya cuando nos vayamos al sector hablar, por eso luego hacemos el análisis del sector del posible. Mi empresa está muy bien con mis radio sale de mi empresa, está estupendamente, muy bien, pero con respecto al sector, con empresas y está muy primeramente. ¿No, ya os decía que el análisis que había prendido la contabilidad de la primera que Natura? A ver, es verdad que la primera tienda Natura, la obligatoria vicentina. Pinceladas de lo que puede llegar a hacer un análisis. Os han dicho que existen unos ratios y que hay unos cálculos, pero lo que os decía mira este diferencia de lo que nos enseñaron a lo que realmente tenemos que llegar a hacer. ¿Por qué me dice porque cuesta tanto un informe de un analista financiero inaudito? Trabajo detrás porque tú te crees que el informe de cerca hace con dos patadas nombres que este informe lleva. Para poder entrar al de muchas horas de investigación, de muchas hojas de preparar datos, entender. Y de muchas decisiones, porque al final analista que hay mucho, pero luego dentro de los analistas hay analistas buenos y analistas malos. Entonces claro, de qué va a depender de ello cuando pasa una minuta. El acento no me la acepte de cómo esté entre comillas, catalogado como buen analista o analista, y esto al final de que va a depender, pues del cual es mi probabilidad de éxito cada vez que hago un informe, si en base a veces estadística. El vandalice estudio. ¿Imaginaron que de 100 operaciones cierro con estilo 90? Pues voy a estar considerado como una buena lista, pero entienden que hago no 85. Es un fracaso. 5. Daniella manera. Que. Normal que esté catalogada como una mala analista financiero. Vale, entonces por eso digo que yo os voy a dar la herramientas o todo lo que yo pueda al máximo para cuando veáis un informe, pero aquí va a depender también vuestra capacidad. De gustar, de síntesis, de razonar. No basta con calcular el radio, no basta con que me pongáis una ese y me volteé ciento radio a ver qué pasa, chicos. ¿Es que si no comes lo bueno de los 20 a perder, porque qué pasa? Nunca, en verdad, solo que está muy arriba. Más que nada, porque lo que sigue entrando ahora es importante. Al final lo que hablamos, que la el análisis financiero no está todo escrito, no está hecho entonces declarado, insisto, del *** nuestro trabajo. ¿Cuál va a ser mi criterio de corrección? Pues hombre, a ver, a mí me da igual que 1 me presente 100 páginas que las 100 páginas me lo leo y digo, pues de las 100 mejores noches. Pero acá lo mejor. Alguien me presta un informe de 25 páginas y son 25 páginas. Son sustancias con interés, con toma de decisiones y con conclusiones. Claro que entonces su calificación será muchísimo mejor. Un informe de 100 páginas donde no me dice nada. Por darte lo que os digo, evitarnos el relleno. El Carlos, el relleno, porque entre las cosas, cuando hay un relleno, nosotros lo notamos enseguida y al final nadie. Se me está haciendo eterno este apartado, leerme este apartado que me mandaras del Misal, pero eso es lo que tenemos que evitar. Vale, entonces ahora vamos y queréis con el que teniendo a vosotros vamos a terminar esto, terminamos con estos. Esto quería matizar esto. ¿Porque esto no es tan fácil para que tener en cuenta que cuando habla de deudas financieras con deudas financieras a corto, porque las largos están ahí en cuanto a la cobertura de intereses, habéis visto que la cobertura de intereses no es solamente la partida de gastos? Financieros, gastos financieros y asimilados. Eso tendríamos que estar incluido dentro de la partida de. Financieros. Valle. Ratio de cobertura de gasto financiero es 34,34 comprobar. Bueno. Es decir, lo que estamos viendo. Donde perfectamente podría seguir endeudándose sin ningún problema porque podría hacer frente a la al cabo a la carga financiera sin. El gasto del ratio de gasto de personal también es un ratio muy bueno y es un ratio muy pequeñito. Lo que estamos viendo es que por cada tiene unos que yo genero de actividad, solo 6,98 se lo llevó el personal. Con lo cual es una estructura de plantilla muy favorable para la empresa. ¿Vámonos a realmente han generado seguramente problema? Sí, con todo pasar esto ya o el de arriba para ir a por eso tienen duda. Por eso tenéis duda. El. El segundo de la rentabilidad financiera. ¿Que les sale allí? 22. 22,33. Puede ser que sea porque has cogido en el denominador, has cogido la partida de recursos propios en lugar de patrimonio, en eso puede ser. ¿Es eso? Mira, creo que tu problema está, puede estar aquí. Te voy a mostrar aquí, es que tú has cogido esto. Tú has cogido esto y hay que coger este. Tú has cogido fondos propios y hay que coger patrimonio neto en el denominador. Siempre que mencione en el rango de fondos propios y coge patrimonio para saber si sí. ¿O sea, sabes cuando sabia hablale recursos propios, sabe lo que está cogiendo? Es todo el pato. Nosotros, cuando realmente hacemos la rentabilidad financiera, la rentabilidad financiera se hace sobre los recursos propios de la empresa. Entonces normalmente se coge también todo el pato. A veces habrá que ver dentro del patrimonio, veis aquí lo que pasa, que la mayoría está todo en la parte de reservas y. Pero por ejemplo, voy a bajar un momentito aquí para que vea en la estructura aquí. Otras veces tenemos aquí, tenemos la parte de subvenciones, entonces otras veces. ¿Lo que te hace? Hay veces que el radio se calcula solamente con el a 1, excluyendo los ajustes de valor y las subvenciones. ¿Por qué con el mismo razonamiento, concepto antes y yo lo que quiero ver realmente, cuánto ver beneficios te reporta o cuánto cuánto del beneficio reporta? Beneficio para mis accionistas, los normales. La parte de tu mente. También se reinvierte como parte de la financiación de la empresa. ¿Entonces eso es una manera en que repercute en la rentabilidad de las mujeres? Por eso no te coge solamente. Otra vez. Por eso son cogemos solamente la 1, porque da 1, sería solamente la parte de capital y la parte de reset. Cogemos en la 1 era 12 son las diferencias de valor y el a 3 se pone a subvenciones de capital porque estas subvenciones de capital y que se quedan en el capital de la empresa y sí que repercute en el accionariado. Aquí. Insisto, de todas formas, si cualquiera de vosotros lo que quisiera hacer con otra otra partida diferente tiene que entender qué es lo que está. Tendría que dar en. ¿De que solamente lo hacen con esa parte de fondos estaría excluyendo la parte de subvenciones? No es lo mismo subvenciones de capital, la subvención de explotación. Subvención de explotación, es para la propia actividad y ocurre de forma. Queda dentro de la estructura. De reinvertir es como si parte de los beneficios de Reinvertirán dentro de la. ¿A ver, alguna duda más en esta parte antes de continuar? ¿Este si lo vas a subir el qué? Ese es el vuestro. Si queréis yo, no podría andar sin que Sergio. Aquí, por ejemplo, me ha pasado el suyo y en un momento determinado quien quiera me lo puede pasar. Que yo, pero la idea era que vosotros. Propio este y corregir así los resultados para que cada 1 tenga. Fotos por partes hasta el final, porque aquí no han salido varios números muy distintos y tengo que volver a calcular los problemas para ganarme una cosa, todos textos tenés que estoy sacando bien rojos. Pero exactamente igual. Lo mismo que sabe, sabe de trabajo vuestro pelear al saber qué parte de altitud y qué partida. Valle. Me aparto. No. Esto fue lo que van a venir ahora, pero la idea es que los vamos a trabajar aquí, ahora sí que lo quiero. ¿Plantilla que dice que está plantilla? No lo puedo dar. Porque eso forma parte de vuestra valoración. Entonces. Cada 1 el trabajo tiene que hacerlo. Trabajo. ¿Que esto es una criatura? Que eso no quita para lo que queráis, cualquier duda que tengáis. Vámonos a los siguientes ratios, que son los que nos van a dar más calentamiento, más quebraderos. Valle. Cuando terminemos de ver estos ratios, vamos a hacer debate en base a ver que habéis hecho en el informe que habéis puesto en vuestro informe según los datos que habéis calculado. Mirando con cara de susto que le contamos ahora. Sí. ¿Y si? Sí. Bastante dura con los nombres que salen tanto el sai o después cuando lo busco en Internet también hay múltiples nombres para los múltiples nombres. Yo entonces eso hace que. Porque. ¿Suponían que era algo o suponía que era tu escrito? Cambia los nombres. Víctor, es cierto, o sea, estoy de acuerdo contigo. De hecho, no sé si te acuerdas que en la s le he puesto. Él sabría más líquido. En general, yo normalmente es, por lo tanto, por un rato y corriente. Savile llama liquidez y yo lo llamo. Luego acida. Cierto, o sea, los nombres van a cambiar muchos, pero aquí la cosa es que tú tienes que interpretar en base al radio que estás calculando. Quiero decirte, este no se llama de ninguna manera. Por ejemplo, no, yo no he puesto ningún nombre, pero cuando yo pongo pasivo. Hoy o pasivo partido del patrimonio o pasivo corriente, estos son todos ratios de endeudamiento. ¿Cómo te llamas? Pues no se llaman, quiero decir de hiel de arriba, pues por ejemplo, te has dado reacción. O este rentabilidad financiera y esfuerzo rentabilidad financiera después del ejercicio, en la práctica se llama rentabilidad financiera. Pero como se había cogido rentabilidad financiera antes de intereses. Claro, al final, si tu buscas en Internet rentabilidad financiera, no te vas también con la definición de xavi. Nunca. Entonces me da igual cómo se llama el ratio, lo que necesito es que me interpretéis en base al cálculo que habéis hecho vosotros. Voy más. Tocar la fórmula de rato me dice que vale pasivo, no corriente versus o sobre si tenemos vale, si 1 no sabe, no sabe hacerlo. Por ejemplo, durará la venta o que claro. Pero es lo primero. Estás sencillo, pero luego en alguien había. No han hecho los granos de eso. Si quieres, lo revisamos. Pero eso va generando las dudas, porque además. Cuando nosotros. Lo presentaron y no hubo feedback, o al menos a mí no me llegó feedback en algo 1 no, entonces suponemos que lo que está bien, lo que hicimos está viejo. Está mal. ¿Entonces? Pues no pasa nada, porque para eso estamos. Lo digo, lo digo para también ir paso a paso y entender perfecto si yo, si es el objetivo o el fin de esta actividad. Precisamente es ese, porque si no hubiera dicho chicos mandando a vuestra Excel cada 1 y terminó antes, vio la chequeo. Como yo sé los números, este también está mal, está mal. ¿Vale? ¿Y qué? Pues está mal. La idea era que vosotros os enfrentáis y que vienes a qué problemas estáis enfrentando. Y ahora en esta clase vamos a ver que habéis hecho y es lo que yo considero que se debería hacer, que alguien puede decir que Natalia no tiene razón. Por cierto, se hace de esta manera. Pues todos debatible, claro que sí. O sea, nadie sale desde la razón absoluta y todo lo que se pueda justificar es como yo digo a los chicos, por ejemplo, cuando estudiamos en segundo de carrera, a veces ellos me dicen, yo me. A veces me hace mucha gracia porque le digo algo yo eso lo hago así. ¿Y por qué no lo haces así? Por no sé. A lo mejor la amortización no. O sea, los pongo un poco en la línea de. A lo mejor les pongo el día 15 de noche y ellos empiezan a contar por día y yo le digo, Ay, yo no lo he hecho así, dice. No colorante hecho. Y digo no, yo pues estoy yo contar como si fuera el día 1 o el día sí, hombre, eso mía. ¿Que se pone en día 15? Digo claro, porque hay un principio de mortalidad que se llama principio de importancia relativa, que dice que porque yo no los 15, 15 días. Si no cambia sustancialmente los resultados de la empresa, yo puedo amortizar en lugar de irme a los días sin tener que estar contando. No, pues amorcito, desde el día 1, por ejemplo, y luego terminaré la amortización por 15 días antes o 15 días. Me encuentro con lo que haya hecho este año. Pero eso no te puedo hacer. ¿Y eso quién lo dice? Es lo que puedo hacer. Si hay un principio, un contabilidad que me lo permite. Ahora les digo que es lo importante, que cuando venga un auditor y te diga eso está mal hecho, le digan. No es que por aplicación del principio importancia lo hemos hecho de esta manera de esto o de esto. Es decir nada. Entonces esa es la cosa, que lo que hagamos lo sepamos defender. ¿O sea, entonces por eso os decía que qué ratito es mejor el de Iván, el de Víctor, el de Lorena, no, qué? Siempre y cuando están bien interpretados, pues todos eran correctos. Otra cosa es que me digáis, es que yo he hecho 7 ratios de endeudamiento y 1 de renta muriendo de liquidez, y a lo mejor otro compañero me ha hecho dos de liquidez, 1 de solvencia, dos de rentabilidad, dos de donde, pues estamos bajo el análisis del compañero. Porque a mí no me digas 7 raciones endeudamiento, con dos hubiera salido la INFO. ¿Entendéis? Sin embargo, no me estás diciendo nada de la solvencia de la empresa, no está diciendo nada de su rentabilidad ahorita de que nada me falte información, a eso me refiero eso, las decisiones que vamos tomando y los nombres al final Víctor. Es lo mismo. De hecho, si no he puesto ni lo estoy enseñando porque me da igual como se llame, lo que quiero es que lo interpretes correctamente. Dice, o sea, la vida en la vida profesional. Cuando llevas mucho tiempo y dices esto se asocia el ratio de liquidez, esa asociación, solvencia o lo que venimos conociendo nosotros como ratio de solvencia. Porque a lo mejor luego en tu país, que se llama otra manera de Cerrato y sin embargo, igual que las partidas contables y hablan de otra manera, pero estamos haciendo lo mismo. ¿Me entendéis un poco lo que es por donde voy? Y la idea es que esto sirva de forma general, es decir, independiente que te podamos identificarlo. Es un pasivo corriente, lo que es un pasivo no corriente de líquido. Es decir, que intentamos entender un balance en gene. Yo noto que me dieran las normas internacionales de calidad, pensé que interpretar. Sí puede.El.

