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[5] 奥地利语

2. 公司

该公司与其他形式的商业组织在 3 个重要方面有所不同：
  • 所有权通常分布广泛
  • 股东无权参与公司的日常运营
  • 股东对公司产生的责任承担有限责任或不承担任何责任
现在，我们将更详细地讨论这些特征中的每一个
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2.1 公司的特点

没有股东参与的权利

公司的日常运营：
  • 公司的目标由董事会决定
  • 董事会通常由股东选举/重新选举，通常在公司的年度股东大会上
  • 董事会向股东报告公司的运营/与公司相关的决策

2 个 fitum

1. 讲座概述

在讨论如何计算股票价值时，我们将考虑以下重要的相关问题：
  • 公司作为一种商业组织形式的区别是什么？
  • 什么是公司的股份？
  • 股票表现出哪些特征？
  • 哪些现金流与股票相关？
  • 我们如何计算股票的价值？
  • 股票的价格和价值有什么区别？
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她

2.1 公司的特点

所有权的广泛分散：重要的是要注意与公司所有权相关的以下内容：
  • 公司的所有权通常广泛分布在众多“持股者”手中
  • 公司的所有权（通常）可以很容易地在不同股东之间转移（注意：这种转移不会为公司筹集任何额外的资金）
  • 所有权可以在股东之间转移，而不会干扰公司本身的运营
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5 倍

2.1 公司的特点

限于股东对公司产生的债务的责任：一般来说，股东对公司产生的债务不承担任何责任或承担有限责任。了解这些之间差异的最简单方法是通过一个例子

© 奥地利航空

2.1 公司的特点

股东责任示例：ABC 公司以 $ 3.00 $ 3.00 $3.00\$ 3.00.公司决定要求股东进行初始付款 $ 2.00 $ 2.00 $2.00\$ 2.00每份额，剩余 $ 1.00 $ 1.00 $1.00\$ 1.00稍后付款
  • 如果 ABC 是一家有限责任公司，股东只需法律要求支付 $ 1.00 $ 1.00 $1.00\$ 1.00每股欠款。因此，如果公司倒闭，股东的最大损失将是 $ 3.00 $ 3.00 $3.00\$ 3.00
  • 如果 ABC 是一家无责任公司，股东没有法律要求支付 $ 1.00 $ 1.00 $1.00\$ 1.00欠款（尽管没有支付 $ 1.00 $ 1.00 $1.00\$ 1.00将意味着股东没收他们的股份）。因此，如果公司在股东支付 $ 1.00 $ 1.00 $1.00\$ 1.00欠，则他们的最大损失将是 $ 2.00 $ 2.00 $2.00\$ 2.00每股

2.2 公司的股东

但是，由于股东是公司的所有者，因此他们被赋予了许多权利：
  • 对如何控制公司进行投票的权利。他们在选举公司董事会时行使这一权利，董事会负责决定公司的运营方式
  • 在扣除所有其他债权后（即以股息的形式）对公司中剩余的一小部分现金流的索赔
  • 在他们选择的时候出售他们的股票

[8. 南方

3. 与股票相关的现金流

股东从拥有股票中获得 2 种收益：
  • 股息：如前所述，大多数公司定期支付股息
  • Capital Gains（资本收益）：股东拥有其股票期间的股价上涨

2.2 公司的股东

一般来说，股东可以拥有公司中两种主要类型的股份：
  • Ordinary shares（普通股）：由公司发行的股本证券，赋予其持有人投票权和董事会宣布的任何（可变）股息的权利。然而，普通股股东在清算时排名最后
  • Preference shares（优先股）：由公司发行的股本证券，在（固定）股息和清算情况下优先于普通股。但是，这些股票通常没有投票权
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4. 计算股票的理论价值

如前所述，资产估值分为 3 个步骤：
  1. 确定资产产生的所有现金流以及它们发生的时间
  • 请注意，股票（以及它提供所有权的公司）通常被认为具有无限的寿命
  1. 找到在步骤 1 中确定的每笔现金流量的现值
  2. 对步骤 2 中计算的所有现金流量的现值求和