¡Entendido! El texto que me has proporcionado parece ser una transcripción de una clase sobre análisis financiero y valoración de empresas, con un enfoque práctico y crítico sobre cómo calcular e interpretar ratios financieros. Hay una mezcla de explicaciones teóricas, ejemplos prácticos y reflexiones sobre la importancia de la interpretación más allá de los números. Voy a organizar este contenido en español de forma clara y detallada, añadiendo ejemplos para ilustrar los puntos clave, como me pediste. Si hay algo específico que quieras que ajuste o profundice, solo dime.
明白了！你提供的文本似乎是关于财务分析和企业估值的课堂记录，重点在于如何计算和解读财务比率，既有理论讲解，也有实际案例，同时还探讨了超越数字本身的重要性。我将按照你的要求，将这些西班牙语内容组织得清晰而详细，并通过举例来说明关键点。如果有任何具体内容需要我调整或深入探讨，请告诉我。

Resumen detallado de la clase: Análisis financiero y valoración de empresas
详细课程总结：财务分析与企业估值

1. Introducción: La complejidad del análisis financiero
1. 引言：财务分析的复杂性

El profesor enfatiza que el análisis financiero no es tan simple como parece en los libros de texto. En la vida real, las empresas no te dan las partidas exactas ni te dicen cómo calcular los ratios; tienes que buscar, interpretar y tomar decisiones basadas en datos imperfectos.
教授强调，财务分析并不像教科书上看起来那么简单。在现实中，企业不会给你提供精确的科目，也不会告诉你如何计算比率；你必须自己寻找、解读并根据不完美的数据做出决策。

Mensaje clave: No hay una fórmula universal para todas las empresas. Cada caso es único, y el analista debe adaptarse.
关键信息：没有适用于所有企业的通用公式。每个案例都是独一无二的，分析师必须灵活应对。
Ejemplo: En un ejercicio académico, te dan un balance con partidas claras (activo = 100,000 €, beneficio = 10,000 €) y calculas un ratio fácilmente. En la realidad, las cuentas de una empresa como "Moda Rápida S.A." pueden incluir partidas ambiguas (¿subvenciones son ingresos?), y tú decides qué usar.
示例：在学术练习中，你会得到一个明确的资产负债表（资产 = 100,000 €，利润 = 10,000 €），并轻松计算出一个比率。在现实中，像“Moda Rápida S.A.”这样的企业的账目可能包含模糊的项目（补贴是收入吗？），而你需要决定使用什么。

2. Ratios financieros: Más allá del cálculo
2. 财务比率：超越计算

El profesor insiste en que no basta con calcular ratios; hay que interpretarlos y justificar las decisiones. Los ratios varían según las partidas que incluyas y el contexto de la empresa.
教授强调，仅仅计算比率是不够的；还需要解释它们并证明决策的合理性。比率会根据你所包含的科目和企业背景而变化。

a) Rentabilidad financiera (RF)
a) 财务回报率 (RF)

Definición: Mide el retorno para los accionistas sobre el patrimonio neto.
定义：衡量股东净值的回报。
Fórmula típica: RF = (Resultado después de impuestos / Patrimonio neto) × 100.
典型公式：RF = (税后利润 / 净资产) × 100.
Debate en clase: 课堂辩论：
- Algunos calcularon RF con el resultado antes de intereses (22.19%), mientras que el profesor pidió después de impuestos (16.33%).
  有些人用税前利润计算 RF，结果是 22.19%，而教授要求的是税后利润，即 16.33%。
- Diferencia: Usar el beneficio antes de intereses infla el resultado, pero no refleja lo que realmente llega al accionista.
  差异：使用税前利润会使结果显得更高，但并不能反映真正到达股东手中的收益。
Ejemplo: 示例：
- Beneficio antes de intereses = 25,000 €, Patrimonio neto = 112,500 € → RF = 22.19%.
  利息前利润 = 25,000 €，净资产 = 112,500 € → 净资产收益率 = 22.19%。
- Beneficio después de impuestos = 18,367 €, Patrimonio neto = 112,500 € → RF = 16.33%.
  税后利润 = 18,367 €，净资产 = 112,500 € → 净资产收益率 = 16.33%。
- Interpretación: El 16.33% es más realista para un inversor.
  解释：16.33%对投资者来说更现实。

b) Ratio de liquidez circulante
b) 流动比率

Definición: Mide la capacidad de pagar deudas a corto plazo con activos corrientes.
定义：衡量用流动资产支付短期债务的能力。
Fórmula: Activo corriente / Pasivo corriente.
公式：流动资产 / 流动负债。
Ejemplo: 示例：
- Activo corriente = 50,000 €, Pasivo corriente = 25,000 € → Ratio = 2.
  流动资产 = 50,000 €，流动负债 = 25,000 € → 比率 = 2。
- Interpretación: Por cada euro de deuda a corto plazo, hay 2 euros disponibles. Es una buena liquidez.
  解读：每 1 欧元短期债务，就有 2 欧元可用资金。流动性很好。

c) Prueba ácida c) 酸性测试

Definición: Similar al ratio de liquidez, pero excluye inventarios (menos líquidos).
定义：类似于流动性比率，但不包括库存（流动性较低）。
Fórmula: (Activo corriente - Inventarios) / Pasivo corriente.
公式：(流动资产 - 库存) / 流动负债。
Ejemplo: 示例：
- Activo corriente = 50,000 €, Inventarios = 20,000 €, Pasivo corriente = 25,000 € → Ratio = (50,000 - 20,000) / 25,000 = 1.2.
  流动资产 = 50,000 €，库存 = 20,000 €，流动负债 = 25,000 € → 比率 = (50,000 - 20,000) / 25,000 = 1.2。
- Interpretación: Aún hay capacidad de pago, pero menos holgada.
  解释：仍有支付能力，但不再那么宽松。

d) Coeficiente de solvencia
d) 偿债能力系数

Definición: Indica qué parte del activo está financiada con fondos propios.
定义：表示资产中有多少部分是使用自有资金进行融资的。
Fórmula: Patrimonio neto / Activo total.
公式：净资产 / 总资产。
Ejemplo: 示例：
- Patrimonio neto = 200,000 €, Activo total = 500,000 € → Ratio = 0.4.
  净资产 = 200,000 €，总资产 = 500,000 € → 比率 = 0.4。
- Interpretación: El 40% del activo se financia con recursos propios; el resto es deuda. Cuanto más alto, menos dependencia de deuda externa.
  解释：40%的资产由自有资金融资；其余是债务。比率越高，对外部债务的依赖越少。

e) Autonomía financiera e) 财务自主性

Definición: Mide la independencia de la empresa respecto a la deuda.
定义：衡量公司相对于债务的独立性。
Fórmula: Patrimonio neto / (Patrimonio neto + Pasivo).
公式：净资产 / (净资产 + 负债)。
Ejemplo: 示例：
- Patrimonio neto = 200,000 €, Pasivo = 50,000 € → Ratio = 200,000 / (200,000 + 50,000) = 0.8.
  净资产 = 200,000 €，负债 = 50,000 € → 比率 = 200,000 / (200,000 + 50,000) = 0.8。
- Interpretación: Un 80% de financiación propia es alto, pero si es "demasiado alto", podría indicar que no se está aprovechando la deuda para crecer.
  解释：80%的自有资金很高，但如果“太高”，可能表明没有利用债务来促进增长。

f) Ratio de endeudamiento
f) 负债比率

Definición: Compara la deuda con los recursos propios.
定义：将债务与自有资金进行比较。
Fórmula: Pasivo total / Patrimonio neto.
公式：总负债 / 净资产。
Ejemplo: 示例：
- Pasivo = 50,000 €, Patrimonio neto = 200,000 € → Ratio = 0.25.
  负债 = 50,000 €, 净资产 = 200,000 € → 比率 = 0.25。
- Interpretación: Bajo endeudamiento (25% de deuda por cada euro de capital propio), lo que sugiere estabilidad.
  解释：低负债（每欧元自有资本中有 25%的债务），表明稳定性。

g) Cobertura de intereses
g) 利息覆盖率

Definición: Mide la capacidad de pagar intereses con beneficios.
定义：衡量用利润支付利息的能力。
Fórmula: Resultado antes de intereses e impuestos (EBIT) / Gastos financieros.
公式：息税前利润 (EBIT) / 财务费用。
Ejemplo: 示例：
- EBIT = 34,340 €, Gastos financieros = 1,000 € → Ratio = 34.34.
- Interpretación: Puede pagar los intereses 34 veces, lo que indica una excelente salud financiera.
  解释：可以支付 34 次利息，这表明财务状况非常好。

h) Gasto de personal h) 人员支出

Definición: Relaciona los costos de personal con los ingresos.
定义：将人员成本与收入关联。
Fórmula: Gastos de personal / Ingresos de explotación.
公式：人员费用 / 营业收入。
Ejemplo: 示例：
- Gastos de personal = 6,980 €, Ingresos = 100,000 € → Ratio = 6.98%.
  人员费用 = 6,980 欧元，收入 = 100,000 欧元 → 比率 = 6.98%。
- Interpretación: Solo el 6.98% de los ingresos se destina a personal, lo que sugiere eficiencia.
  解释：仅 6.98%的收入用于人员，这表明效率较高。

3. Errores comunes y debates
3. 常见错误与讨论

Subvenciones: No deben incluirse en la cifra de negocios ni en ingresos de explotación, ya que no reflejan la actividad principal.
补助金：不应计入营业收入或经营收入，因为它们并不反映主要业务活动。
- Ejemplo: Si "Moda Rápida S.A." tiene ventas de 100,000 € y una subvención de 20,000 €, la cifra de negocios es 100,000 €, no 120,000 €.
  示例：如果“快时尚有限公司”的销售额为 100,000 欧元，并获得 20,000 欧元的补贴，那么营业额是 100,000 欧元，而不是 120,000 欧元。
Fondos propios vs. Patrimonio neto: Algunos usaron solo "fondos propios" (capital + reservas) en lugar de "patrimonio neto" (que incluye ajustes y subvenciones de capital).
自有资金 vs. 净资产：有些人只使用了“自有资金”（资本 + 储备）而不是“净资产”（包括调整和资本补贴）。
- Ejemplo: Fondos propios = 150,000 €, Patrimonio neto = 200,000 € (con subvenciones). Usar uno u otro cambia el resultado.
  示例：自有资金 = 150,000 €，净资产 = 200,000 €（含补贴）。使用其中一个会改变结果。
Nombres de los ratios: Varían según fuentes (Xavi, internet, etc.), pero lo importante es la interpretación, no el nombre.
比例名称：来源不同（如 Xavi、互联网等），但重要的是解释，而不是名称。

4. Interpretación crítica
4. 批判性解读

Autonomía alta: Bueno para captar financiación externa, pero si es excesiva, indica que no se reinvierte lo suficiente.
高自主性：有利于吸引外部资金，但若过度则表明再投资不足。
- Ejemplo: Ratio de autonomía = 0.9 → Estabilidad, pero poco apalancamiento para crecer.
  示例：自主比率 = 0.9 → 稳定，但缺乏杠杆以促进增长。
Liquidez alta: Seguridad, pero demasiado efectivo parado no genera rentabilidad.
高流动性：安全性，但太多闲置现金不会产生收益。
- Ejemplo: Ratio de liquidez = 5 → Mucho dinero ocioso.
  示例：流动性比率 = 5 → 太多闲置资金。

5. Conclusión: El arte del análisis
5. 结论：分析的艺术

No hay estándar absoluto: Cada analista decide qué partidas usar y cómo interpretarlas, justificando sus elecciones.
没有绝对的标准：每个分析师决定使用哪些项目以及如何解释它们，并为自己的选择提供理由。
Importancia del contexto: Los ratios dependen del sector y la empresa.
上下文的重要性：比率取决于行业和企业。
- Ejemplo: Una empresa tecnológica con subvenciones altas no se analiza igual que una tienda minorista.
  例子：一家获得高额补贴的科技公司与一家零售店不能用同样的方法进行分析。
Tarea: Calcular e interpretar ratios en un informe, evitando "relleno" y enfocándose en sustancia (25 páginas bien razonadas valen más que 100 vacías).
任务：在报告中计算并解释比率，避免“填充”内容，专注于实质（25 页合理分析的内容比 100 页空洞无物更有价值）。

Ejemplo práctico combinado
结合实际的例子

Supongamos que analizamos "Moda Rápida S.A.":
假设我们分析“快速时尚股份公司（Moda Rápida S.A.）”：

Activo total = 500,000 €, Patrimonio neto = 200,000 €, Pasivo corriente = 50,000 €, EBIT = 50,000 €, Beneficio neto = 30,000 €, Gastos financieros = 1,000 €.
总资产 = 500,000 欧元，净资产 = 200,000 欧元，流动负债 = 50,000 欧元，EBIT = 50,000 欧元，净利润 = 30,000 欧元，财务费用 = 1,000 欧元。
RF = (30,000 / 200,000) × 100 = 15%.
RF = (30,000 / 200,000) × 100 = 15%。
Solvencia = 200,000 / 500,000 = 0.4.
偿债能力 = 200,000 / 500,000 = 0.4。
Cobertura de intereses = 50,000 / 1,000 = 50.
利息保障倍数 = 50,000 / 1,000 = 50。
Interpretación: Buena rentabilidad para accionistas, solvencia moderada y gran capacidad para pagar intereses, pero podría usar más deuda para crecer.
解释：股东回报良好，偿债能力适中，支付利息的能力强，但可以通过增加债务来促进增长。

¿Te parece bien este resumen? Si quieres que desarrolle más algún ratio, el informe o algo específico, avísame. ¿Alguna duda?
你覺得這個摘要怎麼樣？如果你希望我詳細說明某個比率、報告或具體內容，請告訴我。有什麼問題嗎？

Coma. Sí, pero había 1 año que da, que daba igual que xavi porque no había un partidas posteriores. Mira a ver aquí, claro, entonces aquí. ¿En dónde estoy? El 22. El 20 en el año 20 del primer año, creo recordar que era el que. ¿Dónde están? Vale, mirad. Tenemos que partir de este resultado del. Aquí tenemos que partir del resultado de explotación y como vamos el resto de aplicación vamos a ir hacia arriba. Entonces es lo que os decía, como por ejemplo veis que la cotización sale con signo negativo, le pongo un menos para que me lo haga una su. Entonces habría que sumarle esta partida. Habría que sumar la parte del deterioro que la tenéis aquí más arriba, en el apartado C, pero todas estas partidas que aparecen con signo positivo se los tengo que restar, lo tengo que ajustar. Es decir, le quito la 9, le quito la 10, le quito la 11, le quito la 12, le quito la 13. Sí. Chicas, vosotras, sí. ¿Lo tenéis claro, y entonces? Todas las chicas, efectivamente, es elegir. Lo tengo aquí en la partida. 1. Vale que la 1. Las amortizaciones. Más el deterioro. Lo que pasa que como aparece con signo negativo, yo le he puesto en el este de números para que el menos de este haga aún más. Vale, y luego le tengo que ajustar todo lo que vengan los recurrente, como las partidas que vienen ahí no recurrentes, están sumando entonces lo que voy a hacer ahora restárselo. Entonces le voy a ir restando las partidas las 9. 10, la 11, las 12 y la 13. Para que eso me defiendo ajustado. Sí. Sí. ¿Cuando se habla? Es muy complicado que los puedan seguir cuando el idioma. ¿Vale, entonces? Sí es verdad que tiene mucho mérito *** los dos. ¿Hotel vuestro y al final, verdad? Vale, hasta aquí no tenemos claro levitra ajustado. Si todos, todos y todas. Sí. Valle. Seguimos entonces vale los siguientes ratios, hemos dicho, es disponible. Os sale cero 41. El disponible es coger la parte de tesorería, la parte líquida, partido del pasivo corriente. Pasivo corriente. Sí, aquí en los torrentes tenemos que estar más atentos porque aquí sí que es posible que hayan discrepancias, diferencias y vamos a ver dónde se encuentra. Sí. Vamos a. Valle. Mira el disponible, nos vamos a ir a la parte lo que es el líquido propiamente dicho, la tesorería propiamente dicha partido de la parte del pasivo, no con el pasivo corriente. ¿Perdón, vale? ¿Entonces sería? Hola. Mira, aquí lo tenéis. El efectivo es el sí, el este, el efectivo y otros activos equivalentes, es decir, el nivel 7. Perdón, el 7. Cheque, el 7, la parte de efectivo. Eso es para calcular el disponible partido de pasivo corriente. Increíble, pasivo líquido. O la sal. 41. Os sale ese ratio el disponible cero 41. Hola. Valle. ¿Vuelve al ratio? Cero 41. Cuando lo tengáis línea de tiempo, dejamos al siguiente. Ya. Sí, vale, nos vamos al siguiente. Entonces, mira, el siguiente que tenemos que ver es el de la rentabilidad financiera después de impuestos. Esta la hemos calculado porque ni sabía. Hemos calculado de la rentabilidad antes de intereses. Vale, entonces aquí vamos a calcular. La rentabilidad financiera lo que está midiendo de alguna manera, es qué parte del beneficio, de alguna manera repercute en la rentabilidad del accionariado. Entonces, claro, lo que me interesa como inversor es el resultado final de la empresa. O sea, el resultado de explotación puede estar bien para ciertas cosas. ¿Pero si al final lo que quiero saber si voy a ganar o no se me va a pagar o no en la empresa o cuánto voy a ganar, es decir, de cada euro que yo invierto en la empresa, cuánto dinero voy a ganar con ella? Algún inversor lo que quiere ver el resultado final. Entonces por eso cogemos el resultado después de impuestos es el resultado neto. Resultado final con respecto a los recursos propios, lo mismo que antes que hemos estado comentando, considera. Es no era recurso, era cuando tenemos recursos propios. Es el patrimonio neto, no la parte de. Valle. Todo el patrimonio neto. O sea, esta rentabilidad. Mira, aquí hemos comentado antes, aquí puede. Aquí hay discrepancias importantes con respecto a la rentabilidad que daba cabida, que estamos calculando porque al final tú como inversor que va a estar bien de resultado. ¿Y tú cómo analiza? ¿Le das el otro? Porque se habilite. ¿Y por qué un 22,7? Porque está bien, lo dice. Pues ahí voy a decir lo que. Esto entonces hay que saber que el problema está en la magnitud del beneficio que estamos, cogí. Estamos de acuerdo todos, con lo cual esto lo que significa es que hay una rentabilidad del 16,73 por 100. Es una rentabilidad muy buena. Esto significa que por cada €100 que yo invierto voy a ganar 16, pongas €73 en la red. Este año. Habrá que ver la trayectoria un poco el histórico de. Nos vamos al ratio financiero. Esta ratio financiero es lo que dices. Portada diferente. ¿Sabéis por qué? Creemos nada diferente, porque la definición dice que es resultado financiero. Entonces habéis cogido la partida del resultado financiero, sin embargo, no te calcula con todo el resultado financiero