R

4.计算股票的理论价值

如果所需的股票（股权）回报率为 r e r e r_(e)r_{e}，股票在时间零时的理论值（紧接在 D 0 D 0 D_(0)D_{0}付费）、 P 0 P 0 P_(0)P_{0}，只是使用投资者所需的回报率计算的所有未来流量的现值， r e r e r_(e)r_{e}或：
P 0 = D 1 ( 1 + r e ) + D 2 ( 1 + r e ) 2 + … + D n ( 1 + r e ) n + … P 0 = D 1 1 + r e + D 2 1 + r e 2 + … + D n 1 + r e n + … P_(0)=(D_(1))/((1+r_(e)))+(D_(2))/((1+r_(e))^(2))+dots+(D_(n))/((1+r_(e))^(n))+dotsP_{0}=\frac{D_{1}}{\left(1+r_{e}\right)}+\frac{D_{2}}{\left(1+r_{e}\right)^{2}}+\ldots+\frac{D_{n}}{\left(1+r_{e}\right)^{n}}+\ldots

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4.计算一股
的理论价值 特殊情况 1：恒定股息

在这种情况下，未来股息是恒定的，这意味着 D t = D D t = D D_(t)=DD_{t}=D对于 t t tt
- 优先股就是这种情况，它承诺在每个时期内提供恒定的美元股息 - 如果股息是恒定的，在每个时期结束时支付，并且股票具有无限的寿命，则股息流是普通的永续性，这意味着股票的理论价值计算为：
P 0 = D r e P 0 = D r e P_(0)=(D)/(r_(e))P_{0}=\frac{D}{r_{e}}
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国 1

4.计算股票的理论价值

特殊情况 2：持续增长的股息 在股息持续增长的情况下，支付给股东的股息将以 g % g % g%\mathrm{g} \%此外，如果刚刚支付的股息是 D 0 D 0 D_(0)\mathrm{D}_{0}，并且每个期间都要支付股息，与股票相关的股息支付如下：
时期 0 1 2 3 … … dots\ldots n n nn … … dots\ldots
股利 D d ( 1 + g ) D d ( 1 + g ) D_(d)(1+g)D_{d}(1+g) D 0 ( 1 + g ) 2 D 0 ( 1 + g ) 2 D_(0)(1+g)^(2)D_{0}(1+\mathrm{g})^{2} D 0 ( 1 + g ) 3 D 0 ( 1 + g ) 3 D_(0)(1+g)^(3)D_{0}(1+\mathrm{g})^{3} … … dots\ldots D d ( 1 + g ) n D d ( 1 + g ) n D_(d)(1+g)^(n)D_{d}(1+\mathrm{g})^{n} … … dots\ldots
Period 0 1 2 3 dots n dots Dividend D_(d)(1+g) D_(0)(1+g)^(2) D_(0)(1+g)^(3) dots D_(d)(1+g)^(n) dots| Period | 0 | 1 | 2 | 3 | $\ldots$ | $n$ | $\ldots$ | | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | :---: | | Dividend | | $D_{d}(1+g)$ | $D_{0}(1+\mathrm{g})^{2}$ | $D_{0}(1+\mathrm{g})^{3}$ | $\ldots$ | $D_{d}(1+\mathrm{g})^{n}$ | $\ldots$ |

国息

4.计算股票的理论价值

使用更紧凑的表示法， P 0 P 0 P_(0)\mathrm{P}_{0}计算如下：
P 0 = ∑ t = 1 ∞ D t ( 1 + r e ) t P 0 = ∑ t = 1 ∞   D t 1 + r e t P_(0)=sum_(t=1)^(oo)(D_(t))/((1+r_(e))^(t))P_{0}=\sum_{t=1}^{\infty} \frac{D_{t}}{\left(1+r_{e}\right)^{t}}
我们现在考虑两种特殊情况：恒定股息的情况和不断增长的股息情况 - 两种情况都需要使用永续公式
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研究结果 4.计算股票的理论价值


一家公司发行了优先股，承诺永久派发 p.a.in 不变美元股息 $ 4 $ 4 $4\$ 4 。如果投资者要求的回报率 10 % 10 % 10%10 \% p.a.is，则该股票的理论价值计算如下：
P 0 = D r e = 4 0.10 = $ 40 P 0 = D r e = 4 0.10 = $ 40 {:[P_(0)=(D)/(r_(e))],[=(4)/(0.10)],[=$40]:}\begin{aligned} P_{0} & =\frac{D}{r_{e}} \\ & =\frac{4}{0.10} \\ & =\$ 40 \end{aligned}
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