¡Vale! El texto que me has dado parece ser una continuación de la clase anterior, con un enfoque en cómo calcular e interpretar ratios financieros a partir de las cuentas de una empresa, ajustando partidas y discutiendo discrepancias (por ejemplo, con "Xavi"). Voy a organizar este contenido en español de forma detallada, clara y con ejemplos, como me pediste. Si hay algo que quieras que ajuste o profundice, solo indícamelo.
好的！你给我的文本看起来是上一节课的延续，重点是如何从企业的账目中计算和解释财务比率，调整项目并讨论差异（例如，与“Xavi”的讨论）。我会按照你的要求，用西班牙语详细、清晰地整理这个内容，并提供例子。如果你有任何需要调整或深入探讨的地方，请告诉我。

Resumen detallado de la clase: Cálculo e interpretación de ratios financieros
详细课程摘要：财务比率的计算与解读

1. Ajuste del resultado de explotación
1. 调整经营成果

El profesor explica cómo ajustar el resultado de explotación para obtener un valor más realista, eliminando partidas no recurrentes y considerando signos contables.
教授讲解如何调整经营成果以获得更实际的数值，剔除非经常性项目并考虑会计记号。

Punto de partida: Resultado de explotación (antes de intereses e impuestos).
起点：营业利润（税前及利息前）。
Ajustes: 调整：
- Si hay partidas con signo negativo (como amortizaciones o deterioro), se suman al resultado para "neutralizarlas".
  如果有负号的项目（如摊销或减值），它们会被加到结果中以“中和”它们。
- Si hay partidas con signo positivo (como ingresos no recurrentes), se restan para excluirlas.
  如果有正号的项目（如非经常性收入），它们会被减去以排除它们。
Partidas específicas: 特定部分：
- Amortizaciones y deterioro (partidas 1 y C): Aparecen negativas, así que se suman.
  摊销和减值（项目 1 和 C）：它们显示为负数，所以会被加回去。
- Ingresos no recurrentes (partidas 9, 10, 11, 12, 13): Aparecen positivas, así que se restan.
  非经常性收入（项目 9、10、11、12、13）：它们显示为正数，所以会被减去。

Ejemplo: 示例：
Supongamos que "Moda Rápida S.A." tiene:
假设 "Moda Rápida S.A." 拥有：

Resultado de explotación = -5,000 € (negativo por ajustes contables).
经营结果 = -5,000 €（因会计调整为负）。
Amortizaciones = -10,000 € (negativo en la cuenta).
折旧 = -10,000 €（账户中为负）。
Deterioro = -2,000 € (negativo).
减值 = -2,000 €（负值）。
Ingresos no recurrentes (partidas 9-13) = +8,000 € (positivo).
非经常性收入（项目 9-13） = +8,000 €（正值）。
Ajuste: 调整：
Sumar amortizaciones y deterioro: -5,000 + 10,000 + 2,000 = 7,000 €.
加总折旧和减值：-5,000 + 10,000 + 2,000 = 7,000 €。
Restar no recurrentes: 7,000 - 8,000 = -1,000 €.
减去非经常性收入：7,000 - 8,000 = -1,000 €。
Resultado ajustado = -1,000 €. Esto refleja mejor la operativa sin distorsiones.
调整后的结果 = -1,000 €。这更好地反映了无失真的操作情况。

2. Ratio de disponible (liquidez inmediata)
2. 可用比率（即时流动性）

Definición: Mide la capacidad de pagar deudas a corto plazo solo con el efectivo disponible.
定义：衡量仅使用可用现金支付短期债务的能力。
Fórmula: Tesorería / Pasivo corriente.
公式：现金流量 / 流动负债。
- Tesorería: Efectivo y equivalentes (partida 7 en el balance).
  现金流量：现金及等价物（资产负债表中的第 7 项）。
- Pasivo corriente: Deudas a corto plazo.
  流动负债：短期债务。
Resultado en clase: 0.41 (o 41%).
课堂结果：0.41（或 41%）。

Ejemplo: 示例：

Efectivo = 20,500 €.
现金 = 20,500 €。
Pasivo corriente = 50,000 €.
流动负债 = 50,000 €。
Ratio = 20,500 / 50,000 = 0.41.
比率 = 20,500 / 50,000 = 0.41。
Interpretación: Por cada euro de deuda a corto plazo, hay 41 céntimos disponibles en efectivo. Es bajo, lo que sugiere dependencia de otros activos corrientes para pagar.
解释：每欧元短期债务中，有 41 欧分可用现金。这个数字较低，表明可能依赖其他流动资产来支付。

Nota: El profesor menciona posibles discrepancias con "Xavi" porque la definición de "tesorería" o "pasivo corriente" puede variar. Hay que verificar las partidas exactas.
注意：教授提到可能与“Xavi”存在分歧，因为“财务”或“流动负债”的定义可能有所不同。需要核实具体的项目。

3. Rentabilidad financiera después de impuestos
3. 税后财务收益率

Definición: Mide cuánto ganan los accionistas por cada euro invertido en la empresa, considerando el beneficio neto.
定义：衡量股东每投资一欧元在公司中获得的净收益。
Fórmula: (Resultado después de impuestos / Patrimonio neto) × 100.
公式：(税后利润 / 净资产) × 100。
- Resultado después de impuestos: Beneficio neto final.
  税后利润：最终净收益。
- Patrimonio neto: Recursos propios totales (no solo capital o reservas).
  净资产：总自有资源（不仅包括资本或储备）。
Resultado en clase: 16.73%.
结果：16.73%。
Comparación con Xavi: Xavi usó el resultado antes de intereses (22.7%), lo que infla el ratio porque no descuenta los costos financieros ni impuestos.
与 Xavi 的比较：Xavi 使用的是税前利润（22.7%），这使得比率被夸大，因为它没有扣除财务成本和税收。

Ejemplo: 示例：

Resultado después de impuestos = 33,460 €.
税后利润 = 33,460 欧元。
Patrimonio neto = 200,000 €.
净资产 = 200,000 欧元。
RF = (33,460 / 200,000) × 100 = 16.73%.
Interpretación: Por cada 100 € invertidos, los accionistas ganan 16.73 € netos. Es una buena rentabilidad, pero hay que analizar el histórico para ver tendencias.
解释：每投资 100 欧元，股东净赚 16.73 欧元。这是一个不错的回报率，但需要分析历史数据以观察趋势。

Debate: 讨论：

Xavi: RF = 22.7% (antes de intereses).
Xavi: RF = 22.7% (税前)。
Clase: RF = 16.73% (después de impuestos).
Clase: RF = 16.73% (税后)。
Diferencia: La magnitud del beneficio cambia el resultado. Para inversores, el neto es más relevante.
Diferencia: 利润的规模改变了结果。对于投资者来说，净收益更为重要。

4. Ratio financiero (posible confusión)
4. 财务比率（可能引起混淆）

Nota: El profesor menciona un "ratio financiero" que algunos calcularon mal, usando solo la partida de "resultado financiero" (ingresos y gastos financieros) en lugar del beneficio total. Esto parece un error de interpretación.
注意：教授提到了一个“财务比率”，有些人计算错误，只使用了“财务结果”（财务收入和支出）部分，而不是总利润。这似乎是一个解释错误。
Corrección: La rentabilidad financiera no se basa solo en el resultado financiero, sino en el beneficio neto total.
更正：财务回报率不仅仅基于财务结果，而是基于总净利润。

Ejemplo incorrecto: 错误示例：

Resultado financiero = 5,000 € (intereses ganados menos pagados).
财务结果 = 5,000 €（赚取的利息减去支付的利息）。
Patrimonio neto = 200,000 €.
净资产 = 200,000 欧元。
Ratio = (5,000 / 200,000) × 100 = 2.5%.
比率 = (5,000 / 200,000) × 100 = 2.5%。
Problema: Esto no mide la rentabilidad real para los accionistas, solo los flujos financieros.
问题：这并不能衡量股东的实际收益，只能衡量现金流。

Corrección: Usar el beneficio neto (16.73% del ejemplo anterior).
修正：使用净利润（如前例中的 16.73%）。

5. Conclusiones y reflexiones
5. 结论与反思

Ajustes: Partidas como amortizaciones, deterioro o ingresos no recurrentes distorsionan el resultado de explotación si no se ajustan.
调整：折旧、减值或非经常性收入等项目如果不进行调整，会扭曲营业结果。
- Ejemplo: Sin ajustar, el resultado podría parecer peor (-5,000 €) o mejor (+8,000 €) de lo real.
  例子：如果不进行调整，结果可能会显得更糟（-5,000 €）或更好（+8,000 €）。
Discrepancias: Las diferencias con "Xavi" (o bases de datos) surgen por definiciones y partidas usadas. Hay que entender qué incluye cada cálculo.
差异：与“Xavi”（或数据库）的差异源于定义和使用的部分。需要理解每个计算包括什么。
Importancia para inversores: La rentabilidad financiera después de impuestos (16.73%) es clave para saber cuánto gana realmente el accionista.
对投资者的重要性：税后财务收益率（16.73%）是了解股东实际获得多少收益的关键。

Ejemplo práctico combinado
结合实际的例子

Supongamos los datos de "Moda Rápida S.A." en 2020:
假设 2020 年“快时尚有限公司”的数据：

Resultado de explotación = -5,000 €.
营业利润 = -5,000 €。
Amortizaciones = -10,000 €, Deterioro = -2,000 €, Ingresos no recurrentes = +8,000 €.
折旧 = -10,000 欧元, 减值 = -2,000 欧元, 非经常性收入 = +8,000 欧元.
Efectivo = 20,500 €, Pasivo corriente = 50,000 €.
现金 = 20,500 欧元, 流动负债 = 50,000 欧元.
Beneficio neto = 33,460 €, Patrimonio neto = 200,000 €.
净利润 = 33,460 欧元, 净资产 = 200,000 欧元.

Resultado ajustado: -5,000 + 10,000 + 2,000 - 8,000 = -1,000 €.
调整后的结果: -5,000 + 10,000 + 2,000 - 8,000 = -1,000 欧元.
Disponible: 20,500 / 50,000 = 0.41.
可用性: 20,500 / 50,000 = 0.41.
Rentabilidad financiera: (33,460 / 200,000) × 100 = 16.73%.
财务回报率: (33,460 / 200,000) × 100 = 16.73%.

Interpretación: La empresa tiene un resultado operativo ajustado negativo, liquidez limitada y una buena rentabilidad para accionistas, pero depende del contexto histórico.
解读：公司调整后的营业结果为负，流动性有限，但为股东提供了良好的回报，这需要结合历史背景来理解。

¿Te parece bien este resumen? Si quieres que revise algo del año 2020 específicamente, que desarrolle más algún ratio o que ajuste algo, dime. ¿Alguna duda?
你觉得这个总结怎么样？如果你希望我特别回顾一下 2020 年的某些内容，或者深入探讨某个比率，或者调整某些部分，请告诉我。还有什么问题吗？

Hashtag 3. Estrenos del mes. Vale lo que tenemos claro, este ratio también. A ver la idea de esta plaza. A mí me mira de verdad, me da igual que todos vuestros labios estén mal en este momento. Es decir, me da igual que el numerito normal que el numerito no coincida con el mío. Pero que quiero que entendáis por qué este número y por qué yo he decidido calcularlo de esta. Y a vosotros, decidir si os gusta más es que o que tenéis. ¿A la hora de hacer una defensa o a la hora de interpretar un ratio? Valle. Para el trabajo que vamos a hacer, pues lo que hemos conversado quizás sería bueno dejar en cero todas esas partidas que son. Que pueden mover el ratón siempre, no son o probablemente no sean constantes. Es decir, lo mismo que hicimos ahora, el resultado financiero, ingresos menos gastos. Nada radio. Como normal, digamos. De todas formas, que no recuerdo mal, porque yo mi cabeza a veces también oigo todo el día de clase, también la International week, que llevamos un lío de semana que no veas. Lo que pasa es que no serán vivar porque lo quería. Con vosotros creo que esta mal. Esta mañana. Y que os he subido a moodle la misma efecto, subir el otro día que os dije estos ratios se muden para que los calculéis he vuelto a subir. Esta es este con nuevos ratios que voy a pedir ahora para que los tenéis ahí. Y creo que este dos generosa y usted estúpido, creo, he subido la Excel con lo con estas explicaciones de las fórmulas de al lado que yo pongo, creo que procura por la definición. Una vez que era un buen momento, creo que lo, pero creo que sí que lo hizo con la definición. Ahora miramos a lo comprobó. Creo que realmente de los gastos financieros, que también podría pasar lo mismo en el ingreso, o sea, que tienen en cuenta ambos. Claro, pero es que eso se vea que son frustraciones. ¿Tienen por la partida 161619? Porque los ingresos financieros sí se pueden ver afectados los julio. ¿Pero es inglés el financiero de la partida 14? Mientras, relacionados con la propia actividad de la empresa. Me entiendes igual que el gasto, o sea la cantidad, la partida 15. Financiero, porque he leído un préstamo nuevo. Pero tú, por ejemplo, estas partidas, igual que la diferencia de cambio negativa, puede ser positiva, ahí se pondría en la puede ser positiva. ¿Se pondría? Sí aparecería diferencias de. Pero mira al amigo de lo que tu comentas podría pasar, por ejemplo, variación del valor razonable en instrumentos financieros de confrontaciones del valor de las Apps. Tiene valor, pero imagínate que yo porque. ¿Cómo ha analizado el cambio de valor de la fracción? Es decir, es comparar el valor con que yo compre las relaciones con respecto al valor de cierre de diciembre con respecto al valor del último B con respecto al valor de los últimos 3 meses, es decir, aquí hay mucha canción, variabilidad, note. Aquí a lo mejor en un momento es positivo y luego vas a hacer negativo. De hecho, como por ejemplo aquí cuando decimos. Resultados, por ejemplo, por enajenaciones. Si yo he decidido vender un instrumento financiero, yo tengo buenos y obligaciones que cotizan en el mercado secundario y mi vencimiento está a 5 años, pero necesito liquidez y lo vendo. Que como ahora. ¿Oferta dos está más fuerte, ahora no está, que lo puedo vender a mejor precio o no? O como ahora me toca el tipo 5, tipo de cambio euro. La mejora ha rajado. Resulta que estos bonos ya no me arreglan tanto como hace 4 años y entonces en una pérdida los bonos de obligaciones. Eso. ¿Entonces, estás mirando de gente de la política de financiación? Película logra temperatura. ¿Vale, entonces lo que estoy buscando? Por ejemplo, esto sí, deudas con terceros, deudas con empresas, eso está relacionado con la propiedad de la empresa. Imputaciones, subvenciones por ejemplo, es la el año en general la subvención es un ingreso y luego la imputación invitaría a un gasto, es decir, 1 minuto de eso cada. Y eso es un ser, una trayectoria a ser una suele ser estable durante varios. ¿Entendéis porque descartamos esa partida? Sí. A ver esto podríamos traer un rato, podríamos estar debatiendo horas y horas y horas porque al final es verdad y vuelvo. E insisto, y vuelvo a decir, no significa que lo que yo diga en lo que vale es decir. Tu estómago, misa, no. O sea, yo digo yo no, yo os doy mi argumento, mi punto de vista y lo que yo creo que debe ser. Que a lo mejor alguien me puede rebatir y me pueden y oye. Donde relación noise ratio, pero en otros sí. Estoy de acuerdo porque en este ratio no incluidos dos partidas. Vale, venga, pues vámonos. Vámonos a que donde estábamos, vámonos a numerito. Vale ya también. Saludos, claro, porque da menos 0,05 sale a todos lo mismo. Tenéis que poner la partida 14 menos la partida 15. Partido de la cifra de ventas cuidado, la cifra de ventas sigue siendo solamente las ventas, no el punto 5. Sí. No sale autocad. ¿O sale el radio o no?Esa partida es negativa. Si yo le pongo aquí un mero delante menos, lo que hago es que menos, con menos que me haga un más. Y entonces ya le puedo poner aquí un negativo. ¿Sí o no? Sí. Este todo el mundo lo tiene claro. El departamento siempre se muere de risa. ¿Cuándo? No me lo expliques porque no entiendo estas cosas, amigo de pases y también en otro día no había. Y nunca lo actualicé el otro día. Así es. Sí. ¿Es que es que? ¿Cita un sueño, no entiendes? Sí, es, por ejemplo, el que estamos haciendo ahora. Si ahora estoy haciendo eso es que antes estoy. ¿Están estudiando cómo sale esto y qué significa eso, pero ahora? Sí, para ti sí. Explicando. Si es que no entiendes las partidas que tengas que ir buscando, no entiendes qué partidas son dentro de haber ahí, por ejemplo, en este de gastos ahora estamos trabajando. Sí, lo sé ahora, por ejemplo, en este no estamos en. Este, pero ahora este sí, porque. Sí. Estudio bueno, es que ya cuando saca esto. Sí, no funciona, no sé si se acude otras veces se puede transmitir a la a mi antes para mí estudiar y luego. A ver, el problema está que es claro, todo eso que voy explicando va surgiendo en función de lo que ellos me preguntan. Entonces, esto a lo mejor lo puedes intentar tranquilamente en casa. Y lo calculo, o sea, la haces tú fuera del aula en casa tranquilamente y cualquier duda que tienes, tú me lo mandas con tutoría y yo te ayudo si quieres. Vale, o sea, antes no te puedo. O sea, antes era que el otro día en clase os dije que lo hubieras trabajado esto en casa para traerlo ya hecho, para poder ver, porque para estas cosas que van surgiendo estas dudas, explicarlas entonces. Esto yo lo estoy explicando en función de lo que ellos me preguntan, claro, entonces no, yo antes no te puedo explicar. O sea, te podría explicar las fórmulas, pero bueno, si quieres. Tú podrías en casa mirarlo tranquilamente y sin otro día tu y yo lo vemos con la cuando tú ya le habías trabajado, lo hayas hecho. No mentira. ¿Sí, creo que the ver si vosotros tú tampoco me estás siguiendo es difícil, no? Sí, no, pero mínimas en hashtag primero sonido. Sé que he hecho. Protestan con el sí. Por eso invierto mi madre, pero ahora estamos trabajando con eso sí, con escribiendo con alguien más difícil con esto, pero es una persona de la reina mía. Eso no es para que no digas no. Los vuestros. Vale diferentes estudios. Esa. ¿Socios 20 maligna tipo de negocios la liga ajá es mal? Valle. Claro que los resultados no entiendo después de impuestos lo que son resultado final. Quitado. El resultado final de la. ¿Ese es el resultado final, vale? Te echaré. ¿Quieres entonces? Permítanme. Para que ahora no estoy seguro, si ese sí, ese es el de la FIFA de arriba del evento está. ¿Por qué? No puedo insultarte por sus propios balances lo que es el patrimonio. Que no arranque como patrimonio neto. Así es. No, tú estás trabajando con la ***. Con este radio. ¿Vas a trabajar, mirar la foto? Sí. ¿Qué tal es? No soy de arriba, estaría claro. ¿Es la rentabilidad financiera después de impuestos el resultado financiero después de impuesto? Dividido. Del patrimonio queso. No más oye. Sí. Voy a ir. Sí. Clima.

¡Entendido! El texto que me has dado sigue siendo parte de una clase sobre análisis financiero, con un enfoque en cómo calcular e interpretar ratios, ajustando partidas y discutiendo su significado. Hay un énfasis en la flexibilidad de los cálculos y en entender las decisiones detrás de ellos, más allá de que los números coincidan exactamente. Voy a organizar este contenido en español de forma clara y detallada, con ejemplos, como me pediste. Si necesitas que ajuste algo o profundice en un punto específico, solo indícamelo.
明白了！你给我的内容依然属于财务分析课程的一部分，重点是讲解如何计算和解读比率，调整项目并讨论其含义。特别强调了计算的灵活性以及理解这些计算背后的决策，而不仅仅关注数字是否完全吻合。我会按照你的要求，以清晰详细的方式用西班牙语组织这些内容，并附上例子。如果你需要我调整某些内容或深入探讨某个特定问题，请告诉我。

Resumen detallado de la clase: Cálculo e interpretación de ratios financieros (continuación)
详细课程总结：财务比率的计算与解释（续）

1. Introducción: La importancia de entender los ratios
1. 引言：理解比率的重要性

El profesor recalca que no importa si los cálculos de los estudiantes no coinciden exactamente con los suyos. Lo fundamental es comprender por qué se eligen ciertas partidas y cómo se interpretan los resultados. Esto es clave para defender un análisis financiero.
教授强调，学生们的计算结果是否与他完全一致并不重要。关键在于理解为什么会选择某些项目以及如何解读结果。这对于捍卫财务分析至关重要。

Mensaje clave: No hay una única forma "correcta" de calcular un ratio; depende del criterio del analista y del propósito del análisis.
关键信息：计算比率并没有一种“正确”的单一方法；这取决于分析师的判断和分析的目的。
Ejemplo: Si "Moda Rápida S.A." tiene un ratio que yo calculo como 0.5 y tú como 0.6 porque usaste partidas distintas, ambos pueden ser válidos si se justifican bien.
示例：如果“Moda Rápida S.A.”的比率我计算为 0.5，而你计算为 0.6，因为使用了不同的项目，只要合理解释，两者都可以是有效的。

2. Ajuste de partidas no recurrentes
2. 调整非经常性项目

El profesor sugiere "limpiar" los ratios eliminando partidas que no son constantes o recurrentes (como ingresos o gastos extraordinarios) para reflejar mejor la operativa normal de la empresa.
教授建议“清理”比率，剔除非经常性或不稳定的项目（如非常收入或非常费用），以更好地反映公司的正常运营情况。

Propuesta: Poner en cero o ajustar partidas variables (deterioro, subvenciones, resultados por enajenaciones) que distorsionan los ratios.
建议：将可变项目的金额归零或调整（如减值、补贴、资产处置收益），以避免扭曲比率。
Ejemplo: 示例：
- Resultado financiero = Ingresos financieros (partida 14) - Gastos financieros (partida 15).
  财务结果 = 财务收入（14 项） - 财务支出（15 项）。
- Si incluye una ganancia puntual por vender un bono (+10,000 €), se elimina para no inflar el resultado.
  如果包含因出售债券而产生的一次性收益（+10,000 €），则应剔除以避免夸大结果。

3. Ratio financiero: Ingresos menos gastos financieros
3. 财务比率：收入减去财务费用

Definición: Mide el impacto de las operaciones financieras en relación con las ventas.
定义：衡量财务操作对销售额的影响。
Fórmula: (Partida 14 - Partida 15) / Cifra de ventas.
公式：(项目 14 - 项目 15) / 销售额。
- Partida 14: Ingresos financieros (intereses ganados, diferencias de cambio positivas).
  项目 14：财务收入（赚取的利息，正的汇率差异）。
- Partida 15: Gastos financieros (intereses pagados, diferencias de cambio negativas).
  项目 15：财务支出（支付的利息，负的汇率差异）。
- Cifra de ventas: Solo ventas (punto 1), no incluye otros ingresos como subvenciones (punto 5).
  销售额：仅包括销售（第 1 点），不包括其他收入如补贴（第 5 点）。
Resultado en clase: -0.05 (negativo).
结果：-0.05（负值）。

Ejemplo: 示例：

Ingresos financieros = 5,000 €.
金融收入 = 5,000 欧元。
Gastos financieros = 10,000 €.
财务费用 = 10,000 欧元。
Cifra de ventas = 100,000 €.
销售额 = 100,000 欧元。
Ratio = (5,000 - 10,000) / 100,000 = -5,000 / 100,000 = -0.05.
比例 = (5,000 - 10,000) / 100,000 = -5,000 / 100,000 = -0.05。
Interpretación: Por cada euro de ventas, se pierden 5 céntimos en operaciones financieras. Esto podría indicar una carga de deuda alta.
解释：每欧元销售额，在财务操作中损失 5 欧分。这可能表明债务负担较重。

Nota sobre signos: 关于符号的说明：

Si la partida aparece negativa (gastos > ingresos), un doble negativo (-(-5,000)) la convierte en positiva en algunos contextos, pero aquí se mantiene como -0.05 para reflejar la pérdida.
如果该项目为负数（费用 > 收入），在某些情况下，双重负数（-(-5,000)）会将其转换为正数，但此处保持为-0.05 以反映损失。

4. Debate sobre partidas financieras
4. 关于财务项目的讨论

El profesor discute la variabilidad de las partidas financieras y si deben incluirse:
教授讨论了财务科目的可变性以及是否应包括在内：

Ingresos financieros (partida 14): Pueden incluir intereses o ganancias por tipo de cambio, pero también resultados no recurrentes (como venta de bonos).
财务收入（科目 14）：可能包括利息或汇率收益，但也可能包括非经常性结果（如出售债券）。
Gastos financieros (partida 15): Incluyen intereses de préstamos o pérdidas por tipo de cambio.
财务费用（科目 15）：包括贷款利息或汇率损失。
Variabilidad: Estas partidas fluctúan (positivas o negativas) y no siempre están ligadas a la actividad principal de la empresa.
波动性：这些款项会波动（正向或负向），并且不一定与公司的主要业务活动相关。
Sugerencia: Excluir elementos no recurrentes (como enajenaciones de instrumentos financieros) para un análisis más estable.
建议：排除非重复性项目（如金融工具的处置）以进行更稳定的分析。

Ejemplo: 示例：

Una empresa vende bonos y gana 20,000 € (partida 14), pero al año siguiente pierde 15,000 € por tipo de cambio (partida 15). Estos movimientos no reflejan su negocio habitual (venta de ropa), así que se ajustan.
一家公司出售债券并赚取 20,000 欧元（项目 14），但次年因汇率损失 15,000 欧元（项目 15）。这些变动并不反映其常规业务（服装销售），因此需要调整。

5. Rentabilidad financiera después de impuestos (revisión)
5. 税后财务回报率（修订版）

Definición: Mide el retorno neto para los accionistas.
定义：衡量股东的净回报。
Fórmula: (Resultado después de impuestos / Patrimonio neto) × 100.
公式：(税后利润 / 净资产) × 100。
- Resultado después de impuestos: Beneficio neto final.
  税后利润：最终净收益。
- Patrimonio neto: Total de recursos propios.
  净资产：自有资源总额。
Contexto: Ya se calculó como 16.73% en la clase anterior, pero se revisa para confirmar su importancia para inversores.
背景：之前在上一节课中计算为 16.73%，但需要重新审查以确认其对投资者的重要性。

Ejemplo: 示例：

Beneficio neto = 33,460 €.
净收益 = 33,460 €。
Patrimonio neto = 200,000 €.
净资产 = 200,000 欧元。
RF = (33,460 / 200,000) × 100 = 16.73%.
Interpretación: Por cada 100 € invertidos, el accionista gana 16.73 € netos, un retorno sólido.
解释：每投资 100 €，股东净赚 16.73 €，回报稳健。

6. Ratio de disponible (repaso)
6. 流动比率（回顾）

Definición: Liquidez inmediata.
定义：即时流动性。
Fórmula: Tesorería / Pasivo corriente.
公式：现金流量 / 流动负债。
Resultado: 0.41 (revisado antes).
结果：0.41（之前已审核）。
Recordatorio: Usar solo efectivo y equivalentes (partida 7), no otros activos corrientes.
提醒：仅使用现金及等价物（第 7 项），不包括其他流动资产。

Ejemplo: 示例：

Tesorería = 20,500 €.
现金 = 20,500 €。
Pasivo corriente = 50,000 €.
流动负债 = 50,000 €。
Ratio = 0.41. 比率 = 0.41。
Interpretación: Liquidez limitada; depende de otros activos para cubrir deudas a corto plazo.
解释：流动性有限；依赖其他资产来覆盖短期债务。

7. Conclusiones y tarea 7. 结论和任务

Flexibilidad: No hay un cálculo "correcto" universal; el analista decide qué partidas incluir o excluir y lo justifica.
灵活性：没有普遍适用的“正确”计算方法；分析师决定包括或排除哪些项目，并进行合理说明。
- Ejemplo: Excluir subvenciones puede bajar un ratio, pero lo hace más realista.
  例子：排除补贴可能会降低比率，但使其更加现实。
Práctica: Los estudiantes deben calcular estos ratios en casa, usando un Excel subido a Moodle con fórmulas y definiciones. Dudas se resuelven en tutorías.
实践：学生应在家中使用上传到 Moodle 的 Excel 计算这些比率，包括公式和定义。疑问在辅导课上解决。
Interpretación: Más importante que el número es entender qué significa y cómo defenderlo.
解释：比数字更重要的是理解它的含义以及如何捍卫它。

Ejemplo práctico combinado:
结合实际例子：

Cifra de ventas = 100,000 €, Ingresos financieros = 5,000 €, Gastos financieros = 10,000 € → Ratio financiero = -0.05.
销售额 = 100,000 €，财务收入 = 5,000 €，财务支出 = 10,000 € → 财务比率 = -0.05。
Tesorería = 20,500 €, Pasivo corriente = 50,000 € → Disponible = 0.41.
现金 = 20,500 €，流动负债 = 50,000 € → 可用资金 = 0.41。
Beneficio neto = 33,460 €, Patrimonio neto = 200,000 € → RF = 16.73%.
净利润 = 33,460 €，净资产 = 200,000 € → RF = 16.73%。
Interpretación: Pérdidas financieras leves, liquidez ajustada, pero buena rentabilidad para accionistas.
解释：轻微的财务损失，流动性适中，但对股东有良好的回报。

¿Te parece bien este resumen? Si quieres que desarrolle más algún ratio, revise el Excel de Moodle o algo del "año 20" que mencionaste, dime. ¿Alguna duda?
你觉得这个总结怎么样？如果你希望我详细说明某些比率，或者查看你提到的“2020 年”的相关内容，请告诉我。还有其他疑问吗？

Día de la parte de resultados y la parte de total activo sería la suma del activo corriente con el activo no corriente de acuerdo. Yo creo que esto es traer ratio, no debería haber ningún problema o salen. Esto no es sin entrar en el cine entre el 1256. Vale, entonces, fijaros. Este en el litoral partido de la cifra de negocio. Lo que nos está diciendo es un poco de decir que por cada 100 unidades de venta que yo hago se están reportando un beneficio a la empresa antes de intereses. Hola, al final es representativo, no lo es, pues como todo levitas, sabemos que tenemos el problema de que no estamos teniendo en cuenta la parte de la deuda. Impositiva y la parte de la carga financiera, el epico respecto a la cifra de negocios, aquí ya estamos descontando la parte de que aquí hay amortizaciones y por último, este delito respecto al total de activo. Lo que me está diciendo es que con la estructura de activo que tengo en la empresa, con estructura que tengo de balance con el activo, estoy, soy capaz de generar un beneficio de 12,56 por cada €100 de activos invertidos. Con lo cual vemos que la empresa tiene una estructura. Financiera. Vale el siguiente, dar lo que nos vamos todos los que ponen. R los que ponen r 12 R 9 R 3. Esos son ratios que voy a comparar luego con el sector, con el Banco Central de España. Y es identificado del reloj se renueve es como aparecen en la página web del Banco de España. Los hemos traído a los tenéis. La tasa de variación de la cifra de negocios. Mirad esto, lo unico, esto estaría adentro, lo. Hoy Banco de España. Pero esto estaría relacionado con lo que veíamos en el análisis vale horizontal de aquí en vosotros. Es decir, aquí lo que estamos poniendo es la cifra de ventas de este año. ¿Partido de la cifra de ventas del año anterior, tenemos alguna variación? Y vemos cómo han crecido las ventas de 1 año a. Sí. Claro, también ratio. No tengo el problema. ¿El qué? El valor del. Hoy ese negrita calculado antes entre 4909000 Mhz, partido de la cifra de negocios, que es la primera línea de la cuenta de resultado. El años he comentado antes donde pone cifra neta de negocios y letra de explotación. Y de esos ya han multiplicado por 100. Porcentaje. Todos los ángeles, los siguientes también son multiplicados por 100 porque son porcentajes. Sí. ¿Ya están ***, tenéis? El resto lo tiene. Aquí. La variación en la cifra de negocios, simplemente escoger la cifra del año, o sea la cifra de este año menos la cifra del año anterior, partido la cifra del año anterior. Y lógicamente, también. Hasta aquí. Puedo moverme. Muy. Vale este radio, aunque lo tengáis, olvidaros de él. Evita partido de la deuda neta, no lo vamos a analizar. O sea, eso es lo olvidáis de este ratio. Vale, los que están marca. Estados financieros amarillito es verdad que son rápidos, que no teníais en la hoja de Excel y que los he añadido a posteriori del Banco de. Con la fórmula como tenéis en las mando los datos, es muy rápido sacar el resultado mirando la hoja de Excel. Decirle si por donde va y si puedo seguir si no. Y voy a preguntar. En la isla por 24, la tasa de variación de sí. Cuando hagan daño, dos es mentira. No, el 22 es el día, o sea el de ahora, el según. Igual menos el anterior partido de la. La cual anterior sería. Del año 1, por ejemplo, estamos en el año 24, estamos del 23, pero la. Partido. Valle. ¿Vamos a tener amor? Claro, tenemos hasta el año anterior a donde tenemos los resultados por la variación. Todo el mundo tiene claro interrogación. El ganábamos de comentar el de cambio. La cifra de ventas son las ventas en el año 23 o dicho de otra manera, en las ventas en el año t menos las ventas en el año T menos 1 Partido de las Ventas el año de. Si no lo queremos hacer es solamente para 2322 t − 3. Es relativizar, es una diferencia y lo relativizamos con respecto al año anterior. Sí. ¿Podemos pedir? De nada bueno. Haciéndolo o no tienen hecho, o. No. Hoy estáis ahí. Necesito saber por lo menos que ya que todo el mundo estamos aquí, ya hemos llegado hasta aquí todos. Caros los ratios que vienen a continuación he dicho que se lo tachamos todos estos barrios que están en negrita y ya los tenéis para calcular, son todos relacionados con el endeudamiento de la empresa. Entonces, la única diferencia es que aquí lo que hago es ver qué efecto tiene la deuda total o el activo total respecto al patrimonio neto. Aquí me centro solamente en el partido no corriente, es decir, las deudas a largo plazo. Aquí me centro en el partido Corriente, esto es, las deudas a corto plazo y aquí cuando hago el pasivo corriente respecto al pasivo total, eso es un poco para ver la calidad de la deuda. Es decir, se supone que las empresas no deberían tener toda su deuda en el corto plazo, que es lo que está pasando aquí. Claro, entonces, pero claro, pero aquí está empresa, entre comillas, se lo puede permitir. Porque es una empresa donde hemos visto que la deuda financiera es nula. ¿O lo vamos a ver ahora con el cálculo de radio? Vale, mira.

¡Entendido! El texto que me has proporcionado sigue siendo parte de una clase sobre análisis financiero, enfocada en calcular e interpretar ratios a partir de los estados financieros de una empresa. Se mencionan ratios de rentabilidad, variación de ventas y endeudamiento, con referencias al Banco de España y ajustes específicos. Voy a organizar este contenido en español de forma clara y detallada, con ejemplos, como me pediste. Si necesitas que profundice en algo o ajuste algún punto, solo indícamelo.
明白了！你提供的内容仍然是关于财务分析课程的一部分，重点是从公司财务报表中计算和解读比率。提到了盈利比率、销售变化和负债比率，并引用了西班牙银行以及特定的调整。我会像你要求的那样，用清晰详细的方式，用西班牙语整理这些内容，并附上例子。如果您希望我深入探讨某个问题或调整某些内容，请告诉我。

Resumen detallado de la clase: Ratios financieros y su interpretación
详细的课程总结：财务比率及其解读

1. Ratio de resultado antes de intereses respecto a la cifra de negocios
1. 税前利息收入与营业额的比率

Definición: Mide cuánto beneficio genera la empresa antes de intereses por cada unidad de venta.
定义：衡量公司每单位销售额产生的利息前利润。
Fórmula: (Resultado antes de intereses / Cifra de negocios) × 100.
公式：(税前利息收入 / 营业额) × 100。
- Resultado antes de intereses: Beneficio antes de descontar la carga financiera (EBIT o similar).
  税前利息收入：扣除财务费用前的利润（EBIT 或类似）。
- Cifra de negocios: Ventas netas (línea 1 de la cuenta de resultados, sin incluir otros ingresos).
  营业额：净销售额（损益表第 1 行，不包括其他收入）。
Resultado en clase: 12.56%.
结果：12.56%。

Ejemplo: 示例：

Resultado antes de intereses = 12,560 €.
税前利润 = 12,560 €。
Cifra de negocios = 100,000 €.
营业额 = 100,000 €。
Ratio = (12,560 / 100,000) × 100 = 12.56%.
比率 = (12,560 / 100,000) × 100 = 12.56%。
Interpretación: Por cada 100 € de ventas, la empresa genera 12.56 € de beneficio antes de intereses. Es representativo de la operativa, pero no considera deuda ni impuestos.
解释：每 100 €的销售额，企业产生 12.56 €的息前利润。这代表了运营情况，但不考虑债务和税项。

2. Ratio de resultado antes de intereses respecto al total activo
2. 息前利润与总资产的比率

Definición: Mide la capacidad de los activos de la empresa para generar beneficios antes de intereses.
定义：衡量公司资产产生税前利润的能力。
Fórmula: (Resultado antes de intereses / Total activo) × 100.
公式：(税前利润 / 总资产) × 100。
- Total activo: Activo corriente + Activo no corriente (suma del balance).
  总资产：流动资产 + 非流动资产（资产负债表的总额）。
Resultado en clase: 12.56% (coincide con el anterior, pero aplicado a activos).
类结果：12.56%（与前述一致，但应用于资产）。

Ejemplo: 示例：

Resultado antes de intereses = 12,560 €.
税前利润 = 12,560 €。
Total activo = 100,000 € (Activo corriente = 40,000 € + Activo no corriente = 60,000 €).
总资产 = 100,000 € (流动资产 = 40,000 € + 非流动资产 = 60,000 €)。
Ratio = (12,560 / 100,000) × 100 = 12.56%.
比率 = (12,560 / 100,000) × 100 = 12.56%。
Interpretación: Por cada 100 € invertidos en activos, se generan 12.56 € de beneficio antes de intereses. Indica una estructura financiera eficiente.
解释：每投资 100 €在资产上，会产生 12.56 €的税前利润。这表明财务结构是高效的。

Nota: El profesor señala que este ratio no incluye la carga financiera, lo que limita su visión completa.
注释: 教授指出，此比率不包括财务负担，这限制了其全面视角。

3. Tasa de variación de la cifra de negocios
3. 业务量变化率

Definición: Mide el crecimiento o decrecimiento de las ventas de un año a otro.
定义: 衡量从一年到另一年的销售额增长或下降。
Fórmula: [(Cifra de negocios año t - Cifra de negocios año t-1) / Cifra de negocios año t-1] × 100.
公式：[(t 年营业额 - t-1 年营业额) / t-1 年营业额] × 100。
- Año t: Año actual (ej. 2023).
  年份 t: 当前年份 (例如 2023)。
- Año t-1: Año anterior (ej. 2022).
  年份 t-1: 前一年 (例如 2022)。
Contexto: Relacionado con el análisis horizontal del Banco de España.
背景: 与西班牙央行的横向分析相关。

Ejemplo: 示例：

Cifra de negocios 2023 = 100,000 €.
2023 年营业额 = 100,000 €。
Cifra de negocios 2022 = 90,000 €.
2022 年营业额 = 90,000 €。
Ratio = [(100,000 - 90,000) / 90,000] × 100 = (10,000 / 90,000) × 100 = 11.11%.
比率 = [(100,000 - 90,000) / 90,000] × 100 = (10,000 / 90,000) × 100 = 11.11%。
Interpretación: Las ventas crecieron un 11.11% de 2022 a 2023, lo que sugiere un buen desempeño.
解释：从 2022 年到 2023 年，销售额增长了 11.11%，这表明表现良好。

Alternativa: 替代方案：

(Cifra de negocios 2023 / Cifra de negocios 2022) - 1 × 100 = (100,000 / 90,000) - 1 × 100 = 11.11%.
(2023 年营业额 / 2022 年营业额) - 1 × 100 = (100,000 / 90,000) - 1 × 100 = 11.11%。
Mismo resultado, diferente presentación.
相同的结果，不同的呈现方式。

4. Ratios de endeudamiento
4. 债务比率

El profesor introduce ratios relacionados con la deuda, algunos marcados en amarillo en el Excel (añadidos del Banco de España). Uno se descarta (EBITDA / Deuda neta), pero se analizan otros:
教授介绍了一些与债务相关的比率，其中一些在 Excel 中以黄色标注（来自西班牙银行的补充）。其中一个被排除（EBITDA/净债务），但其他被分析：

a) Deuda total respecto al patrimonio neto
a) 总债务与净资产的比率

Definición: Compara el nivel de deuda total con los recursos propios.
定义：将总债务水平与自有资金进行比较。
Fórmula: (Pasivo total / Patrimonio neto) × 100.
公式：(总负债 / 净资产) × 100。

Ejemplo: 示例：

Pasivo total = 50,000 €.
总负债 = 50,000 欧元。
Patrimonio neto = 200,000 €.
净资产 = 200,000 欧元。
Ratio = (50,000 / 200,000) × 100 = 25%.
比率 = (50,000 / 200,000) × 100 = 25%。
Interpretación: Por cada 100 € de capital propio, hay 25 € de deuda. Bajo endeudamiento.
解释：每 100 欧元自有资本，有 25 欧元负债。负债较低。

b) Deuda no corriente respecto al patrimonio neto
b) 非流动负债相对于净资产

Definición: Se centra en deudas a largo plazo.
定义：专注于长期债务。
Fórmula: (Pasivo no corriente / Patrimonio neto) × 100.
公式：（非流动负债 / 净资产）× 100。

Ejemplo: 示例：

Pasivo no corriente = 20,000 €.
非流动负债 = 20,000 €。
Patrimonio neto = 200,000 €.
净资产 = 200,000 欧元。
Ratio = (20,000 / 200,000) × 100 = 10%.
比率 = (20,000 / 200,000) × 100 = 10%。
Interpretación: Solo el 10% del patrimonio está financiado con deuda a largo plazo.
解释：只有 10%的净资产是通过长期债务融资的。

c) Deuda corriente respecto al patrimonio neto
c) 短期债务相对于净资产

Definición: Analiza deudas a corto plazo.
定义：分析短期债务。
Fórmula: (Pasivo corriente / Patrimonio neto) × 100.
公式：（流动负债 / 净资产）× 100。

Ejemplo: 示例：

Pasivo corriente = 30,000 €.
流动负债 = 30,000 €。
Patrimonio neto = 200,000 €.
净资产 = 200,000 欧元。
Ratio = (30,000 / 200,000) × 100 = 15%.
比率 = (30,000 / 200,000) × 100 = 15%。
Interpretación: El 15% del patrimonio está ligado a deuda a corto plazo.
解释：15%的资产与短期债务相关联。

d) Pasivo corriente respecto al pasivo total (calidad de la deuda)
d) 流动负债相对于总负债（债务质量）

Definición: Evalúa la proporción de deuda a corto plazo dentro del total.
定义：评估短期债务在总债务中的比例。
Fórmula: (Pasivo corriente / Pasivo total) × 100.
公式：(流动负债 / 总负债) × 100。

Ejemplo: 示例：

Pasivo corriente = 30,000 €.
流动负债 = 30,000 €。
Pasivo total = 50,000 €.
总负债 = 50,000 欧元。
Ratio = (30,000 / 50,000) × 100 = 60%.
比率 = (30,000 / 50,000) × 100 = 60%。
Interpretación: El 60% de la deuda es a corto plazo, lo que podría ser riesgoso, pero la empresa lo soporta porque su deuda financiera es baja o nula.
解释：60%的债务是短期债务，这可能会有风险，但公司能够承受，因为其财务债务较低或为零。

5. Conclusiones y observaciones
5. 结论和观察

Ratios del Banco de España: Los identificados como R12, R9, R3 se compararán con datos sectoriales más adelante.
西班牙银行的比率：R12、R9、R3 将与行业数据进行比较。
Variación de ventas: Es un análisis horizontal simple, pero útil para ver tendencias.
销售变化：这是一个简单的水平分析，但对于观察趋势很有用。
Endeudamiento: La empresa tiene poca deuda financiera, lo que le permite flexibilidad, aunque concentra deuda a corto plazo.
负债情况：公司财务负债较少，这为其提供了灵活性，尽管短期债务较为集中。
Tarea: Calcular estos ratios en el Excel actualizado, usando las fórmulas proporcionadas.
任务：使用提供的公式，在当前更新的 Excel 中计算这些比率。

Ejemplo práctico combinado:
结合实际例子：

Resultado antes de intereses = 12,560 €, Cifra de negocios = 100,000 € → Ratio = 12.56%.
利息前收益 = 12,560 €，营业额 = 100,000 € → 比率 = 12.56%。
Total activo = 100,000 € → Ratio = 12.56%.
总资产 = 100,000 € → 比率 = 12.56%。
Cifra de negocios 2023 = 100,000 €, 2022 = 90,000 € → Variación = 11.11%.
2023 年营业额 = 100,000 €，2022 年 = 90,000 € → 变化 = 11.11%。
Pasivo total = 50,000 €, Pasivo corriente = 30,000 €, Patrimonio neto = 200,000 € → Deuda/Patrimonio = 25%, Calidad de deuda = 60%.
总负债 = 50,000 €, 流动负债 = 30,000 €, 净资产 = 200,000 € → 负债/净资产 = 25%, 债务质量 = 60%。
Interpretación: Empresa rentable, con crecimiento en ventas y deuda manejable, pero con énfasis en corto plazo.
解释：公司盈利，销售增长且债务可控，但重点在于短期。

¿Te parece bien este resumen? Si quieres que desarrolle más algún ratio, revise el Excel o algo específico del "año 23", dime. ¿Alguna duda?
这个摘要你觉得如何？如果你想让我详细说明某个比率，查看 Excel 或者关于“23 年”的特定内容，告诉我。还有其他问题吗？

Resumen detallado de los contenidos de la clase: Gramática básica del español课程内容详细概述：西班牙语基础语法

1. Los artículos (Artículos definidos e indefinidos)1. 冠词（定冠词和不定冠词）

2. Los sustantivos y el género2. 名词和性别

3. El plural 3. 复数

4. Los verbos y la conjugación4. 动词和变位

5. Los adjetivos 5. 形容词

6. Estructura básica de una oración6. 句子的基本结构

Ejemplo práctico combinado结合实际的例子

Resumen detallado de la clase: Valoración de una empresa y análisis de ratios financieros详细课程总结：企业估值与财务比率分析

1. Introducción: Contextualización de la empresa1. 介绍：公司背景概述

2. Objetivo del análisis: ¿Qué queremos lograr?2. 分析目标：我们想要达成什么？

3. Ratios financieros clave3. 关键财务比率

a) Rentabilidad económica (RE)a) 经济收益率 (RE)

b) Rentabilidad financiera (RF)b) 财务回报率 (RF)

4. Debate: ¿Qué incluir en los cálculos?4. 辩论：计算中应包含哪些内容？

5. Otros ratios mencionados5. 其他提到的比率

6. Conclusión y tarea 6. 总结与任务

¿Tenemos claro más o menos la clase de hoy?大家对今天的课程内容大概清楚了吗？

Resumen detallado de la clase: Análisis financiero y valoración de empresas详细课程总结：财务分析与企业估值

1. Introducción: La complejidad del análisis financiero1. 引言：财务分析的复杂性

2. Ratios financieros: Más allá del cálculo2. 财务比率：超越计算

a) Rentabilidad financiera (RF)a) 财务回报率 (RF)

b) Ratio de liquidez circulanteb) 流动比率

c) Prueba ácida c) 酸性测试

d) Coeficiente de solvenciad) 偿债能力系数

e) Autonomía financiera e) 财务自主性

f) Ratio de endeudamientof) 负债比率

g) Cobertura de interesesg) 利息覆盖率

h) Gasto de personal h) 人员支出

3. Errores comunes y debates3. 常见错误与讨论

4. Interpretación crítica4. 批判性解读

5. Conclusión: El arte del análisis5. 结论：分析的艺术

Ejemplo práctico combinado结合实际的例子

Resumen detallado de la clase: Cálculo e interpretación de ratios financieros详细课程摘要：财务比率的计算与解读

1. Ajuste del resultado de explotación1. 调整经营成果

2. Ratio de disponible (liquidez inmediata)2. 可用比率（即时流动性）

3. Rentabilidad financiera después de impuestos3. 税后财务收益率

4. Ratio financiero (posible confusión)4. 财务比率（可能引起混淆）

5. Conclusiones y reflexiones5. 结论与反思

Ejemplo práctico combinado结合实际的例子

Resumen detallado de la clase: Cálculo e interpretación de ratios financieros (continuación)详细课程总结：财务比率的计算与解释（续）

1. Introducción: La importancia de entender los ratios1. 引言：理解比率的重要性

2. Ajuste de partidas no recurrentes2. 调整非经常性项目

3. Ratio financiero: Ingresos menos gastos financieros3. 财务比率：收入减去财务费用

4. Debate sobre partidas financieras4. 关于财务项目的讨论

5. Rentabilidad financiera después de impuestos (revisión)5. 税后财务回报率（修订版）

6. Ratio de disponible (repaso)6. 流动比率（回顾）

7. Conclusiones y tarea 7. 结论和任务

Resumen detallado de la clase: Ratios financieros y su interpretación详细的课程总结：财务比率及其解读

1. Ratio de resultado antes de intereses respecto a la cifra de negocios1. 税前利息收入与营业额的比率

2. Ratio de resultado antes de intereses respecto al total activo2. 息前利润与总资产的比率

3. Tasa de variación de la cifra de negocios3. 业务量变化率

4. Ratios de endeudamiento4. 债务比率

a) Deuda total respecto al patrimonio netoa) 总债务与净资产的比率

b) Deuda no corriente respecto al patrimonio netob) 非流动负债相对于净资产

c) Deuda corriente respecto al patrimonio netoc) 短期债务相对于净资产

d) Pasivo corriente respecto al pasivo total (calidad de la deuda)d) 流动负债相对于总负债（债务质量）

5. Conclusiones y observaciones5. 结论和观察

Resumen detallado de los contenidos de la clase: Gramática básica del español
课程内容详细概述：西班牙语基础语法

1. Los artículos (Artículos definidos e indefinidos)
1. 冠词（定冠词和不定冠词）

2. Los sustantivos y el género
2. 名词和性别

4. Los verbos y la conjugación
4. 动词和变位

6. Estructura básica de una oración
6. 句子的基本结构

Ejemplo práctico combinado
结合实际的例子

Resumen detallado de la clase: Valoración de una empresa y análisis de ratios financieros
详细课程总结：企业估值与财务比率分析

1. Introducción: Contextualización de la empresa
1. 介绍：公司背景概述

2. Objetivo del análisis: ¿Qué queremos lograr?
2. 分析目标：我们想要达成什么？

3. Ratios financieros clave
3. 关键财务比率

a) Rentabilidad económica (RE)
a) 经济收益率 (RE)

b) Rentabilidad financiera (RF)
b) 财务回报率 (RF)

4. Debate: ¿Qué incluir en los cálculos?
4. 辩论：计算中应包含哪些内容？

5. Otros ratios mencionados
5. 其他提到的比率

¿Tenemos claro más o menos la clase de hoy?
大家对今天的课程内容大概清楚了吗？

Resumen detallado de la clase: Análisis financiero y valoración de empresas
详细课程总结：财务分析与企业估值

1. Introducción: La complejidad del análisis financiero
1. 引言：财务分析的复杂性

2. Ratios financieros: Más allá del cálculo
2. 财务比率：超越计算

a) Rentabilidad financiera (RF)
a) 财务回报率 (RF)

b) Ratio de liquidez circulante
b) 流动比率

d) Coeficiente de solvencia
d) 偿债能力系数

f) Ratio de endeudamiento
f) 负债比率

g) Cobertura de intereses
g) 利息覆盖率

3. Errores comunes y debates
3. 常见错误与讨论

4. Interpretación crítica
4. 批判性解读

5. Conclusión: El arte del análisis
5. 结论：分析的艺术

Ejemplo práctico combinado
结合实际的例子

Resumen detallado de la clase: Cálculo e interpretación de ratios financieros
详细课程摘要：财务比率的计算与解读

1. Ajuste del resultado de explotación
1. 调整经营成果

2. Ratio de disponible (liquidez inmediata)
2. 可用比率（即时流动性）

3. Rentabilidad financiera después de impuestos
3. 税后财务收益率

4. Ratio financiero (posible confusión)
4. 财务比率（可能引起混淆）

5. Conclusiones y reflexiones
5. 结论与反思

Ejemplo práctico combinado
结合实际的例子

Resumen detallado de la clase: Cálculo e interpretación de ratios financieros (continuación)
详细课程总结：财务比率的计算与解释（续）

1. Introducción: La importancia de entender los ratios
1. 引言：理解比率的重要性

2. Ajuste de partidas no recurrentes
2. 调整非经常性项目

3. Ratio financiero: Ingresos menos gastos financieros
3. 财务比率：收入减去财务费用

4. Debate sobre partidas financieras
4. 关于财务项目的讨论

5. Rentabilidad financiera después de impuestos (revisión)
5. 税后财务回报率（修订版）

6. Ratio de disponible (repaso)
6. 流动比率（回顾）

Resumen detallado de la clase: Ratios financieros y su interpretación
详细的课程总结：财务比率及其解读

1. Ratio de resultado antes de intereses respecto a la cifra de negocios
1. 税前利息收入与营业额的比率

2. Ratio de resultado antes de intereses respecto al total activo
2. 息前利润与总资产的比率

3. Tasa de variación de la cifra de negocios
3. 业务量变化率

4. Ratios de endeudamiento
4. 债务比率

a) Deuda total respecto al patrimonio neto
a) 总债务与净资产的比率

b) Deuda no corriente respecto al patrimonio neto
b) 非流动负债相对于净资产

c) Deuda corriente respecto al patrimonio neto
c) 短期债务相对于净资产

d) Pasivo corriente respecto al pasivo total (calidad de la deuda)
d) 流动负债相对于总负债（债务质量）

5. Conclusiones y observaciones
5. 结论和观察